消费行业是传统牛股的聚集地，一大批投资者通过投资消费股而获取不菲的收益。消费品与我们每个人的生活息息相关，行业稳定增长，无周期性，而且由于产品形态基本保持不变，容易长期积累形成优势；经过多年的竞争后，行业格局基本稳定，每个细分领域由少数寡头把控。
所以在当前的市场环境下，形势对于龙头公司有利，强者会更强；这一点可以从国内外的产业发展中可以印证，例如美国的麦当劳、可口可乐、迪士尼、星巴克、耐克；中国的茅台、伊利、洋河、海天味业等。
消费股的投资方法参见本人之前的文章：怎样投资消费股
一般来说消费分为必须消费合可选消费，必须消费就是日常的吃穿住行相关的，比如食品饮料、肉类、蔬菜水果、商业零售、医药、日化等；可选消费为家电、房产、汽车等。今天我们讨论的指数主要是必需消费品相关的指数：
包括$中证消费(CSI000932)$ 、$CS食品饮(CSI930653)$ 、中证白酒（399997）、全指消费（000990）、上证消费（000036）、消费80（000069）、$国证食品(SZ399396)$ 。
一、编制规则
1.中证主要消费指数
由中证800指数样本股中的主要消费行业股票组成，以反映该行业公司股票的整体表现。
中证行业指数系列以中证800指数为样本空间，依据中证行业分类，分别选取属于能源、原材料、工业、可选消费、主要消费、医药卫生、金融地产、信息技术、电信业务以及公用事业的股票，构成10条中证行业指数，以反映不同行业上市公司的整体表现。
2.中证食品饮料指数
以中证全指为样本空间，选取归属于饮料、包装食品与肉 类两个行业的上市公司股票作为成份股，以反映食品饮料类相关上市公司整体表 现，为市场提供多样化的投资标的。该指数以2004年12月31日为基日，以1000点为基点。
样本选取方法
样本空间是中证全指指数样本股
(1)对样本空间内的股票按照最近一年(新股上市以来)的 A 股日均成交 金额由高到低排名，剔除排名后 10%的股票;
(2)对样本空间的剩余股票，按照中证行业分类，选取归属于饮料、包装 食品与肉类两个行业的上市公司股票纳入食品饮料主题;
(3)将(2)中剩余股票按照最近一年日均总市值由高到低进行排名，选取 排名前 100 的股票作为指数样本股。
3.国证食品饮料行业指数
参照国证行业分类标准，选取归属于食品饮料行业的规模和流动性突出的50只股票作为样本股，反映了沪深两市食品饮料行业上市公司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。
4.上证消费指数
选择上海证券市场主要消费行业股票组成，以反映该行业公司股票的整体表现。
上证行业指数系列将沪市的全部样本股按照行业分类标准划分为能源、原材料、工业等10个一级行业，并选择各个行业对应的股票编制相应的行业指数， 以反映上证行业指数在二级市场的整体表现。
5.上证消费80指数
由沪市A股中规模大、流动性好的80只主要消费、可选消费和医药卫生类公司股票组成，用以反映沪市A股中消费类类股票的整体表现。
6.中证白酒指数
以中证全指为样本空间，选取涉及白酒生产业务相关上市公司股票作为成份股，为市场提供多样化的投资标的。
样本选取方法
1、样本空间：中证全指指数样本股。
2、选样方法
(1)对样本空间内的股票按照最近一年(新股上市以来)的 A 股日均成交 金额由高到低排名，剔除排名后 20%的股票;
(2)对样本空间的剩余股票，选取涉及白酒生产业务的上市公司股票纳入白酒主题;
(3)将(2)中剩余股票按照最近一年日均总市值由高到低进行排名，选取排名前 50 的股票作为指数样本股。
注：具体编制办法在中证指数公司、国证指数公司官网都有详细介绍
二、各大消费指数比较
1.从近3年的走势来看，中证白酒>国证食品>中证消费>上证消费>中证食品>消费80
2.从前十大持仓集中度来看，中证白酒>国证食品>上证消费>中证消费>中证食品>消费80
3.从个人偏好角度，我喜欢集中重仓的指数，所以国证食品、中证消费、中证白酒和上证消费胜出。
4.选择跟踪的指数基金，我比较看重规模和成立时间，中证白酒、中证消费和国证食品胜出。
5.中证白酒虽然近年走势较好，但样本股较少，基本全是白酒股，相当于一篮子白酒股，比起其他指数，受到白酒行业走势的影响更大，波动也相对更大。
6.上证消费的局限在于只选择沪市的消费股，没有包含深市的消费权重股。
7.剩下中证消费和国证食品两者，从长期走势看，两者都比较优秀，区别在于国证食品的食品饮料因素更纯一点；中证消费还包含批发零售和农林牧渔；
总体来说，两者其实都很优秀，跟踪的基金规模适中，费率差别不大。我个人目前持有国泰国证食品饮料指数分级基金（160222）。
三、估值比较
考虑到消费龙头公司大都经营稳定，现金流充足，使用PE来估值是可以的，目前消费股的PE普遍在20倍以上，几个主要的指数在25～30倍之间。
从下图可以看出，自2013年开始，消费行业上市公司的营收净利增速比以前明显回落，甚至低于10%。考虑龙头的溢价，给15～20倍是合理的。
不过从中位值来看，消费指数的PE中位值均在25倍左右，长期处于较高的位置，只有2013年～2014年处于15倍附近。
国证食品的估值走势
中证消费的估值走势
所以，目前消费指数最大的问题是估值普遍偏高。@今日话题 @沈潜 @旭川雪山
本文资料来源：中证指数公司、国证指数公司官网、雪球、天天基金、理杏仁、乌龟量化
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