【投资早餐】政治局会议释放重磅信号!短期市场影响几何?

划重点

新股申购:海星股份(732115)/微芯生物(科创板,787321)

A股大势研判:市场温和反弹,等待高抛机会

行业热点:房地产:中央政治局会议:坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位

港股动态:港股缩量反弹,仍处弱势震荡

期权点金:中央政治局会议释放重磅信号,影响市场短期方向

期货观点:玉米库存压力大大缓解,后期易涨难跌

A股大势研判

市场温和反弹,等待高抛机会

市场缩量震荡,观望情绪浓厚,方向又不明确,导致进退两难。短期看,市场关注焦点集中在消息面,在事件落地前,行情或仍有反复,操作上保持冷静,切勿重仓博弈。

市场回顾

昨日两市小幅高开,在IP变现、债转股等带动下,盘中高举高打,一度上涨近1%,但因量能不足,及5G跳水拖累,指数冲高回落,个股涨多跌少,人气有所回暖。沪指高开高走,创近期新高后遇阻回落,并收出倒锤线,显示抛压沉重,还需谨慎慢行。板块方面,多元金融、传媒娱乐、日用化工等涨幅居前,半导体、元器件、电器仪表等跌幅居前。成交温和放大,北上积极入场,但更偏向成长。

短期看,上行趋势良好,依托均线支撑,仍有反弹动能。不过,市场上行节奏,依然步履维艰,没有利好配合,很难走出困境。操作上,理应攻防并举,等待高抛为主。

市场研判

7月末的反弹,更多是超跌反弹,或预期的自我实现,而最近几个月,市场告诉我们,当发现价格与现实存在预期差时,市场最终反应是更大的反向波动。当然,市场预期修正,也是需要时间,因此,市场所展现的就是相对平衡。未来几个月,预计宏观经济走势,改革转型力度、政策走向等关键变量,将持续影响市场。此时,经济复苏、企业盈利时点仍然看不清楚,在这个过程中,或难有趋势行情。所以,预计本轮反弹,幅度不会太高,理论上讲,在反弹结束后,可能还有回档,重仓投资者,可利用反弹减仓。

回顾昨日行情,价值携手成长,助推指数反弹,但此次反弹动力,主要是基于流动性、政策预期改善,叠加上涨惯性,看似走势强劲,但仍属底部消耗。拉长周期看,当前市场走势更像是震荡市,涨幅非常有限,难有超额收益。如果仓位不高,可以考虑博反弹,但要精选个股,进行波动操作,才是最有效策略。而重仓的投资者,则要利用反弹,进行减仓调仓。

后市策略

市场先扬后抑,长上影线显示,上方抛压较强。从走势看,后续或还有冲高动能,但对反弹高度及持续性方面,不宜过分高估,操作上,对于大涨品种,还需分批减持。

资产配置策略

权益:风险偏好提升利于反弹但经济下行风险制约上涨空间,业绩优异个股将获资金青睐。美股受经济基本面影响,短期仍有上涨空间。

固定收益:利率债方面,市场预期与实际情况偏差给债市带来交易型机会,在中期战略布局指导下,每次波动中做多利率债;信用债配置仍以高等级信用债为主,在全球宽松新周期环境下,配置类固收产品,锁定收益。

商品:短期黄金降息预期部分消化,关注中期布局机会;原油或小幅反弹。

权益:中美磋商推进、科创板开板提供偏暖市场环境,风险偏好提升利于反弹但经济下行风险制约上涨空间。随着业绩披露的推进,业绩优异个股将获资金青睐,配置仍需关注阿尔法。7月末美联储或采取预防式降息,美股受经济基本面影响,短期仍有上涨空间;美联储若月底降息在无风险利率端利好港股短期表现。

固定收益:利率债方面,政策相机决策易造成政策基调理解偏差,且经济短期断崖式下跌可能性不高,市场预期与实际情况偏差给债市带来交易型机会,建议在中期战略布局指导下,每次波动中做多利率债;信用债方面,违约和信用风险事件仍存,信用下沉为时尚早,安全边际较为重要,信用债配置仍以高等级信用债为主,建议在全球宽松新周期环境下,配置类固收产品,锁定收益。

商品:短期黄金降息预期部分消化,关注中期布局机会;原油或小幅反弹。

(平安证券财富顾问中心:孟颖、孟函)

A股热点行业解读

房地产:中央政治局会议:要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位

重点关注: 保利地产(600048)

纺织服装:多家奢侈品公司披露二季度财务情况,中国区增速稳健向上

重点关注: 比音勒芬(002832)

电子:Yole:2024年先进封装市场规模将达440亿美元

重点关注: 长电科技(600584)华天科技(002185)

保险:多家险企净利大幅预增,太保上半年净利预增96%

重点关注: 中国太保(601601)

医药:艾德生物上半年实现营收2.66亿元,同比增长31.32%

轻工:帝欧家居公布半年报:上半年净利增加552.85%

重点关注: 帝欧家居(002798)

食品饮料:今世缘上半年营收和归母净利润同比增长29.45%和25.23%

重点关注: 今世缘(603369)

1、房地产

7月政治局会议关于房地产的表述:坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,落实房地产长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段。

点评:本次关于房地产行业的表态相对中性,符合预期, “长效机制”“房住不炒”等纲领性要求依然存在,行业集中度提升,高周期的企业利用销售回款滚动实现持续高增长,并采用土地市场中性策略避免存货减值,建议关注 保利地产(600048)

2、纺织服装

上周多家奢侈品公司披露了19年二季度财务情况,中国区增速稳健向上。

点评:亚洲区(除日本外)市场中,LVMH收入增长23%,中国市场化妆品增长强劲;爱马仕收入增长21%,上海国金中心店开业有所贡献;开云集团中国区收入增长35.3%,中国消费者回流本地市场购买奢侈品;Burberry中国区销售额实现中双位数增长。关注中高端服饰业绩增长确定性强、卡位优质细分赛道具备长期发展潜力的高端品牌 比音勒芬(002832) 等。

3、电子

市场研究公司Yole Développement最新研究指出,在经历了两位数的成长并在2017和2018年实现创纪录的营收之后,预计2019年全球半导体产业将出现放缓。然而,先进封装将保持成长趋势,同比成长约6%。总体而言,先进封装市场将以8%的年复合成长率成长,到2024年达到近440亿美元。

点评:1、先进封装中,预计2.5D/3D TSV IC,ED(层压基板)和扇出型封装的最高收入CAGR分别为26%、49%、26%。2、先进封装技术主要掌握在龙头公司,建议积极关注持续受益于先进封装中高速成长的两大半导体封装公司 长电科技(600584)华天科技(002185)

4、保险

中国太保发布2019年半年度业绩预增公告,上半年归母净利润约为162亿元,同比增长96%;第二季度单季归母净利润107亿元,同比增长138%。扣非后上半年归母净利润约为113亿元左右,同比增长38%左右。

点评:中国太保净利润增长符合高增速预期,预计下半年新业务价值增速好转,EV每年保持10-15%增速,投资稳健,建议中长期关注 中国太保(601601)

5、医药

艾德生物(300685) 公司发布2019年度半年报,报告期内实现营收2.66亿元、同比31.32%,归母净利润7816万元,同比12.34%,对应EPS为0.54元。

点评:最近一年,公司ctDNA EGFR基因检测试剂盒首家获批上市;NGS方面人类10基因突变联合检测试剂盒和人类BRCA1&BRCA2基因突变检测试剂盒陆续上市。ctDNA和NGS在肿瘤伴随诊断领域均有较大的发展空间,公司在该领域技术储备充分,有望保持绝对竞争优势。预测公司2019-2021年可实现归母净利润1.42/2.07/3.01亿元,对应EPS为0.97/1.41 /2.05元。

6、轻工

帝欧家居公告:公司发布半年报,2019年1-6月,公司实现了营业收入249,848.66万元,同比去年同期增长30.13%;归属于上市公司股东的净利润23,342.97万元,同比增长48.18%。

点评:公司收入、利润增速保持快速增长,整体上远好于行业增速。随着公司与子公司欧神诺高度融合后产生的协同效应,凭借欧神诺在工程业务自营模式多年累积的先发优势,契合了房地产新建住宅精装房的发展趋势,以及零售模式革新和渠道下沉布局,预计全年公司业绩将保持快速增长,建议关注。

7、食品饮料

今世缘2019年上半年实现营业收入30.57亿,同比增长29.45%;实现归母净利润10.72亿,同比增长25.23%。

点评:公司二季度营业收入和归母利润同比分别增长26.50%和24.20%。二季度是白酒消费淡季,公司二季度利润增速略低于一季度增速水平。公司是江苏白酒市场的区域龙头之一,拥有“国缘”“今世缘”“高沟”三个著名品牌。其在深耕省内市场的同时,也在积极向省外市场扩张,且已取得一定成效。长期来看,白酒板块的品牌化进程将继续,市场份额越来越向品牌强、渠道强的高端、次高端及区域龙头集聚。公司有望受益于行业集中度提升和消费升级带来的产品结构升级红利。中长期角度,建议逢低关 注今世缘(603369)

(平安证券财富顾问中心:李峰、赵迪、李人杰、丁宁、易佳平)

机构论断

平安证券:7月中央政治局会议点评:政策重心偏向稳增长,托底经济不走老路

【事项说明】

2019年7月30日召开中央政治局会议。

【平安观点】

自2017年十九大报告提出三大攻坚战之后,防范系统性金融风险和去杠杆就成为我国政策当局的中长期的工作主线。每当经济出现较大下行压力时,防范系统性金融风险短期内可能会让步于稳增长,但这并不意味着防范金融风险的政策转向。如2018年中国经济面临下行压力,叠加外部环境不确定性加剧,2018年7月的政治局会议之后政策重心转向稳增长,年底的政治局会议进一步释放维稳信号。当2019年1季度中国经济和金融数据出现大幅好转之后,4月份的政治局会议再次微调政策基调,重提“结构性去杠杆”,在推动高质量发展中防范化解风险。我们认为刚刚召开的7月份政治局会议的政策基调重心重新回到稳增长,但稳经济不走老路。具体来看,如下几点值得关注:

第一,政策重心偏向稳增长。本次会议对当前经济形势的判断为“当前我国经济发展面临新的风险挑战,国内经济下行压力加大,必须增强忧患意识”,相比4月份的政治局会议描述“外部经济环境总体趋紧,国内经济存在下行压力”更加谨慎,稳增长的必要性增加。从最近的二季度经济数据也可以看出,出口、房地产投资、制造业投资以及消费都存在不同程度的下行压力。此外,本次会议没有继续提“结构性去杠杆”,重提“六稳”,说明下半年的政策重心将偏向稳增长。

第二,房地产短期内不会放松。“房住不炒”的定位中央多次提过,在今年4月份的中央政治局会议上也被提及,本次会议再次重申符合市场预期。但超出市场预期的是,第一次提及“不将房地产作为短期刺激经济的手段”,说明我国不会再走放松地产调控刺激经济的老路,这有助于引导居民对房价形成理性预期,减少投机购房。在国内依然存在下行压力的背景下,本轮政策调控并没有把房地产作为刺激经济的工具,这彰显了政府坚决调控房地产的决心以及对房地产潜在金融风险的重视。

事实上,自5月份以来,我国一直在收紧对房地产的融资政策,包括贷款、信托、海外发债等,郭树清主席在今年的陆家嘴论坛上也强调一国经济过度依赖房地产的风险。房地产调控的持续收紧会进一步打压房企的拿地热情,并影响到后续的新开工和施工,房地产投资的拐点可能会加速到来。

第三,财政政策延续“加力提效”,货币政策要“保持流动性合理充裕”。今年一季度经济的好转很大程度上是受财政政策前置提前发力,一季度财政政策的加力提效体现在一方面减税降费,另一方面加快财政支出,如加快公共财政支出、政府性基金支出提速以及专项债提前发行。根据两会预算草案,全国一般公共预算支出计划增速为6.5%,由于上半年财政提前发力,下半年财政支出增速料将放缓。在地方政府专项债剩余额度有限的情况下,下半年财政政策要延续“加力提效”,可能会出台一些非常规的财政工具,如发行特别国债、扩大专项债的额度限制。此外,本次会议同时强调要“落细”减税降费政策,说明下半年减税降费的效果可能会更加显著。自今年4月份增值税改革以来,工业企业的利润率出现小幅上升,下半年可能会进一步回升,这有助于对冲PPI下行对工业企业利润增速的拖累。

货币政策方面,相对于4月份的政治局会议,保留了货币政策要松紧适度, 增加了“保持流动性合理充裕”。今年货币政策的目标是修复传导机制,改善中小企业的融资环境。随着全球货币政策再次转向宽松周期,我国货币政策宽松的空间也进一步打开,但央行相关负责人多次提及我国的货币政策要“以我为主”。因此,我们认为下半年我国的货币政策更多的是结构性宽松,公开市场操作的力度加大,不排除针对中小银行定向降准的可能,利率并轨有望加速。

第四,稳增长的举措进一步细化。相比4月份的政治局会议,本次会议通稿大幅增加了稳增长的具体措施。消费方面,主要是扩大农村消费;投资方面,主要是制造业投资和基建补短板以及新型基建。基建方面,没有再提到铁路、公路等重大基础设施,而是城镇老旧小区改造、城市停车场和城乡冷链物流,以及信息网络等,这也再次说明在本轮稳增长的过程不会再走老路。我们认为,制造业投资受企业利润下行、企业信心不足以及总需求低迷的影响,下半年难以出现趋势的反弹;基建投资下半年有望快速反弹,成为稳增长的重要抓手。

第五,稳增长的同时继续深化体制机制改革。稳步推进结构性和体制性改革不仅有利于提升中长期经济增速,在短期内还有助于提升市场主体的信心,避免由于外部环境不确定性增加带来的收缩效应。结构性改革有助于激发市场活力,提升经济发展质量和效率。2019年我国的宏观政策在稳增长与防风险之间进行权衡,但实体经济的结构性改革也在稳步推进,如户籍制度改革减缓人口红利下行、农村土地制度改革推动生产要素流动,增加农民的财产性收入以及加快地方国企改革。本次会议在体制机制改革方面,提出要提升城市群功能、建立长效机制支持民营企业发展以及推进金融供给侧改革,增强金融服务实体经济的能力。

(平安证券研究所:陈骁;魏伟;郭子睿)

港股动态

港股缩量反弹,仍处弱势震荡

在内外宏观环境仍存在较多不明朗性下,投资者观望情绪仍较浓烈,大市成交维持地量,仍处箱体震荡行情,但上行步伐艰难,整体走势偏弱,操作上建议观望为主,关注宏观消息面的变化。

港股市场回顾

港股于期指结算日低开高走,但涨幅收窄。恒指低开46点至28059点,其后大盘转跌为升,涨幅逐步扩大,午前一度上涨168点至28274点,午后涨幅逐步收窄。截止收盘,恒指收报28146点,上升40点或0.14%;国指收报10818点,上升37点或0.35%,大市成交617.1亿。港股通净流入资金扩大至21.33亿,其中港股通(沪)净流入资金15.61亿港元,港股通(深)净流入资金5.72亿港元。板块方面,受盈喜消息带动内险股领涨大市,光伏、汽车零部件、百货超市板块涨幅靠前;教育、美容护理板块逆市走软。

港股市场分析

中美贸易谈判周二(7月30)在上海举行,加上观望美联储一连两天的议息会议,港股周一大跌过后,周二企稳向上,在部份内险股发盈喜带动下,大盘略见反弹,但资金进场态度仍然谨慎,市场成交进一步萎缩至近600亿水平,制约大盘反弹动能。

恒指最高涨至周一跳空裂口底部,但上方沽压重重,指数高位回落,仍企于28100点水平,恒指下方50天线(27976点)为短线重要支撑,如后市未能守稳,指数或需进一步回补6月中旬的上涨裂口区底部27600点水平。在内外宏观环境仍存在较多不明朗性下,投资者观望情绪仍较浓烈,大市成交维持地量,仍处箱体震荡行情,但上行步伐艰难,整体走势偏弱,操作上建议观望为主,关注宏观消息面的变化。

市场热点

美联储于7月30日至31日召开议息会议,目前市场预计美联储超过70%机会减息25个基点,其余估计将减息50 个基点 。美国总统特朗普近日在Twitter上对美联储可能采取的降息举措表示不满,敦促美联储不应只是小幅降息。市场减息预期刺激金价上涨,为黄金股带来短线提振,相关个股:山东黄金(1787)、招金矿业(1818)、紫金矿业(2899)等。

期权点金

中央政治局会议释放重磅信号,影响市场短期方向

预计市场整体大概率将维持震荡,重点关注政治局会议释放信号,尤其是地产政策及其带来的一系列变化。科创板或仍需时间消化。市场会越来越价值投资,关注中报业绩,挖掘业绩超预期个股。

市场判断:

指数全天冲高回落整理,科创板整体延续火热领衔题材股。50指数成分表现来看,由于隔夜新华保险、中国人寿发布中报业绩大增预告,保险盘中集体爆发。同时,随着保险业减税降费政策落地,上市险企利润有望大幅增厚,业绩利好叠加机构超配,后续可持续看好。目前市场对于科创板的热情仍在持续,随着涨跌幅度限制的回归预计科创板的涨跌幅度会更加趋于理性。市场主板方面短期缺乏可以支撑普涨行情的积极因素,预期现有水平上延续震荡前行。整体仍认为市场维持震荡,重点关注政治局会议释放信号,尤其是地产政策及其带来的一系列变化。对于科创板,认为仍需时间消化。市场会越来越价值投资,关注中报业绩,挖掘业绩超预期个股。

期权策略:

由于隔夜新华保险、中国人寿发布中报业绩大增预告,保险盘中集体爆发,50指数盘中大涨,ETF盘中冲高至3030,一定程度上提振了市场做多情绪。

50指数盘中大涨,冲高回落报收于2.988。从全天期权合约来看,认购合约盘中大涨,认沽合约显示因指数大涨全线收跌。期权持仓量285.9万张,合约全天成交161万张。其中认购期权成交90.3万张,认沽期权成交近70.7万张,PUT-CALL比率(PCR指标)为78.38%,再低低于80%均值。相比较昨天认购成交增幅张数明显大于认沽合约,说明短期看空情绪环比快速缩减,中长期看多情绪有所增加。波动率指数走势显示短期市场情绪依旧低迷。短期50指数技术走势显示企稳向好。由于波动指数处于低位,市场短期趋势保持偏多态势,策略上以偏多为主。

1, 方向主多的投资者可以构建看涨期权合约组合,以买实值2950认购/卖虚值2900认沽为主,风险暴露方向性大,如果亦如预期波动指数起来,则可考虑上下移仓虚值一档;

2, 50运行至箱体上沿区域,维持震荡偏多投资者宜构建牛市看涨价差组合,可构建2950认购卖3100认购,相对风险容易把控。

期货观点

玉米库存压力大大缓解,后期易涨难跌

当前玉米南北库存延续下降势头,同时南方发货量出现好转,南方库存急速下降;从玉米临储拍卖成交来看,市场需求仍然较为低迷,淀粉深加工开机率维持在偏低水平;

当前玉米库存压力大大缓解,后期在补库需求预期下,盘面易涨难跌,建议逐步介入玉米中长线多单,01合约在1960-1980逐步建仓。

当前市场情况:

1、南北玉米库存延续下降;2、南港玉米价格坚挺,南北港口玉米价格倒挂情况有所好转;3、淀粉深加工开机率维持在偏低水平;4、临储玉米成交不佳,出现底部回暖的迹象。

后期关注:

1、玉米拍卖成交情况;2、贸易商补库情况;3、国内外天气及病虫害情况。

重点产品一览

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新股申购

海星股份(申购代码:732115)

发行价格:10.18元

申购数量上限:2万股

主营业务:铝电解电容器用电极箔的研发、生产和销售。

微芯生物(科创板,申购代码:787321)

发行价格:20.43元

申购数量上限:0.85万股

主营业务:为患者提供可承受的、临床亟需的原创新分子实体药物。

指数回顾


【风险提示】投资有风险,入市需谨慎

【免责声明】本资料为公开数据汇总整理的结果,可能存在不准确性,仅供参考。本资料不构成对任何人的投资建议,亦非作为出售或购买证券或其它标的的邀请。平安证券不对因使用本资料而导致的损失承担任何责任。平安证券对本资料拥有最终解释权。

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