投资与投机的核心区别

投资与投机的概念从来也没有分清楚过,任何从事金融活动的人都应该清楚地知道自己究竟是在投资还是投机,如果是在投机,那也至少要确定自己能够承担投机的后果。因为投资与投机概念的混淆产生了很多问题:许多人自认为是在投资而其实是投机,把投机当做正事来做,而不是消遣,投机投入资金过大,自身无法承担。我们今天就来具体分析投资与投机这个重大的问题,然后来区分究竟哪些是投资,哪些是投机?我们先看一些普遍的市场观点:

1,认为买债券,固收产品是投资,而买普通股就是投机,这种看法认为债券,固收产品有条款能保本付息,普通股没得本金安全,股息又不确定,所以是投机。应该说这种看法很危险,2018年,大量的企业债券违约,包括信托,P2P理财也有大量暴雷,先前买入这些安全性极差的所谓债券,固收产品就是彻底的投机行为,而不能否认的是买入一组低估蓝筹龙头股,或者低估指数基金长期看却是一种不错的投资。

2,现金交易是投资,融资或者杠杆保证金交易是投机,这种看法认为投资就是现金交易不能上杠杆和融资,但这只是交易的方式和习惯,即使是ST股,退市股也需要现金交易,不能说这就是投资。而一些套利和对冲交易却需要用到一些融券和保证金交易,但是这种操作通过买入一种证券,同时卖出相关证券的操作,套取差价。通过这种交易,把本金安全控制住了,却是一种不错的投资。

3,长期持有是投资,短期买卖就是投机,这更不能说明问题,长期持有也可能是被动套牢,比如2015年买入创业板股票,然后被套牢几年,长期持有,不能说这是在投资。而一些套利交易,有些几天或者一个月之类就能完成,却是不错的投资。

4,仔细研究公司是投资,不分析公司就是投机。这也没有抓住本质,仔细研究公司发展前景后,以60PE买入乐视,不研究公司以10PE买入50ETF指数基金长期持有。显然前者算不上投资,他的判断前景是主观的,根据市场情绪变化的。而后者可以根据上证50指数收益率高于长期国债收益率两倍这个客观数据来决定的。

综上:我们发现投资和投机的区别并不像表面上看来那么简单,我们需要给予投资一个准确的定义:投资行为是在透彻分析基础上,确保本金安全并取得满意的回报,凡是不符合这些条件的操作就是投机。

透彻分析的含义是只我们要通过既有客观的安全和价值标准来衡量,而不是主观的,市场情绪来衡量。比如我们以长期国债平均利率作为估值衡量基准,而不以主观的判断和预测或者市场走势来衡量估值水平。

而确保本金安全是投资定义的核心,我们说的本金安全是大概率的本金安全,通过什么方式来确保呢?比如普通股要靠真正的安全边际和适当分散化的策略。债券投资要考察债券的利息保障倍数这些安全指标。而套利对冲交易,是我们通过某种交易机制自己构建的安全边际和本金保护机制。

而投资与投机的核心区别:就是该项交易是否具有真正的安全边际(以客观标准和数据来看)和某种本金保护的机制。

我们再来对比下,哪些交易属于投资,哪些属于投机?

1,高市盈率(高于25PE)购买成长股不是投资,而低市盈率(低于10-15PE)购买财务稳健的蓝筹龙头股是投资(股票的安全边际标准需要量化,客观,以无风险利率为标准)

2,单股重仓或者单一行业比如银行,地产,或者消费,医药股不是投资,分散组合持有一组低估蓝筹龙头股是投资,任何单一公司和行业都有不确定性和风险,而一组证券通过多样化降低单只股票风险,能够保证本金的稳健与安全。

3,短线炒作,概念炒作是投机,而套利对冲交易是投资。短线炒作显然是没有安全边际和本金保护机制的,而套利对冲通过买入一种证券同时卖出一种相关证券,本金安全就有了保证,这是一种符合逻辑的投资行为。

4,全价(按面值)买入不安全的债券和固收产品是投机,这些债券根本没有满足利息保障倍数这些要求,许多人都不知道买的什么,借款人的还款能力怎么样。而经过分析后分散买入一组折价的比如低于50的廉价债券,就是投资,因为这些低廉的价格提供了某种安全边际,分散化也提高了成功概率。当然按面值买入具有安全边际的高等级债券(国债)也是属于投资。

5,高价买入可转债(比如120以上)是投机,而面值附近买入优质可转债是投资,高于120的可转债显然已经失去债性,而面值附近的优质转债具有本金保护机制。符合投资定义要求。

至于其他的那些行为,我们都可以用安全边际和本金保护机制这个标准验证,区别是在投机还是投资。我们的重要事情就是要确保我们是在投资而不是投机,因为投机的结果可想而知,即使投机短期成功,最后也会是失败结束。然后我们在投资范围内努力,而在投资领域有四大努力方向参见:投资的基本逻辑:保住本金(兼谈四种策略)

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精彩评论

为与散人07-10 21:38

“投资”是普通话,“投机”系广东话啦…………

真没时间07-11 09:34

我们需要给予投资一个准确的定义:投资行为是在透彻分析基础上,确保本金安全并取得满意的回报,凡是不符合这些条件的操作就是投机
麻烦您尊重一下格雷厄姆的版权,不是您给的这个定义,另外就是后面给出的投机的例子毫无意义,看看聪明的投资者里怎么说的。

澳門樂而多07-11 14:53

描述的太啰嗦了,段永平的解说:开赌场的是投资,来赌博的是投机。

股海道哥07-11 09:20

我只讲两条大家听得懂的!
1,投资是买个母鸡下单,等鸡老蛋黄时卖掉换下一个。投机是买个母鸡等价格涨然后转手给别人。(都别笑话谁!母鸡既可能不下蛋也可能不涨价!!)
2,投资重于标的的选择,投机重于时机的选择。(都别排斥谁!选股和择时同样重要!)
综上:关键是眼光!

油焖虾皮07-11 07:39

来自香港的北上资金,都是“去大陆股系投机”。

全部评论

预知者9007-14 18:32

知道自己在做什么,且有优势,尽量保护本金,为投资
不太清楚知道做什么,但有优势,叫投机
不太清楚知道做什么,无优势,叫赌博

六维度07-12 18:43

基本面又没有问题,不是你态度上坚不坚信的问题,而是你能力问题,切。

尘尘且且07-12 09:47

只要坚信基本面没问题,就是要在低估区越跌越买。

六维度07-12 08:01

岂是简简单定投可以解决的。如果你定投方向错了呢?公司每况愈下咋办?随船一块沉海底么?别说定投指数之类的话,综指十年未涨,靠它十年,亏个十年?

六维度07-12 07:41

真正的投机,段位是高于投资的。做价投超趋势级别的,反馈源就必须放到企业中去,以企业拥有者的角度从经营层面对你的认识进行反馈。价投超趋势级别主要由企业的长期发展和资本的合理回报决定的。趋势级别的特点是机会增多、幻觉也增多,且需要在前者的基础上进行,难度更大,属于升级阶段,毕竟先有价值然后才有价值交换的场所,是价值通过人性的映射反应到价格层面,它由价值决定但又会复杂于价值。正确的理解反馈源的主次位关系,否则容易造成反馈错乱从而影响到自己的认识。当然,即便是价值超趋势投资者,如果你只以企业拥有者的态度进行反馈也是可以,这样会简单很多,但是也容易陷入主观,失去了交易市场对你提供的帮助。很多人说巴菲特不关注或蔑视市场,但我认为他只是不太关注常态市场,你看他在极端市场时比谁都兴奋和敏锐,很多人只看到他对市场先生的讥讽,却没有意识到这种讥讽出现的时点本身就是关注。