北交所打新之邦德股份申购分析

         之前的骏创科技鑫汇科中签率分别为0.48%、0.59%,和我预测的(0.41%、0.56%)比较接近,随着北交所的回暖和科创新材大禹生物上市不错的涨幅,申购资金有望进一步回升。

          邦德股份是一家专注于热交换器相关产品研发、生产及销售的高新技术企业, 主要产品包括平行流式冷凝器、油冷器等系列,分别应用于汽车领域的空调系统和变速箱换热系统。公司产品以汽车后市场为主,出口比例占90%以上,客户合作方式主要为ODM,公司根据客户的技术要求开发产品,以客户品牌销售。国外有长期的汽车历史和巨大的汽车保有量,所以汽车后市场比较发达,有很大的市场容量,也给了公司比较大的发展空间。公司专注于冷凝器和油冷器,产品为较先进的平行流式,而且能根据客户需求及时开发适合车型的设备,现有2000多款产品,有相当的竞争力。同行的腾龙股份银轮股份松芝股份三花智控虽规模远大于公司,但是并非主要做后市场,也不聚焦于冷凝器和油冷器,在汽车后市场的冷凝器和油冷器细分领域上,公司有一定的竞争优势。公司产能利用率高,因为产能限制,油冷器虽已具备大批生产的条件却没有足够产能。相比国外,中国的汽车后市场还处于早期阶段,如果中国的汽车后市场得到大的发展,公司有望获得比较好的市场份额,公司的内销近几年也获得快速增长。总体看,公司有不错的前景。

          公司实控人为为吴国良,本次发行前,吴国良以直接和间接方式合计控制公司90.12%股份,股东还有员工持股平台,中小股东仅有0.33%的股份,实控人一股独大的情况比较明显。公司高管年龄都挺轻,很多80后,甚至核心技术人员还有90后,不少有技术背景,一年研发投入1000多万,占营收比例约5%左右,考虑到公司体量和相对聚焦的主业,还不错。

          资产负债表还可以,现金能覆盖短期借款,19、20都没有短期借款,应收、存货都不算多。经现金流还不错,21年的略差,和营收快速增长有一定关系。净利润19年到21年逐年下降,其中20年因疫情影响营收下降较多,期间材料涨价、人民币升值也造成毛利率逐年下降,22年人民币走入下行通道,材料价格也可能回落,公司业绩有望提升。募投项目一是热交换器数字化生产项目(一期),产能利用率较高,在手订单接近半年的产能,扩产比较合理,按招股说明书,募投项目投产后,产能大概增加近一倍,值得注意的是,这个募投项目已经在建了,至少不是画饼;二是研发中心建设项目,三是补充流动资金,都是常规操作。

         估值分析:

         根据2021年财报,净利润3640万元,7元发行价,发行后按12196.75万股算,市值8.54亿,市盈率23.45倍左右,同行业A股的腾龙股份银轮股份松芝股份三花智控都在30多倍,考虑到最近市场回暖,破发可能不大,但是如果没有柚子炒作,赚头也不太大。

         中签分析:

         以骏创科技鑫汇科的资金推测,以300亿测算,战配405万股,超额配售后1923.75万股计算(扣除战配),获配率0.49%,保底获配1手需资金15.595万,顶格申购673.26万。

         总体评价:

         公司感觉前景不错,可以适当关注。

         我的策略:放弃(没钱)。有钱的客官可以考虑,有望赚点小钱。

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全部评论

李桃饿05-19 18:59

每次预测得都很准

企鹅想钓鱼05-19 10:57

汽车上的冷凝器是空调用的,放在最前面。发动机那个叫水箱,在冷凝器后面。

无论魏晋05-19 10:36

都电动车了,冷凝还有市场么,越来越小了

笑看风云之牛05-18 21:54

搞个200股玩玩不错