12月7日参加了龙潭湖雪球之夜，与会嘉宾的投资收益率都非常惊人，作为一个低风险投资者，控制风险是放在第一位的，但也不会拒绝高收益，毕竟一次超过300%的收益率，可以大幅提高一段时间内的复合回报率。
    所以我开始思考，低风险投资者的高收益机会在哪里？回顾我的投资历史，收益率较高的时间出现在2006、2007、2009三个年份，其他年份基本没可能获得高收益率，也就是说，低风险投资者拿到高收益率的机会，是在一波较好的牛市中获得的。
    2006年，是股改最热的一年，当时即使不是拿着封闭式基金，股改套利的机会也多得惊人，记得最明显的一个机会就是万科的股改方案，大比例送认沽权证，方案公布后，股价仍然低于认沽权证的行权价，等到股改方案实施后，股价连续暴涨，练认沽权证也是几个涨停，记得光是套利万科股改，就有30%的收益率，2006年很多低风险投资者依靠股改套利，拿到了超过300%的收益率。
    2007年，也是套利机会多多，中国铝业换股山东铝业，刚复盘差不过就是100%的收益率，即使到了2007年底，打新股+套利债券基金，1个月都能超过10%的收益率。
    2009年，机会也不少，就不多叙述了。
    那么熊市中，低风险投资者是不是有机会获得超额收益率呢？按照我的模型来分析，是不能做的。因为牛市中套利收益率高，是因为市场亢奋，估值水涨船高，套利很容易退出。但是熊市中，低估值股票一大把，牛股绝尘而去，一旦有风吹草动，有低估值板块做比较，杀跌会非常吓人。记得2000年-2005年，也有些小盘股涨得很高，但后来杀跌的时候，从100元跌到了几元钱。这是低风险投资者不能承受的。
    当然，做趋势分析的人会说，我看有资金逃出，我就先卖出，可是万一突发利空停盘，连续10个跌停怎么办，做行业分析的人也会说，只要是伟大的公司，每一次调整都是机会，但我如何能判断这家公司是未来的腾讯或者百度呢？就连马化腾自己，都差点把腾讯公司超低价格卖掉，我的眼光难道比这家公司的CEO还看的远吗？
    所以，熊市的时候，我的策略是保住力量，就像北极熊一样冬眠，通过风险的控制，拿住筹码，在不赔钱的情况下，能稳定的赚到一些小钱，等到熊转牛的时候，利用手中筹码估值提升和泡沫，争取赚到一个较高的收益率，通过牛市大赚+熊市小赚，才争取在低风险的情况下，努力获得较高的收益率。