回复@STH_: 如果地产硬着陆,中国进入缓慢资产负债表衰退的可能性是比较大的。财政刺激的利弊是,短期能托起需求端,不至于让经济陷入失速,但长期可能进一步恶化供给端。现而今,要抓紧找到新的更有效率的产业,同时也要正视房地产行业的问题,先立而后破。//@STH_:回复@estival:我一直认为研究中国最好的对照例子就是研究上世纪的日本。当居民端杠杆率随着经济长期高增速而不断上升时,宽货币政策是非常危险的。资产价格的不断提升叠加人们在经济景气时期对于未来经济与个人财务情况的乐观预期会导致高资产价格+高负债,而其增速会明显快于实际经济增速,如果没有及时管控就会一直膨胀到泡沫破碎。
其中高房价+高房价增速带来的居民房地产负债是最麻烦的,因为大量长端负债会压低居民的实际消费能力,当经济增速下行或遭遇困境,还债的压力会显著提升。居民行为从过去的加杠杆向降杠杆转变,欠银行的债又不得不还,最终就是减少消费。消费端受到冲击,很容易从需求端连带着出现经济危机,进而影响企业端的投资行为变成恶性循环。日本就是一个血淋淋的先例,两代人的消费、投资等行为习惯都收到了极大的影响。
辜朝明和Zoltan Pozsar等顶尖学者都更倾向于政府在该时期通过财政政策创造需求弥补私人端的需求下降,但这确实对政府决策者的要求比较高。只有非常有远见的决策者才能在经济景气时期留足充裕的财政政策空间。实际情况往往是政府端也在经济景气期一起加杠杆,到了危机发生的时候已经没有太多财政政策空间了。
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引用:
过去40年来,中国的宏观杠杆率整体上呈上升态势。央行一般以各部门的债务/GDP作为杠杆率指标,另一个常用指标是货币供应量(M2)/名义GDP,按照这个货币杠杆率的口径,从1985年到2020年我国宏观杠杆率从57.1%升至了215.8%。
横向比较,目前我国的货币杠杆率也高于其他主要经济体。(如果用央行...

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天生不是情人08-01 15:41

e大对现在的平安太保怎么看?还看好吗?

estival07-30 16:53

哪国的都不太可参照

balala小魔仙子07-30 16:27

保险参照研究哪国的会比较好?