聊聊战略配售基金

近期有个品种大家可以多关注一下——战略配售基金，这个品种可以当作优先参与战略配售股票、费率非常低的债券基金。我昨天早上在0.998买入一点嘉实配售，折价超过3%；我觉得对于追求稳健收益的投资者，折价的战略配售基金可以考虑，6只战略配售基金，谁的折价大就买谁（目前是招商配售）。

投资战略配售基金可以和火热的科创板结合起来，根据规定它可以参与全市场包括科创板的战略配售，啥意思？就是发新股时，它们可以先参与配售，配完了其他人再来打新，所以获配的份额会比较多。

先说我对科创板的看法吧，A股有炒新的传统，从我身边的观察来看，不少人开通了科创板账户，可以说，科创板具备打新价值和上市后的炒作价值，但有没有投资价值我很有疑问。

除了科创板账户，也有一些投资者想通过基金的渠道参与，目前的基金主要有以下几个类型：

1.科技创新主题基金：包括开放式运作混合基金和有封闭期的灵活配置混合型基金。

2.现在已经存在的6只战略配售基金：目前市场上的易方达、嘉实、招商、汇添富、华夏、南方旗下的6只战略配售基金成立于2018年7月5日，并且已于2019年3月29日正式上市交易。

3.目前存续的可投资A股的公募基金，特别是科技主题类基金，目前市场上有200余只存续的科技主题类基金。

4.其实还有一种就是科创板的指数基金，不过科创板还没有运行，所有更没有指数啦，这个要在科创板推出以后才有。

以上这几种类型的基金，我觉得就是科创板的打新基金和战略配售基金靠谱点，前者还没出来，我先分析下后者。

要说战略配售基金，得先要说说A股的战略配售制度。

什么是战略配售机制？

A股的战略配售机制已有20年历史。“战略配售”就是“向战略投资者定向配售”的意思，《证券发行承销与管理办法》规定，首次公开发行股票数量在4亿股以上的，或者在境内发行存托凭证（CDR）的，可以向战略投资者配售股票。战略投资者不参与网下询价，就是说顺序优于网上和网下打新，优先配售。只是参与配售的股票持有期限不少于12个月。

科创板规则规定，放宽战略配售的实施条件，允许首次公开发行股票数量在1亿股以上的发行人进行战略配售；不足1亿股、战略投资者获得配售股票总量不超过首次公开发行股票数量20％的，也可以进行战略配售。

什么是战略配售基金？

战略配售基金全称3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）。2018年7月，招商、易方达、南方、汇添富、嘉实、华夏等六家基金公司负责管理的六只战略配售基金正式成立，合计募资1049.18亿元。

战略配售基金在合同生效后的前三年为封闭运作期，封闭运作期内每6个月开放一次申购，不办理赎回。基金产品生效6个月后在交易所上市交易，投资者可将其持有的场外基金份额通过转托管转至场内后上市交易，但场内交易存在相应折溢价风险。

战略配售基金一般不会频繁进行二级市场股票投资（打新配市值除外），除了战略配售而持有的股票以外，绝大多数资产投资于固收产品。

战略配售基金本来是为独角兽回归做准备的，但由于各种原因未能实现其原本的投资功能。目前战略配售基金配置主要是固定收益资产，极少量的权益资产。在比例上，六只基金平均持有股票的比例不到5%，平均固收资产占比超90%，固定收益投资方面，六只基金配置的债券品种以同业存单、中期票据、金融债券、企业债券为主，构建了较高信用等级、较高流动性的投资组合，这部分配置可以参照债券基金，年收益大概4%。

战略配售基金的资产配置躲过了去年A股市场大跌，6只基金的净值都实现稳定增长。战略配售上，2018年11月中国人保IPO，招商、易方达、南方、汇添富等四只战略配售基金参与配售，共获配市值约10.5亿元A股股票。

目前市场比较担心的是中国人保配售的股份股价下跌，会有损失的风险，所以参与配售的四只基金折价率要高于未参与的华夏配售和嘉实配售。

怎么买

不申购，推荐直接二级市场买入，和买卖股票一样。

目前买战略配售基金，就相当于配置一只费率极低的债券基金，下有债券的收益保底，上有打新的预期收益。

战略配售基金的预期年化收益是5%-7%，债券收益4%，其他收益1-3%，超过了货币基金。战略配售基金未来的重头戏是配售新股，但是未来有多少战略配售的新股并不确定，配了新股有1年的锁定期，最终能不能赚也不一定。

优势
费率低：费率加起来只有0.13%，远低于普通债券基金，比市场上绝大多数的基金的费率成本要低。

收益稳定、有保底：主要配债券，未来配售新股，除了打新不配股票

未来的博弈价值：A股市场的赌性很重，等科创板上市，说不定二级市场有溢价，可以有交易价值。

劣势
配售锁定期一年，不是所有股票都有配售，而且所参与配售的股票走势不确定，有可能会亏损。

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