8/7转债学习笔记——转债是天然的赢家市场!

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1、低评级的转债越来越多,发行速度越来越快,信用风险辨别能力要求更高。

2、转债是很多初创型企业的救命稻草。他们发定增无人问津(机构喜欢锦上添花),发信用债利息太高企业现金流难以承受,而转债门槛相对低,票息低,因此转债对发行人非常友好。

3、发行人普遍存在的促转股意愿导致发行人与转债投资者存在“共同诉求”,是天然的赢家市场。

4、一般把最后一年到期票面利率设置很高的企业都没什么诚意。

5、强制赎回的数日子有猫腻,规定是任意连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%,但是数法没有规定。两种解读都可行,一是任意连续30个交易日中满足强赎触发价的第15个交易日,二是任意连续30个交易日中满足强赎触发价的15个交易日后,一直数满30个交易日。目前两种都被承认了,投资者需要注意。

6、下修转股价相当于推倒重来,是对抗系统性风险的利器,是a股转债独具特色的条款。目前有四种模式,一是规避回售条款,二是促转股,三是舆论压力使然,四是优先配售自救,规避回售是最常见的类型。

7、游资青睐的转债的特点有:正股流通盘小(3000万股以下),市值不高(小于30亿),正股具备强势热点概念,尤其是有对某板块直接影响的政策或事件消息,机构持仓比例不高,转债未进入转股期。

8、转债不等于债+股,而是一张纸有正反两面,有的时候是债,有的时候是股。

9、影响转债估值的因素:股市预期、转债供求、机会成本和条款博弈。

10、板块行情上涨的触发剂:成长前景——业绩落地——资本运作——吸引更大资金。

板块行情的运行脉络:龙头品种——绩优品种——事件驱动品种——低市值低估值品种。

$宁德时代(SZ300750)$ $比亚迪(SZ002594)$ $天齐锂业(SZ002466)$ 

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收云归山2022-08-08 09:20

谢谢指点,有点理解了。

郁孤郁孤2022-08-07 22:22

一般转债都活不到六年,把最后一年票面利率设置很高,就给投资者一种表面上看ytm很高高配置价值高的错觉,有故意挖坑的嫌疑。相反,前面几年票面利率设置很高,才是有诚意的,而且此时企业促转股压力就大,更容易提前发利好促进股价拉升完成转股。不知道理解了没?

收云归山2022-08-07 21:46

请教为啥把最后一年到期票面利率设置很高的企业都没什么诚意?