最近看到一个流传很广的观点：房地产公司卖地赚了钱，赚的钱又要买地，实在想不清楚最后留下的是一堆地还是一堆钱。

这个问题我过去也很纳闷，后来有一天反过来想，就想明白了。

例如新城控股：你把他当成一个房地产开发公司，不是一个好的生意。但如果你把他当成一个商业地产公司，那么最后留下的是一堆商场，每年赚的钱扣掉固定支出都可以分掉。

例如万科：你把他当成物业/物流地产/长租公寓公司，最后留下的是一堆可以持续收租的不动产，扣掉一定的开支剩下的也都可以分掉。

或者说华侨城：把他当成一个文旅公司，同理剩下的钱也都可以分掉。

上述几个公司，最后会留下持续收租的赚钱机器，而且在形成这些机器的过程中会要持续不断长时间的投入，并且由于先发优势占据了地理位置和客户心智，所以护城河极深。

而如果在持续投入过程中，恰好有一个干一票赚一笔的生意（房地产开发）来补充现金流，难道这不是一个很好的生意？

就好比如果你的主业是捡钱，这不是个好生意因为太不稳定了；但你的主业是收租，收租路上顺便还能经常捡到钱，这一定是一个好生意。

所以上面是我对“究竟留下来的是一堆钱还是一堆地”的回答。
@今日话题

$万科A(SZ000002)$
$华侨城A(SZ000069)$
$新城控股(SH601155)$