医药基金,我是这样选出来的!

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被催了许久的医药网格今天终于要出来了,感觉大家对于医药的抄底热情十足,毕竟属于长牛行业之一,而当前又回撤了不少

但要选择哪个细分方向,这是需要考虑的,一般通常会把医药分为几个细分方向:创新药,CXO,生物疫苗,医疗器械,医疗服务,医药(药品,中药)等

创新药,一个比较内卷的细分方向,当前竞争格局相对恶化,政策要求创新药研发应以为患者提供更优的治疗选择为最高目标,也就是大家说的“me-better”

意味着创新药必须从仿制到创新进行改变,需要承担更高的研发压力以及研发风险,在没有更好的单品出来,盈利承压,整体回调较多,典型代表恒瑞医药

CXO,当前在细分方向上仍属于比较高景气度,业绩整体不错,但接下来景气度可能会有边际下滑,根据券商盈利预测,未来两年行业增速大约在30%-35%左右,但以2023年对应下来的FPE来看,大部分仍在50PE左右,如果之后业绩增速不及预期,有可能继续杀估值,特别是部分小市值CXO公司

生物疫苗,主要是受疫情(新冠疫苗)的影响,板块遭遇到了大起大落,今年也是业绩兑现的一年,目前市场对于新冠疫苗的博弈已经基本结束,接下来看板块非新冠疫苗的业务以及新研发的单品能否爆发,当前整体回调较多,部分估值已经不贵,典型代表智飞生物

医疗器械,这里分为疫情受损以及受益部分,受益部分经历了过去一两年的高增速之外,未来一年业绩是承压的,不过整体估值相对比较合理

医疗服务,这里主要是toC端,包括眼科,牙科等,虽然跌的比较多,但估值还是较贵

医药,算是这一两年几个细分行业里比较弱势的一个方向,但当前却是估值最合理的,大部分在15-20倍PE,对应的增速也基本在15%-20%,对应明后年的PEG基本在1以下,配置比较偏绝对收益的思维

综合看这几个细分,如果从网格自身考虑,更偏向低估值的话,配置方向应该是医药>生物疫苗>医疗器械>医疗服务>创新药>CXO

按照这样的逻辑,就开始了筛选基金的流程,市场上的医疗基金实在太多,不过有了剔除CXO的想法之后,倒也比较快

首先在指数官网选出全部涉及医药的指数,由于近一个月CXO的回调比较多,那么只要按近一个月的收益率进行排名就可以了,然后优先看回撤较低且同时有基金跟踪的,然后进行成分股对比

最终选出来较为适合的指数为医药50,从沪深市场的医药卫生行业中选取规模大、经营质量好的50只龙头上市公司证券作为指数样本,以反映沪深市场医药行业内龙头上市公司证券的整体表现。

具体看下编制方案

①将中证全指指数中归属于中证一级医药卫生行业的证券作为待选样本

②在上述待选样本中,按照过去一年日均总市值,营业收入(TTM),ROE(TTM)与毛利率(TTM)四个指标分别由高到低排名,将四项排名的算 术平均由低到高排名作为综合排名

③将待选样本按照中证行业分类进一步划分到以下行业:

在各细分子行业内选取综合排名靠前的证券,合计选取50只作为指数样本, 各细分子行业入选证券数量按待选样本中该行业的证券数量占比进行分配。

④权重因子介于0和1之间,以使单个样本权重不超过10%

目前前十持仓如下,迈瑞,恒瑞,爱尔眼科为前三持仓股

我们看细分行业,制药为第一权重,对应主要是西药+中药

生物科技为第二权重,对应主要是生物疫苗

医疗保健服务为第三权重,对应主要是医疗服务

医疗保健设备为第四权重,对应主要是医疗器械

生命科学工具为第五权重,对应为CXO

食品与主要用品零食,对应为药房股

整体符合我们的顺序选择,CXO占比仅仅只有3.5%,同时包含医药比较多

我拿市场上比较热门的医药指数进行对比,医药50指数绝对估值居中下水平,综合数据具有较大的优势

按照我们之前提到的买80倍PE的CXO还不如买25倍的医药股逻辑,近期看,医药50近两个月走势明显有优势

跟踪该指数的基金为医药龙头ETF,当前规模较小,又是一只具有大量打新收益的基金,过去两年超额收益25%

网格区间要如何确定呢?当前指数估值35.63倍,参考历史估值,对应较低估值底部在30-32倍PE之间

大家看下图的两个框框。当前位置的估值基本对应2019年的估值,也就是说估值已经回到了2019年的水平,估值不变,这两年指数的上涨全是靠盈利推动的

当前位置已经接近估值底部,以30倍PE作为网格的底部,计算回撤幅度大约为16%

不过参考指数的盈利预测,明年同比增速有一定的压力

其他医药指数也是如此,或者说大部分的细分方向都是如此,在政策与经济影响下的业绩压力再叠加估值不低,后面就很容易就造成估值继续下杀的情况,所以,才会选择细分上医药比例更多的医药50,当然也有部分朋友继续选择当前较高景气度的CXO,每个人喜欢的细分方向不同,选择的医药基金自然就不同,这个就看个人的喜好了

综上,在16%的回撤幅度上,为了防止业绩不及预期的情况,把回撤幅度拉长到20%昨晚医药50的网格底部,传统网格表如下:

升级版网格区间为1.280--2.053

上涨3.2%回落0.8%卖出一格

下跌3.1%反弹1.2%买入一格

升级版网格工具可以关注指汇盈,点击发送消息,在对话框回复网格获取

 @今日话题   @蛋卷基金   $医药龙头ETF(SH515950)$   $医药50(CSI931140)$   @雪球创作者中心  

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全部评论

滚啊滚的大袁2021-12-15 10:48

股市小白学习了,感谢大佬

君歌聊靓2021-12-03 21:58

网格

指汇盈2021-11-26 19:43

在药师的后花园更新

孤笔投资2021-11-26 08:24

你们公众号股市药丸被封号了吗?怎么没发文章了呢

lhypuyol18992021-11-21 17:29

哪个视频号?