二类股值得投资吗?(选股策略系列一)

我们首先定义二类股是什么:是指在重要行业没有占据领导地位的企业,主要是自己业务领域的一些小企业,也包括非重点业务领域的主要企业,当然已经被称为成长股的企业,一般都不看做二类企业。在A股中,这个定义确实有些宽泛,比较难以分辨,我认为采用简单粗暴的方法更有操作意义,就是把沪深300成分股看做一类股,其余的公司都看做二类股,毕竟沪深300成分股都是各行业的龙头公司。二类股包括大量的中小创公司和重要行业的非龙头企业。

二类股到底值得投资吗,我们得首先分析二类股的主要特点

1,缺乏真正的盈利能力,真正的盈利能力是指企业长期稳健的平均业绩,而二类股很多企业业绩不稳定,亏一年,赚一年,主营业务不清楚或者盈利能力差,大量公司喜欢搞资本运作和兼并重组,如果用市盈率法估值,那么利润这个值就没有较为准确的数字,由于利润不稳定,市盈率乘数也不好给,这样我们很难判断这些公司的价值。(文末参考链接)

2,缺乏内在的稳定性,大部分二类股,企业规模小,市场占有率低,品牌弱,使得二类股的公司的经营缺乏内在稳定性,没有稳定性也就很难估值了,当然二类股还有财务实力弱的特点,主要表现在有息负债率高,融资成本高,融资能力不足,很难抵御市场下滑的风险。

3,一类股相对于而二类股的优势,首先,一类股承受经济难关的能力更强,大公司可以通过强大的资本和人力资源度过难关,其次,市场高度关注大企业,会对其表现出来的任何改善给予迅速的反应,即股价能快速反应价值的变化,而二类股小公司这两方面都很欠缺。

4,二类股的内部股东(控制人股东)和外部股东(普通投资者)的地位不对等。控制人可以通过资金或资产占用,高于平均水平的工资福利,关联交易,关联资本运作,有利的股息政策(很低的分红率)来为自己谋利益,而外部股东只能够通过很少的分红和期待股价的上涨获利。应该说企业的重要性越低,这种地位不对等越明显,而一类股的单独股份的价值通常和控制权类股份价值大致相当。正是这样一个事实存在,二类股的股价相对于一类股应该被低估,而不是高估。这样的案例有很多,大股东掏空上市公司大部分都是二类公司。(文末参考链接)

我们再来看目前A股市场的估值结构,上证50,沪深300估值最低,在10PE左右,而二类股代表创业板指,中小板指和中证500估值最高,高达30-50PE,显然这是很不复合逻辑的,在成熟市场是不可想象的,这反映了A股散户投资者的偏好,但是价值规律决定了这种估值体系会发生变化,走向成熟市场的一类股溢价而二类股折价的情况。当然这个时间不确定。

那么二类股现在有没有投资价值呢:整体上看现在二类股还没有什么投资价值,我们很容易看到普遍品质差而且价格贵,我们还是应该把投资重点放在一类股即沪深300成分股里面,这样我们把选股范围就大大缩小了,从3000多只减到300只,当然这里面还需要细心挑选。而二类股的投资价值需要等待其达到非常廉价的水平条件的才可以考虑。本篇是我们的选股策略系列1,后续我们会在这300只基础上按步骤继续筛选。请大家关注。

参考链接:什么是真正的盈利能力

买股票真的就是买公司吗?

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精彩评论

Ricky06-10 15:54

我现在是很不喜欢二类股的,以前有阵子喜欢在二类股里捡便宜,后来发现可能不太适合我

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一步一步88806-12 07:38

沪深300的头部20里挑选,业绩现金流分红没问题的都可以考虑

lwhzcl06-10 22:51

造假更加毁灭价值。

恒新资本06-10 22:45

国企效率低?人云亦云。起码国企不会财务造假!

大珠佩奇06-10 22:28

我倒看好国企,因为核心资产,都是超大型国企

价值联盟06-10 21:41

沪深300成分股,国企,民企都有很多哦