昨晚，让利1.5万亿的消息传出来，很多银粉估计要睡不着觉了。说的是金融系统让利，但保险和券商、信托等与企业的关系没有这么密切，大头还是要银行来承担。有些人开始算：2019年，整个银行业的利润是1.99万亿，如果让利1.5万亿，那不就剩下0.49万亿了吗？这就相当于原来的收益打了2.5折，5.83PE的建设银行，很快就要变成23.3PE了，银行股将彻底崩盘！
这么理解，就完全错了。有些名词，是有其内在含义的，不是表面字意所能涵盖。举个大家熟悉的例子吧，关于减税降费的。
2018年，全国一般公共预算收入中的税收收入156401亿元，非税收入26951亿元。2019年全年全国减税降费规模达到了2.36万亿元，按照字面意思理解，2019年的相关收入应该是大降的吧？
但实际上“2019年全年全国一般公共预算收入中：税收收入157,992亿元，同比仅增长1%，较2018年增速下降7.3个百分点；非税收入32,390亿元，同比增长20.2%，较2018年增速提高24.9个百分点。”2019年的增速确实是下降了，但仍然是正增长。
可银行的利润不是说让，马上就能让得出的。首先要有利可让，不赚钱哪有利润可以让呢？而且银行主要是靠为各行各业提供贷款来实现让利，没有足够的资本金，贷款又怎么能如数放出来？
仔细看看原文，“进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。二是综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资难，缓解企业资金压力，全年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过上年。”
1、别只看着“1.5万亿”，前面还有“合理”两个字，就是让利的程度是在“合理”这个线上的，不会无底线地让；
2、“降准”，这是帮助银行扩大资产端规模的，这对银行是大利好；
3、“再贷款”是指中央银行为实现货币政策目标，而对金融机构发放的贷款。“自2020年6月1日起，人民银行通过创新货币政策工具使用4000亿元再贷款专用额度，购买符合条件的地方法人银行2020年3月1日至12月31日期间新发放普惠小微信用贷款”，这里明显可以看出，央妈是最后买单的。
这里面没有提及存款利率，可实际上现在银行大额存单和理财产品的收益都已经明显下降，随着CPI的稳定，下半年降息也是很有可能，银行负债端的压力肯定有办法缓解。今年M2的增速，预计会比2019年增长40%左右，水是用来稀释压力的，但用完了会流到哪去呢？让利是确定的，但最后买单的绝不仅仅是银行，而是我们所有人。
今年银行业增速下降是必然的，但银行股当下的估值已经体现了这一预期，不必过于恐慌。银行高负债的特点和万业之母的地位，决定了它必须要有足够的利润，这就像要收庄稼就必须先播种一样。
“让利1.5万亿”把今年大家都担心的东西具体化，靴子落地了。到年底看，银行业的利润仍然会是正增长，至于增长多少，要看扩大的规模与降低的利润率之间的博弈了。