回到40左右
自2020年初疫情以来,复星医药因与BIONTECH合作研发mrna疫苗,股价已经走了两轮超级过山车。随着疫苗上市,港澳台陆续交付,内地却迟迟未能获批上市,投机资金蜂拥而入,苦等不得,夺路而出,股价波动剧烈。
今天复星医药暴跌5.79%,从8月5日最高点91.69已经累计回调35%,创下60日来股价新低。究竟有什么重大利空,让复星医药跌去1/3市值?
综合医药股整体表现,结合复星医药近期动态,我认为复星大幅回调大概有以下几个因素:
1、医药板块整体杀估值影响:
医药股受集采和政策指导影响,加上资金偏好新能源赛道股和周期股,处于杀估值阶段。医药龙头恒瑞医药中报增长失速,股价已经腰斩。PD-1集采降幅巨大,拥挤度高,复星旗下复宏汉霖的单抗类药物未来前景并不乐观。
2、疫苗预期落空:
“下周回国贾跃亭,下月获批复必泰”,饱受折磨的复星股民这句调侃道出了预期一次次落空后的无奈与尴尬。从年初的翘首以盼,到吴沙忻来华确定合资建厂,外媒流传的7月前获批却最终被证伪。7月,8月,眼看着全民疫苗接种已经进入尾声,接种人次已经接近22亿,复必泰却再也没有任何即将获批的消息。
3、疫苗股整体估值回归。以下依次是biontech、modern、沃森生物近期走势,股价均有20~30%回调。
那么,复星医药当前的股价是高估还是低估?我认为是低估的,当前价格早已充分消化了以上利空因素的影响,甚至处于矫枉过正的错杀阶段了。
去年复星79那一波拉升是炒作疫苗的预期,之后股价最低跌到了36元。很多人可能会担心这次会不会再杀到40以下,我觉得这种可能微乎其微。主要基于以下几点:
1、复必泰已经上市,经过了FDA认证,目前仍是效果最好的新冠疫苗之一,这一点是远远超过了去年炒作时的预期的,从biontech的股价涨幅就可以看到。即使当前疫苗迟迟未批,由于新冠肺很可能将成为类似流感的存在,未来对疫苗的需求仍是巨大。
2、目前复星医药的股价,即使不考虑疫苗影响,60+的价格也已经非常合理。复星医药上半年的业绩非常亮眼,公司2021H1实现收入、净利润、扣非净利润169.52亿、24.82亿、15.70亿元,同比+20.85%、+44.77%、+20.38%,而医药龙头老大恒瑞的利润增幅已经回到个位数。此外,复星中国大陆以外地区和其他国家收入占比达到30.66%,国际化运营能力进一步提升,这将使复星面对国内集采的压力显得更加从容。
3、复星凯特cart上市,每单价格120万,已经有几例成功治愈病例,在网络间广泛传播,很有可能成为爆款大单品。
4、与biontech合资建设上海mrna疫苗工厂。这一条绝对是王炸级别的利好,复星医药借助biontech研发实力进入mrna赛道,B家的癌症疫苗目前是世界进度最快的,将来的市场空间不可限量。
5、一流的BD能力。很多人诟病复星是投资公司,像是个医药基金。事实上国际上知名跨国药企发展壮大,BD能力是至关重要的,国内一向喜欢自研的恒瑞都开始重视BD,孙飘扬回归后,连续引进多个产品。而国内药企论BD能力,复星医药绝对第一梯队,前瞻布局cart、达芬奇手术机器人、mrna新冠疫苗,收购印度gland,都是经典案例。
6、所谓的正值风险,我认为可以排除。复星医药2020抗疫贡献不可谓不大,郭总表态不可为不忠,一颗红心向祖国,复必泰更是在对台舆论上赢得先机。
基于上述理由,我已经在60上下加仓复星医药。屁股决定脑袋,思考偏乐观,欢迎批评指正。