看到有朋友在谈老巴的失败案例。我对老巴的过往有点肤浅的了解，写一下我的看法。

1，卡夫亨氏

去年卡夫亨氏因为市场竞争的关系（主要是好市多推出自有品牌的乳业产品并大获成功），股价暴跌了50%。有很多人举例说老巴也有滑铁卢。

但事实真相是，老巴在亨氏食品上是爆赚的。即使股价暴跌了50%。具体的情况，我在吉宏股份那篇帖子里的评论里有描述。

不过在这件事上，我的反思是：老巴说的护城河概念，我觉得当做一个理念就行了，不要当做信仰。

我不相信世界上有真正坚固的护城河，这个不多谈了。我这个观点来自于我和一个做网络安全的资深朋友的交流，还是非常有启发。

算芒格的栅栏认知。

2，康菲石油。

老巴08年买入，肯定是买错了，买在当时的最高点上，耗资70亿，在当时不算小，当年股价下跌40%。但是，确实不是永久性损失。

两年后股价涨回来，去年好像老巴还在康菲石油里。

3，高盛

也是很多人提，这个案例其实也是大赚特赚的。只是因为在08年做的投资，所以在当年看上去是有账面亏损的。

4，两家爱尔兰银行

在08年，老巴抄底了两家爱尔兰的银行，认为便宜到不行。买入后依然跌了接近90%。但是这两家银行是什么银行，目前我没有查到资料。当然这笔投资不大，只有2亿美元。

不过我很怀疑，老巴最后没有损失。

爱尔兰这些年的GDP增长一直高居欧洲前列，甚至成了欧洲互联网和IT研发的中心。

5，收购伯克希尔

这是投资者最大的误区。老巴当年的收购没有损失，只是后面又投入了不少，干的比较累。老巴之前说，这笔投资的机会成本损失高达今天的2000亿美元。

真心不知道老巴是和当时的什么机会对标的。目前，老巴的总资产只有1000亿美元，2000亿美元的机会成本是挺夸张的。

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我确实看到过，老巴不止一次说过，自己一生的股票投资，永久性损失从来没有超过3个点。

不知道是他老人家自己记性不好，还是我记错了。

不过我确实一直在思考，如果这是真的，是为什么？

我认为，永久性损失这个概念，对于普通投资者来说是非常重要的。非常显然，市场不太可能总是很理性的表达价格的。

当然昨天也在和朋友聊择时的问题，也有不少启发。