从工业革命和《国富论》诞生以来，经济生态发生了很大变化，投资理论也随之不断进化。
每个价值投资者对价值投资的理解也不一样，下面以隆基股份为例说说他们的不同。
1.捡烟蒂派（代表人物格雷厄姆）：
什么？！50倍市盈率！疯了吗？没有安全边际，隆基不用看了。（我还是去看看银保地，现在便宜时买入，上涨后就卖出。） （喜欢的标的：工商银行，中国平安，华侨城，中国建筑）
2.护城河派（代表人物巴菲特）：
光伏行业产能扩张太容易，产品没有定价权。产能过剩时产品价格就下跌，典型的周期性行业，不可以长期持有。（光伏就算了，还是长期持有消费股稳当。） （喜欢的标的：贵州茅台，五粮液，泸州老窖，美的集团，格力电器）
3.成长股派（代表人物费舍）：
隆基公司的历史增长率非常高，行业空间非常大，远远看不到天花板，隆基远期市值应该对标现在石油巨头。鉴于公司品质很好管理层很优秀，今后三年的增长率大概率落在50％左右，给PEG=1，PE50合理。今年预计利润125亿，对应市值6250亿，现在市值4500亿，明显低估。买入，持有至成长期结束。（结论：隆基是很难得的成长标的。）（喜欢标的：阳光电源，迈瑞医疗，恒瑞医药，药明康德，牧原股份）
4.长期主义价投（代表人物张磊）：
张磊创造性的发展了护城河概念，认为：疯狂的创造价值是唯一的护城河。光伏发电将使得人类摆脱石油煤炭天然气的束缚，人类将不再为能源开战，地球将不再被雾霾笼罩，百姓的燃油燃气费用将不再存在...。隆基作为全球科技最先进、实力最强的光伏企业引领这一切。只要隆基在疯狂地创造价值，市场一定会给与相匹配的回报。经营管理层懂得第一性原理，他们的诚实和高瞻远瞩会让公司走得更远。坚持长期主义必须看清楚前途的坎坷，遭遇困难时股价一定会大幅波动，为了防止在股价大跌时恐慌卖出，必须制定“非卖清单”：
i.光伏发电补贴取消怎么办？不卖。光伏就是为代替化石能源而生，成为最低成本的能源是其唯一目标，取消补贴是必然的。
ii.与欧美贸易摩擦，再次双反怎么办？不卖。欧美以外的市场也足够大，再说关税政策不可能长期违背市场规律，无形的手会起作用，企业也有变通的办法。
iii.产能过剩怎么办？不卖。买入以前就知道这是周期性行业，这是可以预见的。
iv.几个季度甚至几年利润下滑怎么办？不卖。只要它在疯狂创造价值，相信它一定可以穿越牛熊。
v.技术落后于对手怎么办？不卖。优秀的团队一定可以夺回领先优势。
vi.央行加息怎么办？不卖。货币收紧也许会影响股价，但是几乎不影响内在价值。除非你是在投机，宏观经济政策不能作为价投的买卖依据。
那么什么时候卖出？企业不再疯狂创造价值，创始人不再有创业激情，经营层不再有格局，管理层不再诚实。任何一条都构成卖出条件。 （张磊选股几乎不拘泥于任何形式：腾讯控股，京东，宁德时代，微创医疗，美团，蓝月亮，五粮液，格力...）
价值投资符合资本市场的第一性原理，是唯一站得住脚的投资理念。全球经济生态在不停变化，投资理论也必须进化，投资大师们以他们卓越的领悟力推动价投理论的发展。在此，向各个时期的投资大师致敬！