估值是投资的基础，说实话，PE、PB、PEG、DFC、RNAV……，俺都一一试过，任何模型只要一个指标、一个参数改变，结果往往是差之毫厘失之千里，实战中可能还不如看K线图有效。老巴说，模糊的正确胜于精确的错误。俺的体会是两个办法最靠谱：
第一，模拟对手法
假设根据企业市值给你等量的现金，你能不能打击并取代它？例如，给你2500亿能不能干倒茅台，给你2400亿能不能灭了招行？
第二，十年闭市法
假设明天股市就关门，十年不开，你敢不敢持有这只股票？例如任俊杰先生的荒岛余生实验。
只有经过这两方法检验的股票，估值上才是值得买入并持有的。
很可能这两条就是巴菲特晚年成熟期的投资思路
否则
巴菲特说5分钟就能作决定买不买一个企业
芒格也说过从没见过巴菲特按计算器算过帐
巴菲特5分钟选股靠的是什么呢？
在实战上，没有这两条，我们也很难理解巴菲特晚年的几笔投资（比亚迪我倾向于认为是芒格决定的一笔小额投资，它太不符合巴氏逻辑了）
1.北方圣达菲铁路
2.奥马哈世界先驱报及其他城市报业
这两笔投资让几乎所有巴菲特粉丝大跌眼镜！
中国的价值投资者们！
在寻觅下一个茅台或者喜诗糖果的价值投资者们！
你们能事先想到老巴此时出手的这些投资标的吗？
现在俺来尝试做一个解释：
第一，你能用同样市值的现金打败北方铁路和奥马哈报吗？不能，因为铁路线路是自然垄断，货运成本低于公路飞机；城市报的客户、网络、阅读习惯都决定不能在同样领域建立同等优势。
第二，你能忍受股市关门十年吗？能，因为老巴把它们私有化了，根本就不想让它们再上市。