便宜的$民生银行(SH600016)$ 与不便宜的$酒鬼酒(SZ000799)$ 相比，哪个更值得投资？
民生银行的每一次下跌都夯实了市场对价值回归的企盼，贵州茅台的每一次上涨都加深了市场对泡沫破裂的担忧。但是只有能看透市场和企业的慧眼，才能看到投资的价值（而不是价格），心中有价值信念才能超脱企盼和担忧。
（我不否认白酒是致癌物，对肝肾脑胃都有损害。也不否认用3000元买265ml酒精、235ml水一瓶白酒有收智商税嫌疑。但是，我们在商言商。）
价值投资如果简单到买便宜货就可以赚钱的话，就不会有人亏钱了。港股市场有很多0.25PB、3PE的股票，但是港资却持续买入并不便宜的宁德时代、隆基股份。A股也有很多0.8PB、5PE的股票，但是南下资金却大量买入并不便宜腾讯控股、小米集团。
投资并不简单，投资理念也是要随着时代的发展而发展。格雷厄姆时期通讯交通都不方便，企业经营方式与现在相比有很大的不同，当时有效的策略现在未必有效。比如说隆基$隆基股份(SH601012)$ 的光伏组件，当它做到国际领先时，它的产品就可以销售到地球的任何一个角落。腾讯更特别，只要下载一个APP就成为其终身用户。这些经营方式在100年前是不可想象的，这些企业也是社会进步的产物，格雷厄姆不会料到资本市场会产生这种怪物企业。
格雷厄姆的安全边际，巴菲特的护城河，张磊的不断地创造价值动态护城河的长期主义，都是随着市场发展而进步的投资理念，这些都是深刻理解他们时代的企业发展规律的大师，理解大师更要理解他们那个时代的企业发展规律，他们的理论是建立在他们的时代基础上的（消费行业变化不大，所以巴菲特理论在消费行业仍然好用）。墨守成规抱残守缺是没有出路的，与时俱进的同时，也要知道实践是检验真理的唯一标准。