划重点
新股申购：青鸟消防（002960）
A股大势研判：市场弱势震荡，静待消息指引
行业热点：通信：国家统计局：中国已成为世界第二大研发经费投入国家
港股动态：港股受压下跌，仍处区间震荡
期权点金：事件性催化，买权或有机会
期货观点：8月中旬前，铁矿维持多头思路
A股大势研判
市场弱势震荡，静待消息指引
市场缩量震荡，观望情绪浓厚，方向又不明确，导致进退两难。短期看，市场关注焦点集中在消息面，在事件落地前，行情或仍有反复，操作上保持冷静，切勿重仓博弈。
市场回顾
昨日市场小幅低开，在小米、华为等5G概念带动下向上创出新高，但缺持续热点，以及买盘配合，很快冲高回落，随即低位震荡，个股跌多涨少，空头稍占上风。沪指低开低走，终止四连阳，虽然跌幅不深，但有转弱迹象。板块方面，农林牧渔、船舶、元器件等涨幅居前，工程机械、证券、多元金融等跌幅居前。市场缩量震荡，资金小幅流出，观望情绪浓厚。
短期看，正如上周判断，消息不确定性以及预期风险可能依然存在，因此，在事件落地前，难免会有反复，甚至剧烈波动。操作上，建议保持冷静，切勿重仓博弈。
市场研判
7月以来，地产增速、汽车零售数据持续滑坡，说明经济企稳已被事实证伪，只是短期现象，这对市场信心形成负面冲击，因此，经济弱、股市强的趋势，从逻辑上看，可能难以持续，天平偏向空方也是时间问题。其次，从资金面看，央行连续两周加大资金投放，此前紧张预期已经有所缓解，不过，央行货币政策并未发生改变。综上所述，中长期来自基本面、资金面、海外的压力并未完全消除，在压力缓解前，市场料难有趋势行情，目前来看，拐点言之尚早。
最近几周，市场不温不火，沪指围绕2900点震荡三周。市场最大特征，是对利空、利多因素钝化，很多人表示，看不清楚方向，但是长期走势不会永远横盘。总的来说，如果这轮上涨还是反弹性质，行情持续时间，应该不会太长，正常两三周内，大概率会结束。空间层面，6月市场涨幅可观，是超跌的结果，相对而言，吸引力会更强，而这次不同，缺少超跌因素，往上涨得更慢，因此，不宜过于激进，期间主要机会都是结构性的，而我们要做的，就是回归基本面，增强防守意识。
后市策略
市场弱势震荡，走势稍显沉闷，方向又不明确，导致进退两难。短期看，市场关注焦点，集中在消息面，不过，预期若被证伪，谨防行情有变，需要边涨边卖。
资产配置策略
权益：风险偏好提升利于反弹但经济下行风险制约上涨空间，业绩优异个股将获资金青睐。美股受经济基本面影响，短期仍有上涨空间。
固定收益：利率债方面，市场预期与实际情况偏差给债市带来交易型机会，在中期战略布局指导下，每次波动中做多利率债；信用债配置仍以高等级信用债为主，在全球宽松新周期环境下，配置类固收产品，锁定收益。
商品：短期黄金降息预期部分消化，关注中期布局机会；原油或小幅反弹。
权益：中美磋商推进、科创板开板提供偏暖市场环境，风险偏好提升利于反弹但经济下行风险制约上涨空间。随着业绩披露的推进，业绩优异个股将获资金青睐，配置仍需关注阿尔法。7月末美联储或采取预防式降息，美股受经济基本面影响，短期仍有上涨空间；美联储若月底降息在无风险利率端利好港股短期表现。
固定收益：利率债方面，政策相机决策易造成政策基调理解偏差，且经济短期断崖式下跌可能性不高，市场预期与实际情况偏差给债市带来交易型机会，建议在中期战略布局指导下，每次波动中做多利率债；信用债方面，违约和信用风险事件仍存，信用下沉为时尚早，安全边际较为重要，信用债配置仍以高等级信用债为主，建议在全球宽松新周期环境下，配置类固收产品，锁定收益。
商品：短期黄金降息预期部分消化，关注中期布局机会；原油或小幅反弹。
（平安证券财富顾问中心：孟颖、孟函）
A股热点行业解读
通信：国家统计局：中国已成为世界第二大研发经费投入国家
重点关注： 中兴通讯(000063) 、 烽火通信(600498)
医药：医保局发布重磅文件！拟建医保待遇清单制度，限制地方医保增补
餐饮旅游：多国对中国放宽签证政策，斯里兰卡8月1日起免签
重点关注： 宋城演艺(300144) ， 首旅酒店(600258) 等
保险-1：中国人寿：预计上半年净利润同比增长约115%-135%
重点关注： 中国人寿(601628)
保险-2：新华保险：预计上半年度净利润同比增加80%左右
重点关注： 新华保险(601336)
轻工：浙江美大业绩快报：上半年净利润同比增长25%
重点关注： 浙江美大(002677)
农林牧渔：海大集团：上半年净利6.74亿元，同比增12%
重点关注： 海大集团(002311)
1、通信
近日，国家统计局发布《科技发展大跨越，创新引领谱新篇——新中国成立70周年经济社会发展成就系列报告之七》。报告指出，在总研发经费方面，2018年我国投入达19657亿元，已成为世界上仅次于美国的第二大研发经费投入国家。
点评：1、除此之外，2018年按折合全时工作量计算，全国研发人员总量为419万人年，是1991年的6.2倍，已经连续6年稳居全球第一位。2、我国通信行业技术与研发已经全球领先，建议积极关注研发投入均在营收10%左右且绝对值超100亿投入的 中兴通讯(000063) 和研发投入绝对值超20亿的传输网设备龙头公司 烽火通信(600498) 。
2、医药
国家医保局发布《关于建立医疗保障待遇清单管理制度的意见（征求意见稿）》。对于“地方药品增补”，各地严格按照国家基本医疗保险药品目录执行，原则上不得自行制定目录或用变通的方法增加目录内药品。
点评：此版意见稿降低了寻租的空间，各地均使用一个医保目录，产品进入国家医保目录对药企的重要性增加，目录调整优先考虑国家基本药物、癌症及罕见病等重大疾病治疗用药、慢性病用药、儿童用药、急救抢救用药等。所有工作预计于10月前完成。
3、餐饮旅游
近期多国对中国放宽签证政策，其中斯里兰卡8月1日起对中国游客实行免签政策，最长可以停留一个月。
点评：据统计，中国赴斯里兰卡的旅游人数已达到每年近30万人次。伊朗7月21日起对中国游客实行免签政策，允许逗留时间为21日。马来西亚自7月15日起增加6个出入境口岸，为符合一定条件的中国游客办理落地签证（VOA）。截止目前，与我国互免签证的国家有15个，对我国单方面免签的国家及地区有19个。Q3为旅游消费旺季，近几年往往获得超额收益，建议关注经营数据存在改善，或中报业绩确定性较强的个股。关注 宋城演艺(300144) ， 首旅酒店(600258) 等。
5、保险
①中国人寿2019年中期归属于母公司股东的净利润较2018年同期相比，预计增加约人民币188.86亿元到人民币221.71亿元，同比增加约115%到135%，扣非后净利润同比增加约85%到105%。
点评：中国人寿净利润大幅增长主要是权益市场回暖带来投资收益上行，非经常损益主要是手续费及佣金税前抵扣政策变动，中国人寿2018年度应交企业所得税减少约51.54亿元，相应减少本报告期所得税费用，建议关注 中国人寿(601628) 。
②新华保险2019年半年度实现归属于母公司股东的净利润预计增加46.39亿元左右，同比增加80%左右；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，预计增加人民币26.24亿元左右，同比增加45%左右。
点评：非经常损益主要是手续费及佣金税前抵扣政策的影响，扣非后净利润增速45%也高于第一季度的29%，公司估值在同行业中较低，建议关注 新华保险(601336) 。
6、轻工
浙江美大公告：公司发布业绩快报，上半年实现营业总收入704,354,645.40元，较上年同期增长25.24%；实现归属于上市公司股东的净利润182,300,949.89元，较上年同期增长25.04%。
点评：公司收入、利润增速保持快速增长，集成灶作为厨电领域的新品类，未来渗透率还有数倍的提升空间，公司作为国内集成灶领域的龙头，成长空间比传统家电要大，考虑到下游需求旺盛，预计全年公司业绩将保持快速增长，建议关注。
7、农林牧渔
海大集团上半年实现营业收入210.64亿元，同比增19.14%；实现归母净利润6.74亿元，同比增12.24%。
点评：报告期内，公司实现饲料销量539万吨，同比增长18%，饲料产品毛利率12.17%，同比上升0.31个百分点。尽管非洲猪瘟疫情给行业带来较大压力，但公司饲料销量、毛利均取得正增长。受疫情、天气和原材料价格波动等影响，相较于一季度，公司二季度略有压力。长期来看，公司是饲料行业的优质龙头，具有显著的竞争优势和抗风险能力。而且，饲料行业是猪周期后周期行业，当前猪价延续上涨行情，饲料行业将受益于后周期复产增加带来的饲料需求增长。中长期角度，建议回调时关注 海大集团(002311) 。
（平安证券财富顾问中心：李峰、赵迪、李人杰、丁宁、易佳平）
机构论断
海通策略荀玉根：A股核心资产不仅消费白马，成长风格望占优
国泰君安：美联储若降息，中国央行到底跟不跟？
杨德龙：股市和楼市的“跷跷板效应”逐渐开始偏向股市
【平安观点】
海通策略荀玉根：A股核心资产不仅消费白马，成长风格望占优
①16年至今价值风格占优，基本面上源于消费白马代表的价值类股业绩更优，资金面上外资是唯一的增量，强化了风格趋势。②回顾中国台湾股市、韩国股市及A股历史，外资偏好各个地区的核心资产，A股核心资产不仅只有消费白马，关键看业绩，外资曾经持有金融、科技。③展望未来，科技股盈利回升弹性更大且机构配置较低，成长风格望占优，且牛市第二阶段内资望出现增量。
国泰君安：美联储若降息，中国央行到底跟不跟？
年内若美联储降息，央行怎么做？根据这样的LPR并轨推进思路，我们认为，年内看，若美国降息，我们预计央行可能下调公开市场操作等政策利率，进而传导至市场利率，通过LPR引导实体经济贷款利率下行。同时，央行可能通过宏观审慎加强对地产的调控。
杨德龙：股市和楼市的“跷跷板效应”逐渐开始偏向股市
近期A股市场出现了缩量震荡的走势，多数板块成交低迷，A股市场调整依然在延续。虽然A股下跌的空间并不大，但是现在市场在等待不确定性因素消除，需要更多的利好消息才能迎来新一波的上涨机会。从股市和楼市的“跷跷板效应”来看，在过去这些年，“跷跷板效应”非常明显，往往在楼市火爆的时候，股市表现相对低迷；楼市成交减少之后，股市往往会成为吸引资金的一个来源。
7月底即将召开政治局会议，对下半年的经济工作进行具体部署。对货币政策、财政政策将出台具体的措施，这些可能都是市场关注的焦点。当前处于中报陆续披露期，中报业绩超预期的一些板块和个股也会受到资金的追捧。7月份经济数据是否能够企稳，也是市场关注的一个点。那么我们将密切关注PMI、工业增加值、M1、M2等经济数据的变化。
而8月份MSCI对A股继续扩容，这可能会引发更多的外资流入到A股市场。从全球市场来看，A股的估值处于全球资本市场的最低端，远远低于美国道琼斯指数和纳斯达克指数的估值。从全球资产配置的角度来看，外资对A股的配置比例还会增加，特别是在A股纳入MSCI以及富时罗素的国际指数之后，外资对A股的配置必然会不断增加。
港股动态
港股受压下跌，仍处区间震荡
恒指跌破此前三角型走势，技术走势转差，但如本周宏观事件未有意外情况，大盘或将维持近期区间震荡走势，稳健型可继续观望，进取型可控制仓位参与题材股的回调吸纳机会。
港股市场回顾
港股周一低开低走，尾盘跌幅收窄。恒指低开135点，但随着本地房地产、REITs和零售股遭抛售，港股跌幅逐步扩大，午后更一度失守28000点，大跌452点至27945点低位，尾盘跌幅收窄。截止收盘，恒指收报28106点，下跌291点或1.03%；国指收报10780点，下跌72点或0.67%，大市成交686.29亿。港股通维持资金净流入13.88亿，其中港股通(沪)净流入资金8.92亿港元，港股通(深)净流入资金4.96亿港元。板块方面，权重股普遍下跌，中港房地产、房地产信托、本地零售板块领跌大市；教育、生物科技、电力板块逆市走强。
港股市场分析
港股周一低开后走低，近日香港社会事件愈演愈烈，示威活动对港股的负面影响陆续浮现，恒指日内一度跌逾400点，失守28000点关口，市场忧虑社会紧张气氛蔓延，本地房地产、房托、零售股首当其冲，跌幅靠前，随着午后港澳办举行记者会，重申支持特首带领港府依法施政，对港政策未见新说法，港股跌幅逐步收窄。
恒指日内曾失守28000点和50天线(27972点)，收盘略为收复失地，重返此前区间震荡区域，指数跌至布林通道下线后反弹，暂时跌势有望略为喘定，下方28000点为短线重要支撑，上方反弹继续受制百天线水平。市场近日主要忧虑本港政治不稳的情况，未来两日焦点将重回中美贸易谈判和美联储议息会议，恒指已跌破此前三角型走势，技术走势转差，但如本周宏观事件未有意外情况，大盘将维持近期区间震荡走势，稳健型可继续观望，进取型可控制仓位参与题材股的回调吸纳机会。
市场热点
国家发改委29日公布，根据有关部门统计，今年上半年全社会累计完成货运量245.8亿吨，同比增长5.9%，保持在5%以上的较快增长水平。其中，全国公路累计完成货运量190.1亿吨，同比增长5.7%；全国水路累计完成货运量35.1亿吨，同比增长7.2%；全国铁路累计完成货运量20.7亿吨，同比增长5.5%；全国民航累计完成货运量351万吨，同比下降1.3%。
期权点金
事件性催化，买权或有机会
波动率指数走势显示短期市场情绪依旧低迷。短期50指数技术走势显示企稳向好。由于波动指数处于低位，鉴于周二的中美谈判，市场预期中美新一轮谈判会带来行情波动指数上的变动。波动率是否会就就此改变方向，市场很快将揭晓答案。
市场判断：
指数全天窄幅整理，行业板块涨跌互现，次新板块、农业主题概念股领衔题材股。随着上周科创板正式开市，在科创板首日分流效应下，其他板块均有不同程度的下跌；而后在磁吸效应逐渐减弱下市场逐步小幅反弹。从成交量来看，科创板的开市未能吸引新资金大量入场，两市成交量仍处较低水平。存量资金博弈下若无重大利好因素，上有业绩顶和下有估值及政策底的震荡格局难有较大突破。而本周即将召开中央政治局会议，内外部环境错综复杂下，政策基调存在边际放松可能；与此同时，月底的美联储议息会议降息概率较大，或将带来宽松预期下估值修复的反弹行情。
期权策略：
鉴于周二的中美谈判，市场预期中美新一轮谈判会带来行情波动指数上的变动。波动率是否会就就此改变方向，市场很快将揭晓答案。
50指数随市场缩量整理，震荡报收于2.978。从全天期权合约来看，指数窄幅震荡走高，认购、认沽合约均显示小幅波动。期权持仓量274.2万张，合约全天成交110.1万张。其中认购期权成交57.1万张，认沽期权成交近53.9万张，PUT-CALL比率（PCR指标）为94.3%，高于80%的历史均值，说明短期看空情绪环比快速增加，中长期看多情绪有所减小。波动率指数走势显示短期市场情绪依旧低迷。短期50指数技术走势显示企稳向好。由于波动指数处于低位，中美第十二轮磋商在即，可轻仓尝试买权跟随市场偏多趋势。
1， 方向主多的投资者可以构建看涨期权合约组合，以买实值2900认购/卖虚值2900认沽为主，风险暴露方向性大，如果亦如预期波动指数起来，则可考虑上下移仓虚值一档；
2， 50运行至箱体上沿区域，维持震荡偏多投资者宜构建牛市看涨价差组合，可构建2900认购卖3000认购，相对风险容易把控。
期货观点
8月中旬前，铁矿维持多头思路——9月铁矿合约是时间问题不是价格问题
生态环境部关于取暖季限产拟按照钢厂环保评级限产。逐渐进入8月，市场预期偏严能否兑现？上周，疏港量小幅回落，绝对值维持高位。
港口库存下降幅度过大，铁矿供需9月前难以逆转。远期价格曲线贴水结构呈现深BACK结构。
若唐山限产到8月1日不延长，铁矿9月价格或继续上涨；若唐山限产延长，铁矿9月或高位震荡。
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新股申购
青鸟消防（申购代码：002960）
发行价格：17.34元
申购数量上限：2.4万股
主营业务：消防安全系统产品的研究、开发、生产和销售。
指数回顾
【风险提示】投资有风险，入市需谨慎
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