本周 $南极电商(SZ002127)$ 发布了2020年报，第1篇先从收入和费用视角聊聊。 核心观点 1. 电商核心业务不容乐观 1.1 经销商在增长 但核心收入没有增长 1.2 拼多多带动GMV增长 但整体受阿里拖累1.3 货币化率仍然未回升 2. 广告代理有坏消息也有好消息 2.1 传统...