让利1.5万亿,最后谁来买单?

昨晚,让利1.5万亿的消息传出来,很多银粉估计要睡不着觉了。说的是金融系统让利,但保险和券商、信托等与企业的关系没有这么密切,大头还是要银行来承担。有些人开始算:2019年,整个银行业的利润是1.99万亿,如果让利1.5万亿,那不就剩下0.49万亿了吗?这就相当于原来的收益打了2.5折,5.83PE的建设银行,很快就要变成23.3PE了,银行股将彻底崩盘!

这么理解,就完全错了。有些名词,是有其内在含义的,不是表面字意所能涵盖。举个大家熟悉的例子吧,关于减税降费的。

 

2018年,全国一般公共预算收入中的税收收入156401亿元,非税收入26951亿元。2019年全年全国减税降费规模达到了2.36万亿元,按照字面意思理解,2019年的相关收入应该是大降的吧?

但实际上“2019年全年全国一般公共预算收入中:税收收入157,992亿元,同比仅增长1%,较2018年增速下降7.3个百分点;非税收入32,390亿元,同比增长20.2%,较2018年增速提高24.9个百分点。”2019年的增速确实是下降了,但仍然是正增长。


可银行的利润不是说让,马上就能让得出的。首先要有利可让,不赚钱哪有利润可以让呢?而且银行主要是靠为各行各业提供贷款来实现让利,没有足够的资本金,贷款又怎么能如数放出来?

仔细看看原文,“进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策,推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。二是综合运用降准、再贷款等工具,保持市场流动性合理充裕,加大力度解决融资难,缓解企业资金压力,全年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过上年。”

 

1、别只看着“1.5万亿”,前面还有“合理”两个字,就是让利的程度是在“合理”这个线上的,不会无底线地让;

2、“降准”,这是帮助银行扩大资产端规模的,这对银行是大利好;

3、“再贷款”是指中央银行为实现货币政策目标,而对金融机构发放的贷款。“自2020年6月1日起,人民银行通过创新货币政策工具使用4000亿元再贷款专用额度,购买符合条件的地方法人银行2020年3月1日至12月31日期间新发放普惠小微信用贷款”,这里明显可以看出,央妈是最后买单的。

这里面没有提及存款利率,可实际上现在银行大额存单和理财产品的收益都已经明显下降,随着CPI的稳定,下半年降息也是很有可能,银行负债端的压力肯定有办法缓解。今年M2的增速,预计会比2019年增长40%左右,水是用来稀释压力的,但用完了会流到哪去呢?让利是确定的,但最后买单的绝不仅仅是银行,而是我们所有人。

 

今年银行业增速下降是必然的,但银行股当下的估值已经体现了这一预期,不必过于恐慌。银行高负债的特点和万业之母的地位,决定了它必须要有足够的利润,这就像要收庄稼就必须先播种一样。

“让利1.5万亿”把今年大家都担心的东西具体化,靴子落地了。到年底看,银行业的利润仍然会是正增长,至于增长多少,要看扩大的规模与降低的利润率之间的博弈了。

 @今日话题   $ $建设银行(SH601939)$  $招商银行(SH600036)$  $工商银行(SH601398)$    

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精彩评论

m123k12606-18 09:01

利好地产,赶紧买房

blackdujh06-18 09:02

你知我知,大多数资深银粉都明白这些,但股价不是由理性投资者决定的,而是由非理性的群体给出的,对于国内广大从众的主动基金和不明真相的散户,他们绝不会那么理解,重仓投资银行11年了,也没看到中国的银行回归到应有的估值

suzcm06-18 09:17

国家应先考虑回购银行股票,变回国企,想怎么让利就怎么让利,不会再有人说三道四。毕竟,市场经济是法制经济,堂而皇之让别人让利有点说不过去

您拨打的电话是空号06-18 09:13

现在喊着放贷款,过两年又要开始化解系统性金融风险了

懒惰的棕熊06-18 11:14

你乐观了。。。。就算上面大人物的理解和你的水平一样高,只要下去一两层,执行上马上就会变味。最后一定会出现多个地方乱搞以至于最差的某些局部出事,才会叫停。拿高负债和金融基石做危险试验,即使是高水平的政府,失手的概率恐怕都很大。本朝,必然会出错,只是运气好坏出错的大小问题,没有出不出错的问题。同样是多方配合,德国可以打出闪电战,明朝只能打出萨尔浒。在雷区边上玩,还说什么“合理”让利,不炸掉你一个胳膊或者腿脚,你就不知道自己在玩什么。
在不懂的情况下,搞大规模社会试验,是某些灾难的最主要原因。不搞正面激励,不搞惩奸除恶,只知道短视地抓钱,只会逆向淘汰。二把手干了这么多年,还不知道整个系统堕落易,清廉难,一个大原则上中性的政策在本系统中一定会演化成摊派分赃和巧取豪夺。既有执行群体不变,政策出的越多,少数人分肥越多,整体效率越低,同时继续加大不公。
在农业上搞大锅饭,役畜先死然后产出剧减;在金融上搞摊派,会怎么样?

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五维空间堆雪人07-02 00:23

目前lpr基准利率是3.85%,但实际在放款时会加点最终达到原来的水平,负债端一般都是定向降低,银行再贴现的时候必须是符合特定行业的票据才能享受低利率,但银行在这个时候是有操作空间的,所以收益最大的肯定是银行。从今年起银行的利润肯定会好于往年,但是为了面子只能多装不良资产隐藏利润,看看今年上半年银行股的半年报,我猜测,收入增长、利润微增,不良率稳定或微增,拨备增加。如果能持续明年再看银行股应该是会有比较好的趋势,对于长线来说今年是个不错的买点。

柠檬投研06-21 20:24

贵州国资委持有茅台60%+的股份,茅台赚越多,贵州能给其他企业支持的资金也就越多,所以茅台让利=茅台酒涨价。

异型人06-20 07:37

还降息,上次提到“降息”,这次都删掉了。

荒石悬山06-18 22:40

今天地产已经用上涨来回答了

engine130006-18 16:19

股市有太多忧虑的投资者,像这样有思辩能力的大V还是太少了