房地产，一般首付三成，相当于3.3倍杠杆拥有了所有权以及定价权；新股，（大盘股）首发只有10%自由流通，相当于10倍杠杆拥有了（一年）定价权。可见，新股定价权的杠杆是地产的3倍，所以股票的泡沫有时是巨大的，48元开盘的中国石油，现在只有开盘价的12%，可见开盘价大约是合理价格的8倍，这还是在上市12年之后，算上通胀，更厉害。

美国08年金融金融危机之前，据说有些住宅购买是零首付的，杠杆相当于无穷大，后来两房就崩盘了。

因此，上市之前，降低原始大股东的持股比例，是有意义的，可以降低定价权的杠杆比例。如果大股东持股90%，定价权的杠杆为10倍；大股东持股50%，定价权的杠杆为2倍；大股东持股30%，定价权的杠杆1.4倍。