投资的非逻辑感悟碎片(十九)

1、股价下杀,分为杀业绩、杀估值、杀逻辑。杀业绩是短期问题,杀估值是中期问题。而杀逻辑则是长期问题,直接动摇企业经营的立足之本,代表着市场对企业未来发展的核心因素产生了怀疑。

杀业绩不可怕,今年不好明年就有机会赚回来,主动权在企业手上;杀估值多半是因为周期问题,只能以待天时;而杀逻辑,就是怀疑企业在周期好转的时候,也没有发展前景了,这才可怕。逻辑可以分成经营逻辑、产品逻辑和道德逻辑,东阿阿胶是经营逻辑坏了,还有机会翻身;柯达是产品逻辑坏了,由此一蹶不振;獐子岛这种就是道德逻辑坏了,OVER!

 

2、在投资圈里,银行、保险都是大烂臭,但现实中金融牌照却是无数大佬梦寐以求又求之不得的。地产早就被人唾弃很久了,可那么多地产企业拿着数百亿资金到处多元化,却至今没有发现哪条赛道能比得上地产本业。事实上,过去十年的行业收益排行榜上,银行、非银金融和地产都排进了前六名。

银行、保险和地产近年来的行业增速是下降了,但头部企业仍然有很好的成长性。即便现在处于历史级别的估值底部,过去5年里(从2015年开盘价算起),招商银行还是涨了142%,中国平安涨了112%,融创中国涨了442%。而同期上证指数下跌了8.9%,深证成指涨了4.6%,创业板涨了57.7%,沪深300涨了14.9%,中证500恰巧也是14.9%。持有这三只股票,在基金圈里都能跻身上游,普通投资者也应该满意了。


3、房企多元化,和我们做投资是很相似的。有的人能力圈在银行、保险,有的人在地产、家电,也有的人在医药或者汽车,不管在这个圈里业绩多好,出了圈都是一件危险的事,对房企来说也是这样。

房企多元化还是尽可能以地产为基点做同心圆,找一个空白点画个毫无关联的圈,企业的起点优势就荡然无存,这个圈离地产这个基点越远,失败的概率就越大。

 

4、价值投资原本就没有特别精准的定义,我个人理解是:赚企业成长的钱,就是价投。这和长期持有还是高抛低吸无关,和上不上杠杆无关;赚市场情绪的钱,就是投机,这和拿不拿低估标的也无关。

标的本身不能决定投资风格,用茅台做投机的大有人在,买招行高抛低吸的我也认识不少。即便同样是买茅台,40PE买入的人可能是价投,20PE买入的倒可能是来投机的。

 

5、买着买着,没东西可买了,市场就要见顶了;买着买着,没钱可用了,市场就要见底了。有的市场快要见顶,有的市场快要见底。那就买能买的东西,这是在积累财富,即便兑现还需要时间。而那些实在下不了手的,错过的只是万一。

 

6、价值投资者是被价值主导的,价格投资者是被情绪主导的。价格投资者占上风的时候,市场总会让人感到不可思议,甚至会出现很多颠覆常识的事情。但价值之所以为价值,就在于它可能会被情绪遗忘,却永远不会被情绪消灭。

有些平日里股神语录连绵不绝的人,恐慌起来却如黄河泛滥一发不可收拾,究其根本还在于他们只看到了股神赚到的钱,而没真正理解那些赚钱案例背后隐藏的原因。

价格总是围绕价值波动,价格投资者也经常和价值投资者混在一起,有时候他们自己都分不清自己的本来面目。只有到市场给了他们最好买入机会的时候,才能看出谁是叶公。

 @今日话题   $ $XD贵州茅(SH600519)$  $招商银行(SH600036)$  $融创中国(01918)$       

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精彩评论

月明星期八06-28 06:50

价值投资原本就没有特别精准的定义,我个人理解是:赚企业成长的钱,就是价投。这和长期持有还是高抛低吸无关,和上不上杠杆无关;赚市场情绪的钱,就是投机,这和拿不拿低估标的也无关。

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陈巧尔07-02 20:56

广东人价值投资都叫价值投机

海阔天空6571506-30 17:03

理解到位!

明河小桥06-30 08:57

神农本草经原话是牛皮。本草纲目说大多是牛皮。后来从唐朝开始,牛是战略物资。

知行贯彻合一06-29 18:05

其实神农本草经记载,用动物皮熬出来的胶效用差不多,牛皮马皮都可以熬。