本周推文:细分行业龙头——金石资源

文章首发于公众号:思准哥

萤石,又称氟石,是氟化钙的结晶体和化学氟元素最主要的来源。作为现代工业的重要矿物 原料,其主要应用于新能源、新材料等战略性新兴产业及国防、军事、核工业等领域,也是传统 的化工、冶金、建材、光学等行业的重要原材料,具有不可替代的战略地位。 目前国内萤石下游需求中,53%用于氢氟酸的生产,18%用于氟化铝,传统的钢铁、建材等行业需求约占 30%。其中氢氟酸作为萤石下游最主要的产品和整个氟化工产业 链的起点,主要应用于制冷剂以及作为新能源、新材料、国防、航天航空等领域原材料的含氟聚 合物、含氟中间体和电子级氢氟酸等。目前,下游传统的制冷剂需求稳定,而随着新能源、新材 料等战略性新兴产业的异军突起,这些领域使用的含氟材料有望成为氟化学工业的新支柱。

我国萤石矿产资源禀赋及分布特点: ① 我国单一萤石矿资源含杂质低、品质优,被大量用于高端产业,别国资源难以替代,在全 球优质萤石资源中占有重要地位,是我国优质优势矿种。② 我国萤石资源主要分布在浙江、江西、福建、湖南、内蒙古等,这些省区萤石基础储量约 占全国萤石总量的近 80%,矿床数占 53%。③富矿少,贫矿多。在查明资源总量中,单一萤石矿平均 CaF2 品位在 35%~40%左右,CaF2 品位大于 65%的富矿(可直接作为冶金级块矿)仅占单一萤石矿床总量的 20%,CaF2 品位大于 80% 的高品位富矿占总量不到 10%。④单一型萤石矿床,数量多,储量少,资源品质优,开采规模小,开发程度高。伴(共)生型 矿床,数量少,储量大,资源品质差(一般含 CaF2 不到 26%),开发利用程度低。伴生(共生) 矿中湖南、内蒙古等地以有色金属、稀有金属伴生为主,云、贵、川等地主要以重晶石共生的重 晶石萤石矿为主。⑤我国萤石资源开采过度,其储量占全球不到 15%,而产量却接近 60%。萤石储采比仅约 10 余年,资源保障能力严重不足,资源安全堪忧。

根据《中国氟化工行业“十二五”发展规划》,萤石“是与稀土类似的世界级稀缺资源”;根据《全国矿产资源规划(2016-2020年)》,萤石被列入我国“战略性矿产目录”;欧美等发达国家将萤石列入需重点保障的关键性矿种;另一方面,伴随《萤石开采和生产控制规定》、《萤石行业准入标准》陆续发布,行业准入门槛明显提升,行业“小、散、乱”产能持续退出,萤石供应或将长期趋紧,价格中枢呈现上升趋势。2019年1月25日,工信部发布《萤石行业规范条件(征求意见稿)》。文件要求:1)“萤石行业发展应立足国内需求,优化存量,调整结构,推进兼并重组,提高产业集中度。新建和扩建萤石选矿项目要与淘汰落后相结合,鼓励在资源富集地发展萤石选矿加工”;2)“要求新建萤石项目的开采矿石量不低于5万吨/年,本规范实施前已投产的项目若扩建,开采矿石量不低于2万吨/年”;3)“鼓励在开采集中区建设专业选矿线,并配套建设相匹配的自备矿山、尾矿库、污水(物)处理设施”等。萤石开采过程中会产生高氟废水、尾矿废渣,行业内绝大多数小型矿井没有安全和环保设施,未来实行规范化开采,进行行业整合是大势所趋。

萤石龙头:金石资源

公司2019年共生产各类萤石产品约35.41万吨,销售自产萤石产品约32.27万吨,产量较上年同期增长约39.14%,销量同比增长约28.06%,,特别是得益于近年公司预处理等技术的应用,产品结构持续优化,主要体现在有着更高毛利率的高品位块矿的产销量大大增加,共为2019年度贡献了2.2亿的营业收入,较上年增长171%;价格方面,按照百川资讯数据,国内萤石粉2017、2018、2019年均价分别为1885元/吨、2876元/吨、3191元/吨,需求旺盛,产能受限,萤石产品价格中枢持续上涨。量价方面齐齐推动,公司2019年毛利率达到58.45%,同比提升4.47个百分点,业绩同比增速高达62%资源储量优势是公司维持长期竞争力的基础。

公司抓住行业发展机遇,以较低的成本取得了 较大的萤石资源储备,已探明的可利用资源储量居全国首位。公司萤石保有资源储量约 2,700 万 吨矿石量,对应矿物量约 1,300 万吨,且全部属于单一型萤石矿。根据行业专家分析,目前我国 单一型萤石矿探明的可利用资源仅为 6,000 万吨矿物量左右。公司不仅资源储备总量较大,单个矿山的可采储量规模也较大。目前,公司拥有大型矿山 6 座,其中,岩前萤石矿曾获中国优秀地 质找矿项目一等奖,是我国近二十年来查明的资源储量及设计开采规模最大的单一型萤石矿;横 坑坪萤石矿曾获中国优秀地质找矿项目二等奖,其资源储量及开采规模也在全国名列前茅;内蒙 古四子王旗苏莫查干敖包萤石矿(二采区)曾是亚洲最大的萤石矿的主矿区;报告期内新收购的 庄村萤石矿系业内知名的老矿山,其矿石品位高、质地优,资源和地域优势十分明显。未来,公 司仍将通过勘查、收购等措施进一步扩充自身的资源储备,加强公司长期发展的核心竞争优势。 公司的区位优势主要体现在三个方面:一是公司所属矿山距离下游生产企业较近,公司名下 位于浙江和安徽的矿山,距离氟化工产业聚集的华东地区下游生产企业较近,可以通过公路运输, 成本较低;二是浙江、安徽全年气温适宜萤石精粉的生产和运输,寒冷季节较短,受季节性影响 较小,能够保证下游企业的长期供应稳定;三是公司收购了位于内蒙古四子王旗的翔振矿业以及 位于安徽省宁国市的庄村矿业后,公司储备资源的地域结构得到了优化和完善,进一步稳固了“坐 拥华东,辐射全国”的布局,有利于公司进一步整合、布局全国萤石行业。$上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$

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