今天数了一下，一共持有20只股票，这些股票绝大多数是不变的并且长线持有，但也有一小部分会变化。因为我的理念是当股东，而不是当股民。
股东和股民的区别在于，股东赚的是企业发展的钱，股民赚的是市场波动的钱，当然二者兼得更好。
今天说下伊利股份，说说当初买入、加仓并持有的逻辑。
最早关注伊利股份是2004年，当时看了一本书，叫《蒙牛内幕》。当时对牛根生崇拜的五体投地，想买蒙牛呢，但买不到（蒙牛在香港上市，那时候内资买港股很难，如果当初蒙牛在内地上市的话，我可能就买蒙牛了，没准就不会有后面的故事了）。尤其是蒙牛内幕里面说蒙牛刚创业时的艰难，牛奶被人下毒，被人无缘无故的倒掉，工作人员被人打，等等。书中尽管没有明确的说是伊利干的，但所有人都明白这就是说的伊利。当时我也是对伊利不那么友好，但后来慢慢明白了，其实这就是市场竞争吗，只不过是手段低下了而已，何况这也仅仅是蒙牛的一面之词。后来，就传出了董事长郑俊怀为首的团队集体被抓的消息，股票市场反应也很激烈，连续两天跌停。当时我正在光华管理学院读MBA，当时选修了一门课《公司治理》，对伊利股份这个事情也挺感兴趣，后来毕业论文里面就研究了伊利股份的案例。连续两天跌停的第二天，我第一次买入了伊利股份。我的逻辑很简单，伊利是国有企业，绝大多数国有企业不会因为领导的变更而发生太大的变化。越大的国企，这种变化越微乎其微，比方说中国石油、中国石化、中国建筑这种公司，哪个领导当董事长或总经理其实对企业影响都不大。当时我知道潘刚，是因为我一个同事给伊利股份做过咨询项目，那时潘刚还是个中层。当听说潘刚当总经理的时候，我同事说了一句话，潘刚也能当总经理？我当时其实也没有想太多，也没有想到潘刚能把伊利带成什么样，甚至都没有研究潘刚是个什么样的人。我想的就是伊利不会因为郑俊怀的下岗而倒闭，市场反应的过头了。
现在回过来想想，当时买乳品行业的逻辑很清晰。中国乳品的人均消费非常低，跟国外完全不能比，具体数据我记不住了，当时大约是十分之一左右吧。从我们自己的经历也可以感受到，以前喝牛奶的人很少，现在喝牛奶已经成了非常普遍的现象。以前喝便宜的瓶装奶，现在喝安全健康的袋装奶，有条件的更是喝特仑苏、金典、安慕希等高端产品。以前农村喝普通便宜的牛奶，但现在农村的超市里也有这些高档的产品了。所以2004年对于乳品行业来说，绝对是个好的赛道。至于公司呢，我们当时有四家公司做比较，蒙牛、伊利、三元、光明。蒙牛刚才说过了，尽管公司好，但当时买不到，所以放弃了，如果当时能买到蒙牛乳业，我可能会放弃伊利，但持有蒙牛乳业到目前的收益也是相当高的。至于三元，我一直把他当成一个地方企业，跟其他三家公司不能比。地方企业由于地域范围的限制，天花板很低，何况其他几家企业已经打到自己家门口了，如果自己不反击的话，怎么能成功。光明乳业，当时我认为尽管光明乳业也是全国性的企业，但各方面力度明显没有蒙牛和伊利强，所以也放弃了。现在看，最后选择了伊利股份，里面也有运气的成分。
后来就到了2007年大牛市，伊利涨的特猛，我有时候也拿伊利股份到处炫耀。当时我一个证券公司的同事（我在券商干过两年）看了伊利后说，这股票从上市涨了得有1000倍了吧，不可能再涨了，赶快卖了吧（当时他用的前复权，这样会明显高估增长的幅度）。当时我想到是，这么好的公司还是做长线吧，于是也没有卖，然后就一直看着它在08年的金融危机中暴跌。
2018年除了金融危机之外，牛奶行业又出了一个大事件，就是三聚氰胺。所有的乳品行业都涉及进来了，伊利也没有幸免。当时我又动了买入的念头。我的想法也很简单，三聚氰胺不是企业的个案，是整个行业的问题。只要是行业整体的问题，即使事情再大，也不能把所有的企业都弄死。因为人们不能说一辈子不喝牛奶。婴幼儿可以用进口奶粉，成人呢？十几亿人都喝进口奶粉？肯定不现实。越是整个行业出现不利的局面，行业龙头没准倒是受益者，因为中小企业都完蛋了。于是我又加仓了一部分。目前看，现在的疫情很像2008年的金融危机，现在的房地产行业其实也有些类似三聚氰胺时期的乳品行业。疫情发展到现在，许多没有储备的企业已经很艰难，甚至濒临倒闭。比方说西贝老板说活不过三个月，麦当劳、肯德基、星巴克也收到了同样的冲击，他们为什么不喊。这几年由于资金面的紧张，一大批小的房地产开发企业倒闭了，但万科、保利地产这种龙头地产公司是不是会明显收益？
第三次明显的加仓是2018年底，当时加仓有两个原因，第一个原因是2018年所有的绩优股票都跌的挺惨，包括伊利股份，第二个原因是企业的个性问题，传言潘刚出事了，在美国不敢回国。其实第二个原因根本不是问题，这跟2004年郑俊怀出问题如出一辙，即使潘刚真出了问题，我相信其他管理层依然能把伊利做好，何况这还只是传言。所以这种情况下绝对应该加仓。
现在看，这三次的买点都是极佳的，但当时却不是这样的。第二次第三次买入后，伊利股份依然在持续的下跌，这时候才是最考验人的。如果这时候对公司没有坚定的信念，是很难坚持下去的。
目前来看，伊利股份的估值我认为不高也不低，算合理吧。这种公司短期内想暴富是不可能的，但从长期来看，这种公司的收益是稳健并且可观的，并且不会输于绝大多数概念题材股，你值得拥有。（如果从安全边际的角度看，我认为现在没有安全边际。）
最后再说一个跟伊利股份有关的小故事，有一次我给内蒙的一家大型香港上市的能源公司讲绩效管理课（不是投资课），提到了伊利股份的事情。晚上吃饭的时候，该公司的常务副总跟我说：“冯老师，您说的太对了。当年我曾经买过伊利股份，后来去德国留学的时候，就把所有的股份都卖了。当时不知道所有的股份都能卖，所以留了一些零股。然后就把这事给忘了。后来我们公司做股权激励，我想起了我的股票账户，发现里面有2万多块钱了。”其实很简单，这就是赚企业成长的钱。
目前我持有招商银行、民生银行、万科A、华夏幸福、中国平安、格力电器、美的集团、爱尔眼科、欧普康视、万华化学、伟星新材、东方雨虹、东方园林、涪陵榨菜、伊利股份、贵州茅台、立华股份、海康威视、福耀玻璃、苏威孚B等股票，以后有机会一一说一下我买入的逻辑。