雪球私募上新:五年期金牛奖基金经理翟敬勇来了

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翟敬勇,1996年入市,截止2019年已24个年头。从技术分析开始,慢慢发现价值投资的真谛,形成坚持寻找伟大企业,坚持好股股价的投资理念。并且自2003年以来,一直坚持实地调研,深入走访调研公司多达500余家。

本期雪球私募上新特别邀请到了【榕树投资】的翟敬勇先生,为大家来分享他24年的投资心得~


一、五年期金牛奖投资经理翟敬勇,24年磨一剑


翟敬勇先生从1996年开始投资,曾经在海通和长江证券担任分析师。1999年底,为了寻找更大的发展机会,他只身一人从湖北来到深圳。当时在他的心目中,深圳就是中国的华尔街。然而这过程并非一帆风顺,他通过第一份工作做销售赚取了伍万元,这是他的第一桶金。随后还从事过软件销售和券商研究工作。


在工作的同时,翟敬勇对技术分析也捉摸的越来越深入和透彻。那时,翟敬勇已经看了几百本技术分析的书,研究技术分析快7年了。慢慢的看到周边做基本面的人都赚了大钱,做技术分析的人身边没有赚钱的。于是,从2003年起,他开始转变了自己的策略,开始分析公司的基本面。


从技术分析转到基本面,一年走访110家上市公司

开始转型分析基本面的翟敬勇做了一个重要的决定,他从海通证券去了珞珈投资。也就是从那时起,翟敬勇开始调研上市公司。仅在2004年,一年就走访了110家上市公司。并撰写了国内第一本上市公司调研专著《寻找伟大企业》。


调研上市公司的过程,给翟敬勇打开了一扇全新的大门。他从与高管的聊天中,了解到一些财报上看不到的内容,从而印证自己对企业的判断。就这样,翟敬勇几乎天天在外头调研,他习惯的投资方法也从技术分析,转变到用上市公司的数据说话。


这个经历奠定了他做价值投资、研究企业基本面的基础,他也通过购买这些伟大的企业,赚取了可观的财富。特别值得一提的是,他曾经持股茅台15年,收益达40余倍。


2006年创建榕树投资

2005年他决心创立自己的私募基金,经过前期选址、团队搭建等筹备工作,在2006年6月注册了榕树投资,用业绩说话,专注企业基本面,与伟大企业共成长的原则,翟敬勇在高峰期管理规模达到5个亿。


08年股灾带来的成长

随着2008年股市的暴跌,他也意识到了创立公司以来积累的一些问题。尤其是他卖掉了云南白药和片仔癀,而选择了当时PE更低的华侨城,招商银行和万科,这一次行业方向的选择错误,让翟敬勇后悔不已。


一度有放弃的念头的他,去了一次西藏,因为在西藏的高原反应严重。用他自己的话说,好像死了一回,死里逃生的他,体会了人生大起大落,想清楚了很多问题,重振旗鼓。


翟敬勇在失败中逐渐形成了自己的投资体系,公司管理团队也进一步扩大,并建立了寻找伟大企业,坚持好股好价的投资理念。


二、投资理念:寻找伟大企业,坚持好股好价


翟敬勇表示很多人都会问他一个问题,什么是伟大的企业,他给出的答案是这样的,伟大这两个字不能简单去解释,一定是要符合时代特征,能给全球老百姓去造福,能改变人们的生活,提升人们生活质量,并且能对社会做出巨大贡献的企业,才是伟大的企业。你所学习的投资原理,需要通过反复的市场检验之后,融入到你的血液里面,这才是最关键的。


具体落实到选股上,可以分为以下几个维度

1)行业前三,具有稀缺寡头特质

公司处于行业前三说明其综合实力已经经历了市场的检验,得到了市场的认可,在供给侧改革/存量经济时代讲究规模效应时代,具备稀缺寡头性质。


2)投资标的产品拥有定价权,引领时代潮流

拥有定价权意味着公司在上下游竞争关系中处于绝对优势,当成本上升的时候可以轻松转嫁成本,这类公司产品通常壁垒较高,拥有护城河,其竞争对手很难甚至不可能抢占到市场份额。


3)毛利率&净利率稳步上升

毛利率及净利率稳步上升意味着公司所处行业或企业处于上升周期,往往伴随着量价齐升,这两个指标的稳步提升直接反应了公司产品竞争力、运营管理能力的提升。


4)15倍PE上下

买入价格过高,即便公司质地优秀也很难为投资者带来好的回报,榕树不仅仅是寻找伟大的企业,还要坚持好股好价,即用4分钱买1块钱的东西,按照目前的利率水平,15倍上下的估值应该是比较合理和安全的。


5)现金分红大于银行定期存款

上市公司现金分红首先保障了该笔投资一定的收益率,也从侧面考量了上市公司的财务和控股股东/管理层的博弈情况。


三、未来看好这五大行业


第一、看好品牌消费品。

品牌消费品:国家经济转型,人口结构和消费结构改变,强定价权具有抗通胀属性。

第二、看好5G通信。

5G基建是代表新经济的新基建,带动整个通信产业链的更新换代;5G三大应用场景:超大带宽、超大连接量、高可靠低时延将为各行各业赋能。

第三、看好人工智能。AI正在积极影响着经济、社会、生活的方方面面,三大核心要素是算法、算力和数据。

第四、看好智能汽车。电动化、智能化为趋势,传感器、操作系统、智能硬件芯片是机会。

第五、看好生物医药。消费需求稳定增长,生老病死与人生活息息相关;医药行业技术壁垒高,研发需要长达5-10年的时间,融合了各个学科的先进技术,生物制药技术将推动医药行业快速发展。


【榕树投资电话路演活动】邀您参加~ 名额有限,先到先得

会议主题:5G时代智能手机行业投资分享

会议嘉宾:杜志君 榕树投资研究总监,基金经理助理,通信专业背景,10年IT实业经历,5年华为工作经验,5年证券TMT行业研究经验,专注于智能手机、5G通信、智能汽车等TMT新科技板块的行业研究,深度把握科技浪潮带来的投资机遇。

报名链接:网页链接

PS:本次活动仅限合格投资者参与

温馨提示:基金的过往业绩并不预示其未来表现,市场有风险,投资需谨慎

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精彩评论

天生不是情人11-04 17:29

这哥们给我印象最深的是在茅台塑化剂危机时最低价抛弃了茅台

全部评论

wolfyu7x11-07 13:44

这个人真厉害。

时光往复爱你如初11-06 21:49

这人也太厉害了

呛心11-06 21:27

经验战胜一切,有经验就有门道!

爱吃肉的黑牛11-06 11:48

5智能时代来了

卡其永远不能输11-06 11:19

果然无论干什么行业,经验是最重要的一环,要是没有经验积累,哪里能看出这些门道?