上个月中金公司预测贵州茅台和五粮液十年后利润会增长十倍以上。我也根据自己的数据，模糊的推测一下贵州茅台5年后的营业收入和预测利润。（我估算的数据比较保守，所以仅供参考，结论可以与中金的报告结合起来看，文末也会附带中金的假设条件。）
风险提示：未来是不可预估的，所以只是模糊的计算，对贵州茅台做定性而非精确的定量。
上篇文章提到贵州茅台2023年的预测可销售量在4.2万吨左右 （根据2019年基酒来推测， 系列酒占比不是很大，做增幅类比处理）。
2017年，飞天茅台出厂价涨到969元。根据近几年的通货膨胀，茅台大概率是在2023年之前会涨1到2次价格，涨幅在20%左右。我们按照涨价一次计算，茅台的出厂价会提高到1160元， 具体涨价年份不大好确定，到2023年涨价一次或一次以上肯定是确定的。
按照此数据大致的推测一下，由于贵州茅台提价，带动营业收入增长20%，加上销售量的增长，贡献了50%的增幅。
由此推测2023年贵州茅台的营业收入将会接近1400亿 （770亿*1.2*1.5）（2018年营业收入770亿）， 相比2018年，销售收入增长了630亿。
如果营业收入的增幅全部转化为利润的话，2023年利润可达985亿 （355+630亿），但是收入全部转化为利润是不大现实，其中630亿收入里面包含：
1），原材料成本：占比9%不到，原材料成本增幅为56亿。
2），管理费：从2013年到2018年，其费用从33.8亿涨到了53亿，所以大概率未来5年，管理费用将会持续增长到75亿左右（毛估估），增幅也是大概估计20亿左右。
3），财务费用：通常是贡献利润，所以可以按照无费用处理。
4），销售费用：近几年里，贵州茅台的销售费用增幅非常小，18年还比17年略有减少。
5），税费：影响利润最大的一块是税费，近几年都在25%上下波动。 由此来推测，所得税155亿。
2023年的利润预估：355亿（2018年利润）+630亿-56亿-20亿-157亿=752亿。
毛估估的话，未来5年贵州茅台的利润增长是1倍 （5年1倍是非常可观的数据），市值按照25到30PE计算的话：1.9万亿到2.3万亿的市值 （周五收盘市值是1.23万亿）。
上述预估并没有计算增值税下降带来的影响，理论上贵州茅台这样强竞争力的公司，增值税下降对其是非常有利的，能够大幅的提高其利润，本质还是取决于贵州茅台自己的定价策略（增值税是价外税。）
5年接近一倍的涨幅算不算非常好呢？我自己认为这是非常好的，年化仍然有15%的增幅，我的计算偏向于谨慎，实际增幅会高于我个人的预估。
企业会动态调整其经营策略，未来是很难预估的，文中的数据仅供毛估估使用，每年都可以根据实际情况做出相应的调整。
定性比定量重要得很多，如果真有年化13--15%的股价涨幅，是非常好的投资回报了。（别忘了还有分红收益）。
中金的假设条件如下，中金的出厂价和销售量增幅会比我高很多：
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