从通胀的角度看投资价值

 

自从二战后金本位崩溃,货币就是脱缰野马,各国都将处于长期通胀之中,这是一把双刃剑,一方面永远杜绝了通货紧缩,避免了29年大萧条的悲剧;另一方面又是对各国国民财富的掺水和掠夺,征收铸币税,导致民生和养老问题成为社会新的危机。可以说,通胀是我们的宿命,投资的意义很大程度上就是战胜通胀。

 

通胀的源头是货币超发,物价上涨后面的一系列现象是结果。具体过程非常复杂,涉及到收入结构、消费偏好、产业结构、技术进步等等……我研究奥地利学派讲关于货币信贷影响经济周期的书其过程是这样的:货币超发不是平均分到每一个人头上的,而是一个缓慢的流动过程。

 

往往最先获得货币的是权势集团、金融业和他们关系企业。这些强势群体手里掌握了巨量的货币后不会购买青菜、萝卜、服装、鞋子……他们会花到房地产、文物、黄金、奢侈品和建设大型工程。然后这些钱才能通过工资等形式流到劳动者手里,劳动者主要消费对象就是青菜、萝卜……。因此房地产、文物和投资拉动的煤炭、铁矿石价格涨幅远远超过日常消费品。当然,还要考虑技术进步、全球化分工带来的效率提高和成本降低,因此汽车、电子消费品不涨反跌。

 

统计得出的一般的涨价顺序是:资本品>农产品>工业消费品

 

因此投资的顺序也是如此:

最有价值的是资本品-金融、地产、矿产、黄金、文物、奢侈品是第一流的好东东、好生意

其次是农产品制造业-伊利、蒙牛、三全、涪陵

最差的是工业制造业-汽车、电子、机械、化工

 

中国A股恰恰相反

最有长期价值的金融地产是极度低估的,市场仿佛只认准一个茅台能防通胀

最没投资价值的制造工业贵的惊人。看看H股就知道成熟市场是怎么对不同行业估值的,普通制造业也就是5~8倍PE,超过这个价格大股东就会源源不断的套现走人。

 

从通胀的角度看,目前估值的金融、地产股权简直就是上帝恩赐的一个发大财的机会!只要不存在倒闭的可能,俺大胆的认为它们估值大体应与茅台相当,至于二级市场的股价,纯粹是群体情绪的体现,我们无法预测这种情绪的变化周期,03年时民生银行的估值不比茅台低,现在竟差了6~7倍。史玉柱、平安、人保这些大鳄们都敏锐的嗅到了机会,可惜二级市场上的小散们向旅鼠一样吓得夺命狂奔。不要跟我说坏账有多少,即便有,也是老百姓用长期通胀来买单,因为在长期通胀之下只存币值缩水的危机,几乎不存在大规模坏账集中爆发的风险。这也就是金本位必然被各国政府摒弃的原因所在。

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