【门外妹侃次新】301122 采纳股份——喜遇时来连采纳,为君开抱献联珠

                                               $采纳股份(SZ301122)$  

一、主营业务及行业概况

公司主要从事注射穿刺器械及实验室耗材的研发、生产和销售,通过ODM/OEM等方式为包括纽勤、麦朗、赛默飞世尔、麦克森等在内的全球知名企业提供穿刺针、注射器、实验室耗材等相关产品。公司注射穿刺器械按照产品适用对象的差异可以分为兽用器械和医用器械,公司实验室耗材主要包括培养皿、试剂管、细菌过滤盒等产品,用于对各类药品、食品、保健品(主要是液体类)等微生物或细菌进行检测。

公司的主要产品为穿刺针、注射器、实验室耗材及口罩等:

2018及2019年度 ,公司实验室耗材产品以细菌过滤盒为主;2020年度及2021年1-6月,受疫情爆发影响,公司试剂管产品中的病毒采样管销量大幅上涨。

目前,医用注射穿刺产品可分为输注类、穿刺类、护理类、专科类和消费类。医用注射穿刺器械主要应用领域是输注治疗、疫苗接种、诊断检查以及专科诊疗领域。输注治疗中主要用注射器、输液器;疫苗接种主要用注射器;诊断检查主要用采血针、采血器;专科诊疗领域则根据各种专项疾病的特点对医用穿刺器械有不同需求,如胰岛素笔针等。

医用注射穿刺器械产业链上游主要包括医用针管焊接及热处理,聚丙烯、聚乙烯、聚氯乙烯塑料等高分子粒料制造,发行人所处的中游包括针管成型及后处理、针管配套及穿刺器组装、消毒灭菌等关键制造环节。产业链的下游为医疗器械经销商、各类医疗机构,部分器械亦可用于家庭护理。

行业上游行业主要为高分子材料制造业,医用高分子材料是用以制造医疗器械、体外器官等的聚合物材料,常见的医用高分子材料包括聚丙烯(PP)、聚氯乙烯(PVC)、聚乙烯(PE)、ABS 塑料等。

根据美国调研机构 Grand View Research发布的报告,2019年全球注射穿刺市场规模估计为145.8亿美元,2020年预计将达到157.3亿美元,2019年,北美以 43.23% 的销售份额主导注射穿刺市场。预计到2026年,全球注射穿刺市场的复合年增长率为8.5%,金额将达到257亿美元。

二、可比公司对比

在医用器械领域,公司主要产品的国外竞争对手包括美国BD公司、日本尼普洛株式会社、日本泰尔茂株式会社、德国贝朗医疗集团,国内竞争对手包括康德莱三鑫医疗、安徽宏宇五洲医疗器械股份有限公司(以下简称“宏宇五洲”)等;在兽用器械领域,公司主要产品的国外竞争对手包括 Covidien、HENKE-SASS WOLF,国内竞争对手主要包括浙江康瑞器械科技股份有限公司、宁波海牧星医疗器械有限公司、温州市注射针厂等。

公司主要产品与竞争对手相比,在技术、专利、研发、品牌、市场、销售 渠道、人员、产品质量等方面的对比情况如下:

公司专利数量与国内可比公司处在同一水平,但产品管线较为丰富。且由于公司以欧美等大型医疗企业客户为主,能够较早地获取国际市场的前沿信息,并结合市场变化进行特定产品的开发和储备。公司部分产品在功能及应用上具有一定优势。公司的劣势体现在规模方面,过于依赖前几大客户导致规模扩张一直受限。

二、估值分析

考虑到公司的规模较小,在同类产品上难以通过规模获得成本优势,会制约用量较大的产品品类外拓发展,因此给予低于可比公司估值,按20-25倍估值,每股合理价格区间为41-51.25元。

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全部评论

凤鹏01-17 14:02

给予低于可比公司估值?

江门都01-16 17:53

可以不用打了,发行价50.31