鸿远电子业绩不佳，固然有下游放缓的因素。而根本原因是自产业务的瓷介电容器大幅降价。
鸿远电子2022年年报发布，其中最大的变化是瓷介电容器销量大幅增加，达到13.42亿只，销售额为12.93亿元；2021年销量为5.06亿只，销售额为13.14元。销售额略有下降，而销量大增165%，单价则必然下降，上年为2.6元，2022年则是0.96元。
公司解释为，产品结构发生变化，民用瓷介电容器的销售量扩大导致的。
事实并不是如此。
年报168页，合同产生的收入情况表明：军用客户的收入为1,366,717,341.07 元，民用客户的收入为6,304,593.80 元。民用客户的销量不但没有扩大，还比2021年小幅减少了7602082.23元。
真相只有一个，产品大幅降价了。从2.6元降到了0.96元。
当然，降价也不是天就塌下来了，最近6年，产品单价一直有波动。详细情况如下：
2022年的单价是近7年的历史最低价，还有降价空间吗？
鸿远电子的瓷介电容器的单价有升有降，同行火炬电子的陶瓷电容器是另一番景象，是逐年上升。
两个公司产品单价差别较大的原因是产品结构不同，火炬电子陶瓷电容器中有大量低价产品——引线式陶瓷电容器。该产品拉低了产品均价。
因为公司不公布引线式电容器的销售占比，所以无法推算均价上涨是价格上涨还是产品结构变化引起的。
鸿远电子详细情况，待3月30日业绩说明会一探究竟。
$鸿远电子(SH603267)$ $火炬电子(SH603678)$
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投研杂货铺2023-03-22 22:05民用销量增加但是营收下降了啊，去年通用mlcc市场基本都是降价的。军用比较稳定的，这一点从火炬年报看得出来，火炬本身民用比鸿远多，自产营收下降但是毛利增加的。基本对应这个逻辑。
明眸的股指巡游者2023-03-21 12:36为啥说整个军用电容的毛利率都这么高。很简单，因为订单中很多都是几百个甚至几十个这种预研的小订单，稍微熟悉MLCC的朋友都知道这个量级是什么概念，一个订单价格几百块钱，又有定制化需求，还要在牌照企业买，客户是根本无法在别的市场上买到的，所以公司报价七百八百九百都是可以的，完全是卖方市场。退一步讲，即使毛利下滑，我认为肯定也是不会比民用产品低的，以三环50%的毛利为标准，鸿远归母净利润打7-8折，6亿，给25-30倍估值，也没多少下跌空间了，这个位置只管买，跌了就加，保守3年翻倍。
明眸的股指巡游者2023-03-21 12:30为什么三季报出来涨停，年报出来市场反映比较差，核心原因还是表观上鸿远毛利率下滑得比较厉害。但是实际上去拆报表，历年Q4的毛利都比较差，可能是因为Q4收入中代理业务占比比较高，军用80%毛利，代理10%毛利，而军用这块受疫情影响出货量不及预期，代理业务权重上升导致整体毛利断崖式下降。
燕之书屋2023-03-21 10:44这个原因可以解释销量增加毛利率不变的原因，增加的只是数量，对于营收的贡献很小，成本也极低。类似于买一赠十，所有产品加总平均下来，单价就低很多了。
一剑云雨2023-03-21 10:33所以这才是事实，楼主说的2.7元不对，0.9元也不对。
21年全行业增速放缓，叠加疫情，这份年报算过得去了。
况且应收也增了，符合疫情大环境。
各科目的合理计提，23年轻装上阵。
明眸的股指巡游者2023-03-20 22:14销量多这么多，都是通用型的MLCC，这块卖的再多也贡献不了收入的，所以自产业务的毛利率就是运用产品的毛利率
自由之狐2023-03-19 23:22销量大增对啊，但是这个销量是总的，无法说明结构性里自产那块单价腰斩都不止的结论啊，再规模生产再降低生产成本，能顶得住自产毛利率单价腰斩却还能维持80的毛利率？？你用的是自产收入去除以总的销量得出自产的单价，那个产销表销售量是总的吧，不是仅仅自产销量，是两块一起的。兄弟如果你还是认为这产销表里是仅仅自产的销售量，要不你年报里找个你认为的比这个还大的总的让我看看，证明你这个除法里分母没问题。且这个毛利率无论如何没法解释的，薄利多销逻辑也没法解释毛利率80这个数字的。
燕之书屋2023-03-19 23:12年报里都说销量大增165%
燕之书屋2023-03-19 23:08早13亿电容器和造5亿个，成本差不多，规模化生产？陶瓷材料国产？技术突破？
还是明天问问上市公司吧
自由之狐2023-03-19 23:07成本低了吗？表里成本都双上涨的，也不是什么规模化经营。最主要原因还是在下游问题导致代理那块不断的降价。还是回到最初那个问题，自产的收入去除以销量得出单价这个算法存在疑问的，自产收入那个表没错，但产销表里，用那个销售量就等同仅仅自产的销售量那有问题啊，销售不仅仅只销售自产，还有代理那块也在一起了啊。你除非年报里再找一个你认为的自产加代理总的销售量给我看看？这个就是总的。毛利率无论如何都没法解释是自产那块单价腰斩下的结果