WRN初步研究


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对于矿业我还没有入门,只是初学,推荐王思德的网易博客,简直是矿业百科全书。最近几周把加拿大西部铜金公司WRN仔细的看了一遍,简单记录整理如下,以备忘:

1、WRN的casino项目储量巨大,已探明890万盎司黄金和45亿磅铜,可以开采22年,另外推测储量是探明储量的两倍,即1900万盎司黄金和90亿磅铜,可以开采50年。铜的品位比较高是0.5%,金的品位一般是0.29g/t。铜和金储量的市场价值均匀分布,另外还有少量银和钼。目前公司在加拿大和美国上市,价格1.4美元,市值1.4亿美金。6年前2011年还在项目初级阶段曾经传出五矿收购,股价飙升到4.5美元市值4亿多。

2、目前黄金市场价1160美元/盎司,铜是2.6美元/磅。已知目前全球铜矿平均开采现金成本是2美元/磅,全球十大黄金公司平均开采维持成本是950美元/盎司。

开采成本和品位和产量都有关系,但主要和品位相关,现在高品位黄金矿越来越少了,世界十大金矿品位在1g/t以下的也有很多的。wrn金品位稍低0.29g/t,但铜品位是较高的0.5%,可以对照中国的最大的江西铜业铜品位只有0.25%。铜金容易伴生,容易分选,wrn以开采铜矿为主的话,有同样巨大储量的金,很多工序成本共享,金的开采边际成本应该不高。

3、高盛去年夏天研究了全球铜矿,已经把WRN的铜矿列为未来全球第一潜力铜矿资源,在未开发的全球铜矿中,wrn排名第七。wrn还有不少伴生的银矿和钼矿,我查了一下资料,wrn的钼矿居然也能排世界第23。

4、加拿大育空地区是友好的矿区,政策稳定,政府大力支持,其中政府提供资金修路到渥太华。

5、公司老板是一个行业内德高望重的老先生,有过成功的经验。公司总裁西博士也是干了一辈子矿业,曾经在力拓和巴里克黄金干过多年,2006年就开始搞wrn项目,稳步推进一直到现在。项目团队能力非常强。

6、育空地区最近受到重视,今年秋天casion项目旁边30公里一个kam coffee黄金项目被加拿大G公司5.2亿加元合4亿美金收购,这个项目黄金储备只有200多万盎司,不过品味稍高,有1克多每吨。

7、该项目进展情况:目前尾矿库设计已经通过世界级专家团队评审,已经不是问题。公司今年夏天和一个搞LNG的公司达成修建天然气电站,用于项目用电。和M3公司签订了建设协议。已经和原住民签订协议。关于项目许可,一般需要4-5年时间,公司目前已经拿到一大半,育空地区拿许可不存在问题,公司预计2017年底应该能拿完。

8、公司保守估计,只考虑已探明储量的情况下,按照2美元每磅铜,1100美元每盎司黄金价格计算,项目其中折现率保守的按8%计算,该项目税后净现值NPV是13-15亿美金,内部收益率是17%左右。(我估计1100美元黄金和2美元铜应该是以后几年的低点了;另外折现率取8%也是比较保守,如果能和大公司合作,应该可以拿到5%的资金成本,这样算下来NPV几乎翻倍,很多类似的初级公司都拿的5%折现率计算)

9、由于项目太大,预计建设资本开支达24亿美金,估计很快要融资开工建设了,估计被收购或者联合其他大公司共同开发,可能的合作方有中国五矿和加拿大G公司等。

10、公司十分注意保护股东权益,几年来几乎没有任何稀释股份。公司目前逐渐走进聚光灯下,老板最近频繁出席各种会议。

11、可以大致比较,世界第二的纽蒙特所有黄金矿储量是2700吨,市值是166亿美金,wrn只算探明的黄金储量是277吨,是纽蒙特十分之一。中国五矿在2014年60亿美金收购的秘鲁铜矿是wrn已探明铜矿储量的四倍,年产量的两倍,品位差不多。由此可见公司自己算的13~15亿美金NPV确实是保守估计。

12、另外对照育空地区另外一个金矿项目维多利亚金矿vit,现在股价0.45加元,前一段时间到了0.6以上,现在股本5亿股了(2013年的时候是3.6亿股),现在市值达到了1.8亿美金了。我们对比一下,vit的黄金储量只有270万盎司,品位1g出头,可开采时间只有10年,估计推测储量50万盎司,连wrn的黄金储量四分之一都不到,更不用说wrn更值钱的铜矿了,算上铜的话,vit只有wrn十分之一的价值。另外vit官方算的NPV是5亿美金,是按照5%的折现率计算的,如果按8%算,估计值也就3亿美金左右,目前股价已经快接近这个价值了。我们再看看wrn,按8%折现率保守计算,还不包括推测储量都值13-15亿美金了,如果和vit一样按5%折现率计算,不包括推测储量都价值25-30亿美金,而现在wrn市值只有1.4亿美金,肯定严重低估了,对比vit,即使wrn以后增发稀释一倍,那么不包括推测储量也值10几美金。

利益披露:本人已在两周前1.1美元附近少量买入。由于买入后就大涨文章没有敢发出来,现在回调了才敢发出来。

风险提示:该股去年一年已经涨了6倍,有很大风险,建议不要重仓买入,盈亏自负。

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其实今天更想说另外一件事情,比特币在昨夜创了历史新高,达到8600元人民币,这也是我今天这么早起来的原因,我半夜起来买了一点莱特币,这一刻我等了很久了,理由如下:

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1、上图是比特币周线图,刚刚创了历史新高,达到了8600元;下图是莱特币周线图,目前价格34元,还在山底,貌似刚要启动,各种技术图形完好,目前在一个长达一年多的上升三角形上轨压力线附近。(比特币目前按可开采量市值大约200亿美金,莱特币是4亿美金)

2、几年前,比特币创了新高达到8000元时候,莱特币当时只有40多元,但是比特币见顶后1-2周时间莱特币几乎涨了10倍,最高达到了340元,很显然当时比特币套现的资金炒了一把还在低位的小弟弟莱特币。

3、如今几年过去了,尤其是这两年,区块链发展太快,各种数字货币层出不穷,莱特币是当年山寨币老二,但是现在地位下降严重,比如以太坊几兄弟、zcash、augur等等其实用性和风头早超过了莱特币。莱特币今后行情难以超过前几年了。

4、但是想来想去,我还是买了莱特币,因为这些主要炒家都在中国,中国的几大交易网站莱特币是标配,其他山寨币很少很少上线交易,按成交量来说,莱特币排前两名。

5、我不敢说过去几年的故事一定重复,但目前看莱特币应该有一波补涨行情。另外需要提醒的是,长期来看,比特币也许有价值,但是莱特币几乎没有任何价值,切记在炒作的时候认清交易的本质就是短期投机,不可重仓。

@龙虎博弈-2017年 @距离百步 @败家小懒猪 @geipaishuicp @投机超人@包子gg 



精彩评论

龙虎博弈-2017年 01-05 10:41

但是WRN是那个百分之九十以上例外公司,因为他有一个德高望重董事长,他维护股东权益为最高利益,对员工持股计划严格控制,非常小心翼翼反复强调股权稀薄,几乎年年讲几次,原住民非常友好不存在问题,工程造价可控,二个方面省预算,争取1亿元省政府公路䃼贴,用天然气发电降低成本,资源核算非常保守,估计未来有更大更好储备扩展资源。今年是铜的主升行情年又是黄金上涨第二浪,更是WRN项目落地之年,所以WRN热点中热点。(参考,自主决策,风险自负)

龙虎博弈-2017年 01-05 10:32

为什么低估的如此离谱,那么多年一直很便宜的原因,投资者有几大担心,1无限期推迟,2原住民反对,3环境保护审核一轮又一轮,4大量稀薄,5工程造价大幅增加,这些现象在资源股中占到百分之九十以上,比如S在马达加斯加年产6万吨镍矿项目预算为几亿元,结果是几十亿美元,为什么如此,原因其实简单,因为马达加斯加无本官股不让其受益,所以在工程造价上漫天要价。

龙虎博弈-2017年 01-06 10:28

但是Nak各项指标比WRN更厉害,却没有,这非常不公平待遇。歧视性?

龙虎博弈-2017年 01-05 21:44

一般吧!就是资本支出比原计划增加3000万元,产量原计划增加百分之十提高到百分之十五,这家公司通过勘测应该有5亿桶以上可釆原油,未来估值10元左右,不过需要好多年时间。

龙虎博弈-2017年 01-10 11:43

应该就是水的牌照。

全部评论

zhangyi 01-11 05:58

6年前是因为什么没有收购成功的呢?

wdctll 01-10 13:48

kitty88 01-10 13:47

祝贺!

wdctll 01-10 13:40

莱特币反弹了,已经解套

wdctll 01-10 13:39

收到虎哥

龙虎博弈-2017年 01-10 12:15

正常今年10月左右,

wdctll 01-10 11:57

水牌今年能拿下吧?

白圭君 01-10 11:44

收到,万分感谢

龙虎博弈-2017年 01-10 11:43

应该就是水的牌照。

白圭君 01-10 11:41

虎哥,现在wrn具体还剩下哪些证没拿?

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