从“微生态”(原主营业务)看量子生物

一.益生元与益生菌

益生菌是一种存在于人体肠道内可由人自体产生的正面影响的有益菌,而益生元作为一种膳食补充剂, 它通过选择性的刺激有益菌的生长与活性而对宿主产生有益的影响,从而改善寄主健康的不可被消化的食品成分。


两者的作用机理不同,可以说是肠道养护等健康领域的两种解决方案。同时两者又相辅相成。就目前中国市场从电商销量等渠道调查发现,目前国内市场对益生菌的认可度要高于益生元。但是其实两者各有所长益生菌针对性更强但是长期食用容易破坏人体自身的菌落。而益生元不能够直接作用但能够刺激益生菌的生长来发挥作用,适合长期食用。市场除了单一的益生菌和益生元产品,复合型产品也逐渐多了起来,即同时添加益生菌和益生元。

二.行业环境

国家大力整顿保健品行业,诸如权健这样的有问题的保健品大公司一样遭到国家打击,国家打击传销打击微商并不是在打击健康行业相反是为了扶持该行业的健康发展,行业逐渐规范化之后将迎来高速发展。中央在国务院印发《健康中国2030规划纲要》中明确了到2020年健康服务业总规模超8万亿,到2030年达16万亿的目标。同时中国保健协会预计2020年益生菌达到850亿较2016年的558亿大幅增长。

随着人们的健康意识的觉醒和可支配财富的增长,人口老龄化等问题的出现,该行业的高速可持续的发展是可以预见的。

三.简单对比LSG

2018年汤臣倍健作价33.32亿收购LSG一家建立于2017年的主营益生菌的澳洲公司。如下是其近年的财务报表:

单从财务报表我们不能看出,公司财务状况并不优秀。2018年全年利润只有1129万。那么吸引作为国内保健品行业龙头的汤臣倍健的无外乎就是该公司所处的行业和能够带来协同作用。

那么再来看看量子生物微生态领域的财务数据:


单从利润一项量子生物在2018年的利润是LSG的将近7倍。

那么虽然两者处在一个大行业但是LSG主营益生菌而量子生物主营益生元,我们为什么要将两者进行对比呢?在量子生物的年报中我们可以看到汤臣倍健是其重要的下游企业。汤臣倍健对于益生元、益生菌的重视其实可以代表下游企业对这个领域的重视。而经过一段时间的耕耘LSG的终端产品“Life-space”在国内已经开发出了不小的市场同时营造了良好的口碑。在下面的机遇和挑战会就量子生物本身再谈一谈这个问题。

四.机遇

前面我们说到,微生态领域再经过国家过量子生物的下游企业整顿之后将会步入高速发展阶段。而公司作为行业标准的起草者,掌握从酶工程、菌种选育、工艺开发、分析检测等全产业链核心技术的细分领域龙头企业。同时公司在尽力打开海内外的市场并在海外市场认可度也稳步提高。当下游企业渡过寒冬而微生态行业如同所预示般蓬勃发展,企业将会是直接受益者。

同时我们可以从前面所说的“益生元与益生菌”可以知道益生元虽然不能够直接作用但是可以长期食用有着卓著的养护保健作用。同时不存在如同益生菌般复杂繁琐的保存工艺。这就预示着益生元能跟扩展出去从单一的保健品和乳制品添加剂扩展到各个交叉领域,在食品中能够有所建树。正如公司在2019年半年报中指出“应用品类也将逐步从乳制品、功能食品延伸至巧克力、饮品、烘焙等领域。”但是食品作为广袤的市场,益生元的想象空间绝对不仅仅如此。

公司同时在稳步发展“微生态医疗”的子领域,可以说是发挥了睿智化学的协同作用,这个领域可以说在海内外都存在着大片空白,公司作为该领域的先驱者可以说是存在很大的想象空间。

五.挑战

公司在微生态领域现在面临的首要挑战就是利润的严重下滑,一来是国家对下游企业的整顿。二来是虽然2018年在微生态领域利润仍然呈增长态势但是年报中指出第一大客户销售额较上年同期减少2,566万元,就可以初见端倪,结合汤臣倍健收购LSG可以看出,下游大客户对公司的依赖程度下降或者存在下降的可能性。同时这种收购并不是偶然,前有合生元与swisse也是产生了很好的协同作用。公司将会很有可能受到同行竞争者的挤压。

公司还存在一个严重的问题就是自有终端产品“阿力果”的市场无法打开,这跟前面提及的国内市场对于益生元的认可度要低于益生菌密切相关。公司也没有如同汤臣倍健那么好的平台和营销方面的经验。自有终端产品的市场无法打开将会加剧公司对下游企业的依赖度,对于下游企业的整顿及进入微生态领域没有足够的抗风险能力。

$量子生物(SZ300149)$ $汤臣倍健(SZ300146)$

$创业板指(SZ399006)$

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全部评论

-阿丑-10-14 00:01

现在来说下游还是没有走出泥潭,有待观察。但是整体行业的前景还算不错。

猪仔谈股论金10-13 23:59

其实量子生物的原主业从现在看也是不错的

-阿丑-10-10 15:04

$量子生物(SZ300149)$ 基本符合昨日所说受布林上轨压制回踩中轨再起。而且原主营业务也是大有可为,至少市场广阔,现在更是扩展出化妆品领域。值得期待。

-阿丑-10-06 10:04

确实。机遇与挑战并存,但是不可否认所处行业有着长且宽的赛道。。。祝愿吧。

皮蛋唠叨唠叨10-06 09:24

客观,这就得看管理层的智慧了,好的领头人至关重要。