【门外妹侃次新】688246 嘉和美康——明诏深嘉美

                                                             $嘉和美康(SH688246)$  

一、主营业务情况

嘉和美康是国内最早从事医疗信息化软件研发与产业化的企业之一,长期深耕临床信息化领域,是国内该领域的领军企业之一。

经过十多年的发展投入,目前公司具有自主知识产权的医疗信息化核心技术与产品体系已经覆盖临床医疗、医院管理、医学科研、医患互动、医养结合、医疗支付优化等产业链环节,致力于向医疗相关机构提供综合信息化解决方案。

目前公司已经覆盖除台湾外全国所有的省市自治区,服务医院客户超过1390家,其实三甲医院占比超过四分之一,电子病历市场连续七年排名第一。

电子病历平台是嘉和美康的核心软件产品,也是覆盖面最广产品。其他产品还包含数据中心、智慧医疗解决方案、互联网医疗系统以及软件定制开发等。

二、公司发展前景与行业对比

医疗信息化狭义上指医疗服务环节的信息化,如医院的各类管理系统,广义上则包含支付环节、药品流通环节的信息化。

中国的医疗信息化建设始于上世纪80年代,已经进入了第四阶段,以大数据和AI技术的发展和海量临床电子病历数据为基础来建设各种应用场景。医疗信息化市场的规模预计将以超过20%的CAGR增长。

目前医疗信息化行业市场化程度比较高,竞争激烈。有IBM/GE/NEC等外资企业,也有东软集团东华软件麦迪科技等国内公司竞争,未来预计竞争会进一步加剧。嘉和美康的规模在可比公司中属于相对较小的水平,与麦迪科技、和认可及等公司较为接近。

研发投入上,由于营收规模相对较小,公司的研发支出占收入比例达到可比公司中最高,绝对数量上与行业持平。

三、估值分析

由于公司目前扭亏不久,因此收入水平不稳定,按PE估值会出现变形的情况,因此采用PB估值法,按行业中位数5.9-7.01倍估值,对应每股合理区间为25.52-30.15元。

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