参加雪球之夜后的思考

    12月7日参加了龙潭湖雪球之夜,与会嘉宾的投资收益率都非常惊人,作为一个低风险投资者,控制风险是放在第一位的,但也不会拒绝高收益,毕竟一次超过300%的收益率,可以大幅提高一段时间内的复合回报率。
    所以我开始思考,低风险投资者的高收益机会在哪里?回顾我的投资历史,收益率较高的时间出现在2006、2007、2009三个年份,其他年份基本没可能获得高收益率,也就是说,低风险投资者拿到高收益率的机会,是在一波较好的牛市中获得的。
    2006年,是股改最热的一年,当时即使不是拿着封闭式基金,股改套利的机会也多得惊人,记得最明显的一个机会就是万科的股改方案,大比例送认沽权证,方案公布后,股价仍然低于认沽权证的行权价,等到股改方案实施后,股价连续暴涨,练认沽权证也是几个涨停,记得光是套利万科股改,就有30%的收益率,2006年很多低风险投资者依靠股改套利,拿到了超过300%的收益率。
    2007年,也是套利机会多多,中国铝业换股山东铝业,刚复盘差不过就是100%的收益率,即使到了2007年底,打新股+套利债券基金,1个月都能超过10%的收益率。
    2009年,机会也不少,就不多叙述了。
    那么熊市中,低风险投资者是不是有机会获得超额收益率呢?按照我的模型来分析,是不能做的。因为牛市中套利收益率高,是因为市场亢奋,估值水涨船高,套利很容易退出。但是熊市中,低估值股票一大把,牛股绝尘而去,一旦有风吹草动,有低估值板块做比较,杀跌会非常吓人。记得2000年-2005年,也有些小盘股涨得很高,但后来杀跌的时候,从100元跌到了几元钱。这是低风险投资者不能承受的。
    当然,做趋势分析的人会说,我看有资金逃出,我就先卖出,可是万一突发利空停盘,连续10个跌停怎么办,做行业分析的人也会说,只要是伟大的公司,每一次调整都是机会,但我如何能判断这家公司是未来的腾讯或者百度呢?就连马化腾自己,都差点把腾讯公司超低价格卖掉,我的眼光难道比这家公司的CEO还看的远吗?
    所以,熊市的时候,我的策略是保住力量,就像北极熊一样冬眠,通过风险的控制,拿住筹码,在不赔钱的情况下,能稳定的赚到一些小钱,等到熊转牛的时候,利用手中筹码估值提升和泡沫,争取赚到一个较高的收益率,通过牛市大赚+熊市小赚,才争取在低风险的情况下,努力获得较高的收益率。
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