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“三”年回归之路
2018年2月28日，360在上交所举行了敲钟仪式。随着一声响亮的锣响，经历了3年回归路的360终于回归A股。而这其中又有着怎样的“辛”路历程呢？
老股民们都知道，2014年7月至2015年6月，中国资本市场曾经走出过一波罕见的牛市，上证指数从2000点上涨至最高5178点，市场一片喜气洋洋。
但相比同时，在美国证券交易所上市的中概股企业却跌跌不休，A股行情的火热开始让很多投机心较强的海外上市企业心动不已，希望从美股私有化后回归A股获得更高的估值。
而其中在美国纳斯达克上市的奇虎360，就是其中较为积极运作私有化退市的一家中国互联网企业。
2015年6月17日，在上证指数达到5178高点的第二天，奇虎360的大股东周鸿祎已经按捺不住了，首次提出了将公司私有化的提案。
6个月后，以周鸿祎为首，由多家机构投资者联合组成的买方财团与奇虎360达成最终私有化的协议，确定以93亿美元的现金收购奇虎360全部的股份。其中周鸿祎还不惜大胆的向6家银行借贷期限为7年的30亿美元。
很显然，周鸿祎私有化360的目的只有一个，就是回国完成A股的上市，获得比美股更高的估值，并在此基础上再进行融资，一切看起来都是一场稳赚不赔的好买卖。
世界上没有无源之水，360私有化各参与方攫取的巨额财富并非从天而降，一定需要有人买单，而买单者正是那些在高位接盘的A股中小投资者。
资本运作套路玩的“六”
一切都准备就绪，就等着回国IPO了。周鸿祎赶上了地利、人和，却错过了天时。2015年6月17日，在周鸿祎刚宣布私有化的第一天，A股便出现暴跌。
2018年7月3日短短不到一个月的时间，上证指数已经从5178点跌破至3600点。当时，为了防止股市的进一步下跌，第二天证监会便紧急宣布暂停IPO。而周鸿祎回归A股的计划也落了空。
这时，A股大跌与暂停IPO的现实，可以说让360措手不及。可其私有化的举动已经覆水难收了，别忘了周鸿祎为了私有化还身负30亿美元的债款。
360的这时的心情可以说是心急如焚，在被迫等待A股IPO重启的同时，360还在积极寻找可供资产重组的标的，做借壳上市的准备，最终与江南嘉捷达成一致。
当时的360在借壳江南嘉捷回归A股的过程中，备受证监会的宠爱，给予了360重大政策支持，也使其能够十分顺利的借壳回归。
其中证监会还给了360特殊照顾，特批三六零的证券代码由“601313”申请变更为“601360”。
当然，证监会促成三六零回归A股的初衷是好的。证监会认为。应该给予优质境外上市的中资企业重点支持，让它们参与A股公司并购重组，这样也能使中国投资者享受这些优质企业的成长红利。但事实是，中国投资者饱受三六零的摧残。
早前关注过奇虎360的朋友应该知道，360因为业务失去成长性，在海外早已经是成为投资者做空的对象。而如今放虎归山，让A股迎来了一场灾难。
2017年11月7日，360借壳的江南嘉捷复牌。在资本的炒作下，江南嘉捷连续18个交易日“一字板”涨停。而这期间中小投资者根本就没法儿参与进去。
一直到2017年12月1日，江南嘉捷才第一次打开涨停板，而这时三六零的股价已经高达52.97元/股，市值攀升至3582亿人民币，这可较私有化时的92亿美元涨了将近6倍！而在市值的疯涨的期间，360的业绩不仅没有进步，反而出现大幅衰退。
先不说别的，我们现在再来看看目前三六零的状况。8月9日，三六零的股价收报24.21元/股，较360回归A股当天的65.67元/股，下跌了63%，市值也从最高峰时的4500亿跌至1637亿元，跌幅超过了2800亿人民币。
当年，以93亿美金参与私有化的机构投资者现在都实现了数倍的投资收益，而协助360私有化以及回归A股上市的投行们，也都已经赚取了不菲的佣金。比如江南嘉捷原来的大股东金志峰、金祖铭父子，凭空就收获了数十亿的财富。
而周鸿祎呢，个人财富更是因此超过了1000亿人民币，而在借壳上市前，周鸿祎的身价仅仅在200亿左右，短短几个月身价暴涨5倍！再看看在高位接盘的中小投资者们，他们的亏损现在已经超过了50%。
圈钱“零”容忍
若你要问，360如今喝投资者们的“血”喝饱了吗？答案当然是没有。在借资产重组回归A股不久，三六零又开始迫不及待的要融资了。
2018年5月16日，距离借壳成功上市刚刚过去不到三个月的时间，三六零发布了一份定向增发预案公告。宣布拟非公开发行股票不超过13亿股，募集资金107.9亿元，用于网络安全、人工智能、大数据中心以及智能IOT等9个项目。
就当360以为这一次证监会再次宠爱它的时候，而证监会却也发现了其中的蹊跷。7月11日，证监会向三六零发起《反馈意见》，其中提出了19个重点问题与3个一般问题，可以说这些问题都非常专业，直指要害。
但360如何回应的呢？8月7日，三六零和保荐机构给予了证监会答复。声称106.55亿元需要用于公司日常经营。但是从过去四年的财报我们发现，360业务十分稳定，而且每年都有超过30亿人民的经营现金流入。
而在关于9个项目的投资构成明细中，360的回复更是像是敷衍三岁小孩。作为一家以轻资产运作的互联网企业，项目的资本性支出竟然高达94亿人民币，接近拟融资总额的90%。
要知道大规模的资本性支出一般只发生在汽车、钢铁等工业制造企业身上。360这是要建设钢厂吗？360的回复真的有点儿像是把监管部门和投资者当傻子看待。
如今360圈钱的目的心已经暴露无遗。根据三六零公布的2018年一季度财报我们发现，三六零持有货币资金高达106.55亿人民币，如此高的现金储备真的有再融资的必要吗？
更何况，这9个项目都是极为分散且互相毫无关联的领域，项目的投入预算明显也比实际高估不少，这笔定增的真实目的到底是什么呢？这个答案可能只有周鸿祎自己知道了。
在周鸿祎回到公众视野的这一年，他没有沉下心做事，没有在行业中做出成绩，有的只是在投资者上大肆的“吸血”。
而这一次我们还会上当吗？在当年中国企业退市私有化的浪潮中，虽然确有市值被低估而在回到国内寻求合理市值的企业，但也不乏商业模式不清楚或竞争力不够借势投机和浮躁的企业。而360究竟是哪一者？相信大家心里自有定数。