其实每一次买卖也都是在做判断。假设一个人只做一只股票，在这支股票上做了10-15次买入或卖出，那其实和相同的时间段内，一直持有10-15支股票的操作以及预期收益率相同。

但由于价投持有时间都很长，操作10-15次比如说要10-15年，那么这个分散一则有点少；二则在完整时间周期内，净值波动率会非常剧烈，可能两年翻倍再两年回到原点…最后十年做总结，还是十年五倍。

所以满仓一支股票的，如果快速翻倍了，要想这可能不是你的能力，而是正偏差导致的；两年一分钱没赚的，也不一定是你没能力，可能是负偏差。

同时这种操作不仅承担系统风险，还承担完全的个股风险；而分散8-15只股票几乎不承担个股风险，只承担系统风险，从而赢得了更高的IR（更小的波动导致）。这也和上面的推理是一致的。//@Stevevai1983:回复@仓佑加错-Leo:这个是“统计期望值”这个概念。 假设60%几率赚100%，40%概率亏50%。那么期望值就是60%*100%+ 40%*（-50%） = 40%收益率。 但是这个期望值不等于你实际上就能赚40%。。。。假设你只持有一个股票。那么结果就是赚100%或者亏50%。但是当你的持有N个类似概率的公司，你的实际收益就会越来越接近理论值40%。N越大，最后结果越接近40%。
所以分散投资本质上是把你的投研水平稳定变现赚钱的手段。因为你有投研水平，那么判断对的次数就会更多，平均是赢家。这么长期来看一定是赢家，排除了运气成分。
主要矛盾是人的能力和精力有限，有时候找不到足够多的公司来分散。如果这时候强行“为了分散而分散”就得不偿失了。会大幅度降低收益率和胜率。