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今天东方雨虹大涨。小杜要在这里说道说道。由于昨天有人说小杜总是拿涨的说事，在此声明：小杜所选的股票，绝大部分跌得妈都不认识了，不信任小杜的，别往下看；执意要看的，怀孕了我不管。
↑↑ 2019年6月11日，用“小杜估值法”测算了东方雨虹，得出五年预期收益 129.49% 的结论。
↑↑ 2019年12月5日，用祖鲁模式点评了东方雨虹（祖鲁清单第三期，即11月底发布的那期）。这说明，东方雨虹不仅属于高ROE模式，还属于祖鲁模式。双模，增加了它的安全性。正如万科一样，万科是三模（股息率模式、高ROE模式、祖鲁模式；具体数据参见相应清单，不要凭这一句话就贸然进入）。
从第一次提到东方雨虹以来，它的涨幅并不大。当时是20.99元，现在28元左右，也就30%的涨幅，不是明星股。如果小杜要标榜自己有多“神”，用不着挑它来说。
就事论事。东方雨虹的确既符合高ROE模式，又符合祖鲁模式，而小杜在实际操作中，其依据和步骤也跟向大家分享的一样。好的方面就不说了，今天只想说说它不好的地方。
比如，它目前的现金流很不好看。
上图是2019年三个季度的。前几年，也不怎么样（注意对比经营现金流和每股收益）：
这种情况，照吉姆斯莱特（《祖鲁法则》作者）的看法，是绝对不能入选的祖鲁模式的，因为他要求，每股现金流必须大于每股收益，即使当年不能大于，三五年平均，也必须满足这个条件。
所以小杜说，祖鲁模式是参照《祖鲁法则》，进行了简化和调整的。至于这个简化和调整是不是取其糟粕、去其精华了？短时间之内还看不出来。但小杜自认为保留了大部分精华。
从应收账款上来看，2019年三季度应收比上年同期增加了13.89亿元，同期净利润增加了19.6亿元，新增应收占净利润比例为71%，也不是一个很好看的数据。
不好意思，小杜原本想多找一些负面因素，但找来找去，无非就是一个资金压力的问题。而其总负债率只有55.13%，三季度财报还显示有新增信用贷款（说明银行还是比较信任），各项财务指标和机构研报也显示现金流有改善迹象，所以，这个问题似乎并不那么要紧。
当然，还有一个更大的问题是房地产相关行业的隐忧。这个小杜说不太清楚，就不勉为其难了。
昨天小杜说，研究财务数据，可能越细节越失去大局，甚至南辕北辙，得出相反的结论。我们对财务的核心焦虑往往集中于现金流，而现金流各方面的压力常常只是潜在的风险而非现实中迈不过的槛，根据企业不同、管理层不同、所处地区不同，有着各种财务上无法反映的方式去化解。因此，不要把财报中的某一个不利的点作为分析一家公司的主要依据。
正确的分析方法（针对大多数普通投资者），不是要去做一个财务专家，去沉浸在财务数据的海洋中做脑筋急转弯的游戏，而是要抓住关键数据，以“低估+分散”为核心。
市场上有一种投资方式叫“低估分散不深研”，小杜认为，这是一个战略的方向，而诸如股息率模式、高ROE模式是具体的、战术的方法。在具体的方法上，我们需要找到一个关键的因素，也就是说，我们作出判断的重心就在这个因素上面。以股息率举例，如果一个公司能够连续多年保持5%-10%的股息率，而你的收益预期正好在这个段位（希望获得年化5%-10%的收益），就无需考虑其他因素，买入就是胜利。如果要考虑其他因素，那就多了去了，包括董事长突然人格分裂，或者发生战争等等，都不能排除。我们不用殚精竭虑去规避种种风险，而只需要分散投资，就能四两拨千斤，化风险于无形。
比如，你对一只股票，有80%的胜率，然后你配以40%的仓位，然而买入后下跌了10%，这对你的总资产的影响是40%*10%=4%；而如果只有50%的胜率（因为没有深研嘛），你只配了10%的仓位，买入后同样下跌了10%，你的总资产只损失了10%*10%=1%。那么你如果有99%的胜率呢，可能自信心爆棚配到80%的仓位，但那剩余的1%可能性却最终打败了你，导致8%的损失，这就叫聪明反被聪明误。我们要相信，任何事情都可能发生，就像2019年底，你不可能知道2020年2月3日大盘几乎跌停一样。
回过头来，我们来看东方雨虹（有的同学可能睡着了，醒醒）。东方雨虹，我们可以从它常年20%以上的高ROE这个事实，来“赌”这是一只优质股，“赌”它在牛市来临时，能回归以往的平均估值。赌不赢怎么办？配个10%以内的低仓位呗！也可以换个角度，从它最近年度的高成长性、最近一段时间的股价相对强度、适中的市盈率，来“赌”它在较短的时期内能保持成长股的特性，获得成长股的增值。赌不赢怎么办？配个10%以内的低仓位呗！
投资，可以如此简单。
顺便提一下，东方雨虹还有不少优点。它是细分行业的绝对龙头：
近期，股东人数下降到了新的水平：
各机构对其调高了赢利预期（红箭头）：
等等。当然，既然对坏的方面不必在意，对好的方面也是说着玩玩而已。本文的中心思想，是如何化繁为简，让你敢于买入一只看似很美、又有点瑕疵、想买又有疑虑、想放弃又舍不得的股票。方法是——抓住关键因素，构建交易系统，分仓防范风险。
好的思路，比读十本财报书籍更管用。
我是小杜，
公众号：高股息之家
讲人人能懂的理念，做不焦虑的投资