北交所打新之七丰精工申购分析

       之前的克莱特为698.68亿,中签率是0.15%,比我预测的(0.1026%)高不是,申购资金大幅减少,随着北交所新股的大面积破发,打新市场进入了倒春寒。不过这也不一定是坏事,一是中签率显著提升,二是新股发行价下来了,这次的七丰精工就比较克制。

          七丰精工是一家专业从事紧固件研发、生产及销售业务的高新技术企业,公司各类紧固件产品广泛应用于建筑、轨道交通、航空航天等领域。公司产品主要包括螺栓、螺母、垫圈、冲压件、金属部件,下游行业包括建筑、轨道交通、仓储、汽车及航空航天,其中建筑和轨道交通占80%左右。公司以前是出口为主,近年大力开发国内市场,现在大概对半份额。紧固件是个挺大的行业,应用也非常广,2020年中国市场大概1200多亿,但是中国紧固件行业大而不强,厂家众多,集中度不高,CR10不到20%,中低端多,高端不到10%,每年还需要大量进口高端产品。公司产品大量出口日本、美国,有一定的实力,现在也是高铁道钉的供应商,努力进军高端市场。公司国内主要对手有晋亿实业长华股份明泰股份海力股份,公司和它们相比,收入还差很多,但在一些细分领域,公司还是比较有优势的。值得一提的是,公司航空航天类销售提升很快,2021年达1000万以上,增幅800%多,势头很不错,这次募集资金也主要提升航空航天类的产能。根据2021年财报审计报告,净利润3622万元,相比2020年收入增长较快,利润增加较慢,可能钢材涨价太快,毛利率下降有关。

           公司实控人人陈跃忠和蔡学群夫妇合计持有七丰精工 74.19%的股份,核心员工有少量持股。高管中专业背景一般,研发占比4%左右,公司大学本科学历才7人,技术实力一般。

          资产负债表还可以,现金不多,但是也没有短期借款,负债率不高,应收、存货也还好。经现金流也不算好,总体上和净利润比较匹配,近两年收入增加比较快,现金流低于利润也有一定合理性。募投项目一是年产 87 万件航天航空及交轨精密部件技改项目,二是年产 750 万件航天航空紧固件技改项目,三是年产 350 万件高速铁路螺纹道钉技改项目,产能利用率接近100%,也准备发力航空航天、轨道交通领域,扩产有合理性,另外也提升高端产品比例。四是营销网络建设项目,五是补充流动资金,比较常规。公司募投项目预计5年后达到100%产能利用率,届时预计增加2000万不到的净利润,感觉相比2021年的3600万净利润,这个增长速度有点慢。

         估值分析:

         根据2021年财报审计报告,净利润3622万元,6元发行价,发行后按8155万股算,市值4.89亿,市盈率13.5倍左右,对比A股的晋亿实业23.85倍(根据业绩预告测算)、长华股份58.7倍(根据三季报测算)、新三板的海力股份20倍(根据2020年测算),估值相对比较低,但是行业不性感,最近北交所凄风惨雨,上市后不容乐观。

         中签分析:

         根据克莱特的698.68亿推测,以400亿测算,战配400万股,超额配售后1900万股计算(扣除战配),获配率0.285%,保底获配1手需资金21.053万,顶格申购570万。

         总体评价:

         公司感觉挺靠谱,但是高增长难度比较大,如果破发可适当关注。

         我的策略:放弃。如果光考虑上市卖出,可能收益不理想。

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精彩评论

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李桃饿04-24 20:20

科创新材呢,值得申购不

李桃饿03-31 19:34

预测的差不多

挪威之北03-29 09:08

申购几手再说,一手党路过

一介-匹夫03-29 09:06

都是圈钱、套现的玩意!

北斗七星1703-28 16:40

就怕申购后,中了一匹