目前的A股市场里，互联网企业经过一轮大的下行调整，是否能蓄势待发？未来5G技术的广泛应用，最大受益者应该是离它最近的互联网企业。
这篇文章分析的是游戏领域的企业。
三七互娱聚焦移动游戏和网页游戏的研发、 发行和运营为基础的文化创意业务， 同时布局5G云游戏、 影视、音乐、 动漫、 VR/AR、 文化健康产业、 互联网少儿教育、 社交文娱等领域。
作为A股中排名第一的游戏企业，公司在移动游戏中份额进一步提升到10.44%，仅次于腾讯和网易。
公司立足于研发优势， 积极进行云游戏的技术储备， 包括构建内部云， 为游戏上云游戏提供计
算和网络支撑；
2020年1月还和华为签订合作协议，双方成立“云游戏技术方案联合攻关小组” 。
具体看一下公司的财报数据。
一、合并资产负债表
1、总资产
2014-2019 年，三七互娱的总资产金额分别为：34.2亿、46.2亿、63.9亿、91.6亿、84亿，101.5亿，
公司的总资产增长率分别为：35.37%、 38.13%、 43.44%、 -8.34% 、20.84%
从数据上看，公司的扩张能力较强，其成长性较好。只是在2018年总资产出现下降，下文继续对其进行分析。
2、资产负债率
公司最近5年的资产负债率分别为：19.73% 、25.95% 、20.45%、 27.18% 、28.11%
从数据上看，公司的资产负债率不足30%。属于较低的水平，公司未来发生债务危机的风险非常小。
3、有息负债和货币资金，排除偿债风险
另外再看一下公司的短期偿债风险，通过计算，公司的货币资金远超过其有息负债金额，公司无短期偿债风险。
4、“应收预付”和“应付预收”，判断行业地位
公司应付预收和应收预付的差额分别为：-0.9亿、-4.2亿、-10亿、-3.2亿、-0.3亿
从数据上看，公司应付预收和应收差额均为负数，说明公司的行业地位较低。
但是从数据上看，2019年该差额接近于0，这是好事情，需要继续关注。
另外公司应收账款与总资产的比值分别为：10.09% 、12.77% 、9.66%、 15.47% 、12.69%
该比值也是需要继续关注，如果比值越大，说明公司的经营的风险也随之增大。
5、看固定资产，判断公司资产模式的轻重
最近5年公司固定资产、在建工程与总资产的比值分别为：6.76% 、4.74%、 3.75% 、0.43%、 8.32%。
该比值很小，说明公司属于轻资产型的公司，维持竞争力所需的成本低。
6、每股净资产
公司每股净资产分别为：3.4、 2.2、 3.3、 2.8、 3.3
该比值不高，投资者需要注意该科目。
7、净资产收益率
公司最近5年的净资产收益率分别为：17.58%、 26.56% 、28.12% 、16.59% 、32.66%
该比值稳定在15%以上，2019年甚至超过30%，说明公司自有资本的盈利能力比较好。
二、合并利润表
1、营业收入
2014-2019 年，三七互娱的营业收入金额分别为：6亿、46.6亿、52.5亿、61.9亿、76.3亿，132.3亿
营业收入增长率分别为：678.43%、 12.69% 、17.93%、 23.33%、 73.30%
从数据上看， 公司的营业收入保持较快的增长，公司的成长性较好。
销售商品、提供劳务收到的现金 营业收入的比率分别为：104%、 98% 、107%、 98%、 106%该比值没能超过110%。
说明公司的行业地位一般。
2、毛利率，判断产品的竞争力
公司最近5年的毛利率分别为：59.29%、 63.01%、 68.52%、 76.27%、 86.57%
公司的毛利率呈现逐年上升的趋势，其毛利率远超过40%，说明公司产品有核心竞争力，赚钱能力还是不错的。
3、看费用率，判断公司的成本管控能力
公司的费用率分别为：40.10%、 40.34%、 43.84% 、54.35%、66.26%
费用率/毛利率分别为：67.64%、 64.03%、 63.99% 、71.26%、 76.54%
从数据上看，公司的费用率也是逐年升高，，且费用率/毛利率 该比值均超过60%，说明公司的成本管控能力是较差的。
4、主营利润，判断公司的盈利能力及利润质量
公司最近5年的主营利润率分别为：18.29%、 22.10% 、24.25%、 21.49%、 19.96%
主营利润/利润总额分别为：91.30%、 87.94%、 78.30% 、134.51% 、97.94%
从主营利润率来看，该比值在20%左右，说明未来维持持续的盈利能力难度不大。
另外最近2年主营利润/利润总额的比值超过90%，说明公司的利润结构正在变好，这样的利润是可持续的。
5、归属于母公司的净利润
2014-2019年公司归属于母公司的净利润分别为：0.4亿、5.1亿、10.7亿、16.2亿、10.1亿，21.1亿
归属于母公司的净利润增长率分别为：1224.18%、 111.49%、 51.43%、 -37.77%、 109.69%
除了2018年表现不好外，公司的增长速度还是很快的。
6、净利润现金含量比
最近5年公司净利润现金含量比分别为：117.30%、 86.46%、 99.75%、 169.74% 、134.79%
该值最近5年的平均值大于100%，说明公司赚的利润都是真金白银。
三、合并现金流量表
1、经营活动产生的现金流量净额，判断公司的造血能力
公司最近4年经营活动产生的现金流量净额均大于固定资产折旧和无形资产摊销+借款利息+现金股利。 说明公司的造血能力可以满足扩大再生产，该科目没有问题。
2、成长能力
公司最近5年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金和经营活动产生的现金流量净额的比值分别为：14.57% 、19.89%、 55.62%、 16.60% 、11.30%
说明公司仍在稳步地进行扩张，该科目没有问题。
3、分红率
从数据上看，最近2年公司的分红率较高，对股东还算比较慷慨，看能否持续下去。
4、公司类型
公司最近2年的类型为正负正型，说明公司的经营状况变得更好。
四、结语
公司的优势：
1、公司的资产负债率较低，没有偿债风险
2、公司的净资产收益率较高。2020年大概率也在30%以上。
3、公司的毛利率较高，最近2年超过70%。
4、公司的营业收入和净利润保持较快增长，成长性好，2020年继续保持40%的速度增加。
公司的风险：
1、公司的成本管控能力较差。
2、公司前10大股东主要是由个人构成，另外有质押股权的情况。出现质押股权的现象投资者需要谨慎。
公司的估值，2019年公司的归属于母公司的净利润为21.1亿，资产负债率低且净利润现金含量比高于100%。
假设其合理市盈率为25倍。
公司未来3年的净利润增长率为30%。
则2020年的合理市值为(21.1*30%+21.1)*25=685.8亿
则2021年的合理市值为685.8*1.3=958.8亿
则2022年的合理市值为958.8*1.3=1248亿
目前的市值为725.4亿，从数据上看该市值不算高。
今天的股票指数填补了昨天下跌的情况，证券领涨，难道牛抬头了？或许不久后又大跌，谁能预测了，要保证自己留在市场内，才能享受其收益！
3500点一个深蹲跃上了3600点，牛市来了？或许3688点才是真正的开始。
今年已经分析了6家公司，目前的股价均比分析时有所上涨，继续分析下一家公司！
以上分析仅供参考，不作为投资的建议。
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