回复@sam71: “过去的数据再次复现”的基础是“过去的基本面（宏观/微观/资金面/情绪面等）再次复现”。


如果一个公司的基本面等因素“完全没有发生变化”，那么某种意义上可以期待它的估值将来会复现过去的波动规律及波动幅度。


但这种情况极少，而且复现与否的概率也是随着新信息的加入而不断变化的。在完全没有新信息时，赌复现某种意义上是纯赌博。


具体到宽基指数，我觉得赌宽基指数估值回归的本质是“宏观经济会复现景气/萧条周期”、“资金动量规律不变”、“人性不变”。


这中间除了第三条假设比较靠谱，其实第一条、第二条在十年以上的时间长度上都是有问题的。


所以我觉得，估值百分位定投指数基金这种事情，短期内可能依然有效，但放在2-3个经济周期的时间长度上失效的可能性很大。现在靠定投赚钱并形成路径依赖的，将来可能会在更宏观、更长期的周期发生反转时（规律反向变化时），把所赚的钱全部赔回去。//@sam71:回复@Mario:请教一下，对于宽基指数来看，均值回归在某种程度上是有效的吧? A股几次牛市的平均市盈率（非加权，简单平均）有强烈的均值回归倾向。不知道对于行业指数是否也有同样的规律? 谢谢。