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【华泰建筑建材鲍荣富】东易日盛18年中报点评:核心业绩符合预期,直营速美可期

核心观点 业绩超预期,主要来源于设计业务 公司8月19日发布中报,18H1实现营收18.10亿元,YoY+21.47%,归母净利润1097万元,实现扭亏为盈(17H1亏损768万元)。扣非净利润亏损292万元(17H1亏损1986万元),同比大幅减亏。业绩超出我们预期,主要是设计业务增速较快,且盈利能力强于传统家装业务...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】建筑周观点20190106:全面降准后建筑配置价值凸显,继续推荐基建...

周观点全文 核心观点 1. 本周核心观点 全面降准有望继续改善基建及房建产业链资金紧张情况,08年至今建筑板块在全面降准情况下均有较大机会取得绝对和相对收益,继续看好货币趋于宽松下基建和房建产业链机会。上周仅三个交易日(0102-0104),沪深300指数上涨0.84%,SW建筑装饰指数上涨1.43%,三...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】北新建材18年三季报点评:毛利率提升,产能布局持续推进

核心观点 2018年三季报符合预期,收入稳定增长 10月25日,公司发布2018年三季报,实现营收95.12亿元,YoY+17.33%,归母净利润20.43亿元,YoY+30.58%,扣非归母净利润19.90亿元,YoY+27.12%;其中18Q3实现营业收入35.24亿元,同比减少0.60%,归母净利润7.44亿元,同比减少15.63%。公司营收增速稳健...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】北新建材18年中报点评:盈利能力维持高位,产能布局稳步推进

核心观点 18H1符合预期,业绩稳定增长 2018年8月17日公司发布2018年中报,18H1实现营业收入59.88亿元,同比增长31.27%,主要系公司石膏板销售单价上升,导致产品销售收入增长,实现归母净利润12.99亿元,同比增长90.33%。其中18Q2实现营业收入34.90亿元,同比增长25.46%,归母净利润8.08亿元,同比...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】建材方法论专题系列报告之一:水泥研究框架暨复盘海螺二十年(下)

海螺复盘:进击的水泥,二十年扩张路 海螺自A股上市以来,按照复权价(截止2018年7月12日)上涨24倍,利润增长60倍,IPO及公开再融资122.6亿元,合计分红227亿元,是不折不扣的成长股、价值股。按照海螺水泥A股股价涨跌表现,我们将海螺上市以来的16年时间分为五个主要阶段,并对其进行复盘研究。...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富&环保王玮嘉】东方园林公告点评:发债低于预期,无碍业务发展

核心观点 债券发行结果低于预期,投资价值凸显 公司公告了拟发行规模为10亿元的公司债券结果。债券分两个品种,品种一/二均为3年期固定利率,品种一/二分别附第1/2年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权,品种一发行规模0.5亿元,票面利率7%,品种二无实际发行规模。公司债券发行规模低...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】中国化学公告点评:4月增长再提速,煤化工龙头崛起

核心观点 4月收入及订单增长再提速,油价走高或刺激煤化工业务放量公司18年1-4月累计新签订单328.23亿元,同比增长12.88%,增速环比提升6.94pct;累计实现收入199.92亿元(未经审计),同比增长43.27%,增速环比提升1.11pct,订单加快转化收入逻辑持续验证。公司2017年及18Q1新签煤化工订单分别同...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】建材行业2018年三季报总结:水泥风景独好,家装继续探底

核心观点 水泥拉动下,建材Q3整体表现靓丽 18Q3建材行业实现收入1081亿元,YoY+37%,实现净利润170亿元,YoY+77%,收入、利润增速较Q2环比略有提升。整体费用率下滑,资产周转率提升,资产负债率降低,现金流与净利润基本匹配,ROE连续九个季度同比上升。水泥Q4或仍有阶段性行情,建议关注,我们...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】中国化学经营点评:油气保供催化下游需求,9月订单收入高增

核心观点 收入订单延续高增长,继续重视油气保供驱动 公司2018年1-9月累计新签订单1076.80亿元,同比增长80.16%,高于1-8月增速75.37%,其中国内新签订单占比提升3.94pct至56.24%。前三季度累计实现营收(未经审计)539.43亿元,同比增长40.68%,较1-8月增速35.93%提升4.75pct,符合我们8月点评报...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】宁夏建材18年中报点评:盈利升至历史高位,期待下半年基建提振

核心观点 18H1业绩符合预期,期待下半年更好表现 2018年8月20日公司公布18年中报,实现收入16.9亿元,YoY-16.88%,实现归母净利1.43亿元,YoY+26.07%,符合我们与市场的预期。上半年公司所在宁夏区域需求不足,导致水泥销量同比下滑,价格虽有上升但难以抵补销量下滑,我们判断下半年区域需求有望...查看全文

【华泰建筑鲍荣富】建材周观点20180805:西部基建补短板,区域水泥下半年有望反转

周观点全文 1 核心观点 1. 行情回顾 上周建材行业下跌4.46%,跑赢沪深300,跑赢1.19pct。上周建材涨幅前五分别为:秀强股份(+16.55%)、国统股份(+9.26%)、祁连山(+5.78%)、凯伦股份(+5.40%)、青松建化(+5.12%)。 上周建材个股一致预期变动较大,且方向不一。水泥个股中,塔牌集团因公布...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】当前时点看建材系列之五:基建重振利好西部地区水泥

核心观点 基建政策预期改善,西部地区水泥下半年有望量价齐升 4月政治局会议年内首提扩大内需与调结构并举,近期政策层面频频蓄力,对乡村振兴、扶贫攻坚的重视程度提高到战略层面;7月20日银保监会与央行同时发布理财新规、资产新规补充通知,降低过渡期非标投资难度;7月底的国常会强调更加积极...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】建材方法论专题系列报告之一:水泥研究框架暨复盘海螺二十年(上)

核心观点 短期看库存,中期看地产,长期看人口 我们在这篇报告里试图购建一个不同时间跨度的水泥分析框架,围绕竞争优势、定价、周期性三个角度展开讨论,得出水泥企业的长期竞争优势来自于低成本的领先战略,定价从无序竞争向有序的寡头垄断过渡,周期性从2015年以来明显减弱,季节性增强。短期...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】兔宝宝公告点评:加码地板业务,推进大家居战略

核心观点 拟收购大自然家居超18%股份,溢价约五成 4月23日,兔宝宝公告拟按照每股1.55港元的价格,出资约4.18亿港元(折合人民币约3.35亿元)收购大自然家居(02083.HK)第二大股东所持大自然家居2.7亿股股票,占其全部已发行股份的约18.39%。大自然家居23日报收1.04港元,本次交易溢价约五成,此次...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】建材18Q1基金重仓统计:机构增持家装、水泥

核心观点 2018Q1建材行业配置比例占全行业的2.0%,环比不变;超配比例占0.67%,环比下滑0.05pct。自2015Q4以来,建材行业配置及超配比例整体呈现稳中有升趋势,表现出建材行业基本面整体向好,基金配置意愿逐步增强。 18Q1建材细分板块配置比例前三为家装建材、水泥及玻纤,占比分别为0.93/0.49/0...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】蒙娜丽莎2018年报点评:品牌实力提升,迎来发展新阶段

核心观点 年报业绩略低于预期,一季报预告基本持平 4月19日,公司公布年报,2017年实现收入28.9亿元,YoY +24.3%,实现净利润3.0亿元,YoY +29.5%,年报业绩略低于我们的预期。公司拟每股10股转5股派1.94元,另外根据3月29日公布的一季报预告,公司2018年Q1业绩基本与去年持平,预计净利润同比增...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】中国建筑17年报点评:基建增长亮丽,地产有望再上新台阶

核心观点 利润总额增长16%拿地支出增加,经营总体稳健 公司2017年实现营收10541亿元,同比增长9.8%,成为全球首家产值过万亿的投资建设企业;实现归母净利润329.4亿元,同比增长10.3%,实现利润总额604亿元,同比增长15.9%,少数权益及实际税率有所上升。经营现金净流出434.6亿元,结束近五年净流...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】周观点20180317:重点关注园林设计化建及周期建材

周观点全文 1 建筑行业 核心观点与重点覆盖 1.板块复盘:园林设计分化,部分国企改革表现 3月美联储加息即将兑现,专业工程再次表现。随着本周“两会”正式结束和美联储3月议息结果公布的时间窗口双双临近,当前市场一致认为美联储3月将加息,且中国央行可能跟随加息。在面临上述不确定性时,上周...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】建筑周观点20190113:继续看好降准下建筑超额收益,推荐基建弹性...

周观点全文 核心观点 1. 本周核心观点 建筑短期跑输沪深 300 指数或受上周消费政策及贸易争端缓和对消费板块的带动影响,从 逆周期调节的持续性、降准后建筑板块表现的历史规律及货币边际宽松对行业利好程度看, 我们仍然认为建筑存在超额收益机会。过去五个交易日(0107-0111)沪深 300 指数上涨...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】当前时点我们如何看建材系列之六:春季躁动买水泥,玻璃或有良好表现

核心观点 春季躁动首选水泥,玻璃一季度或有良好表现 1月8日隔夜资金利率下调3.3BP至1.414%、GC001下调17.5BP至2.04%,均降至低位,可持续的高股息率标的或成为资金配置方向。我们建议大资金优先配置上证50及沪深300成分股中的高股息率建材品种:2019年水泥受益于新一轮经济刺激及基建补短板,盈...查看全文

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【华泰建筑鲍荣富】山东路桥业绩快报点评:利润率回升,债转股优化资本结构

核心观点 全年利润略超市场预期,债转股后负债率有望下降,维持“买入”评级 公司1月14日发布18年业绩快报,18年实现营收147.6亿元,YoY+19.2%,归母净利润6.68亿元,YoY+16.02%,利润增速略超市场和我们预期。公司在上半年受到材料涨价利润率大幅下降情况下,下半年盈利能力逐步回升,全年营业利...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】建筑周观点20190113:继续看好降准下建筑超额收益,推荐基建弹性...

周观点全文 核心观点 1. 本周核心观点 建筑短期跑输沪深 300 指数或受上周消费政策及贸易争端缓和对消费板块的带动影响,从 逆周期调节的持续性、降准后建筑板块表现的历史规律及货币边际宽松对行业利好程度看, 我们仍然认为建筑存在超额收益机会。过去五个交易日(0107-0111)沪深 300 指数上涨...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】建材周观点20190113:春季躁动优选指数成分股中高股息率的水泥玻璃

周观点全文 核心观点 1. 行情回顾 上周建材行业上涨 3.46%,跑赢沪深 300,跑赢 1.52pct。上周建材涨幅前五分别为:万 里石(+12.71%)、冀东水泥(+12.14%)、石英股份(+10.48%)、嘉寓股份(+9.85%)、 国统股份(+9.08%)。 上周冀东水泥 2018/2019 年业绩一致预期遭市场调整,但调整幅度较小...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】当前时点我们如何看建材系列之六:春季躁动买水泥,玻璃或有良好表现

核心观点 春季躁动首选水泥,玻璃一季度或有良好表现 1月8日隔夜资金利率下调3.3BP至1.414%、GC001下调17.5BP至2.04%,均降至低位,可持续的高股息率标的或成为资金配置方向。我们建议大资金优先配置上证50及沪深300成分股中的高股息率建材品种:2019年水泥受益于新一轮经济刺激及基建补短板,盈...查看全文

【华泰建筑&环保】国检集团公告点评:内生增长超预期,外延加速可期

核心观点 18业绩好于预期,外延加速可期 公司公告:1)2018年业绩快报显示实现营收9.4亿元,同比增长24.6%;实现归母净利润1.9亿元,同比增长32.0%,好于市场预期;2)收购中材投资香港公司100%股权,作为公司海外投资平台;3)增资控股枣庄方圆检验认证有限公司,联手打造枣庄乃至淮海区域综合检...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富&医药代雯】山东药玻首次覆盖:模制瓶绝对龙头,或成中硼硅赢家

核心观点 药玻隐形冠军,首次覆盖给予“买入”评级 山东药玻是国内药包行业的龙头企业之一,2017公司主导产品模制瓶生产能力 70 亿支,市占率超过80%,棕色瓶、丁基胶塞规模较大,并且维持较快增长; 公司重点布局中硼硅产品,契合医药玻璃包装行业升级趋势,我们认为公司有 望成为中硼硅市场赢家...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】中国中冶(601618)更新报告:新签订单亮眼,业绩稳定性提升

核心观点 新签订单良好,资源开发板块扭亏为盈,维持“增持”评级 公司14-17年新签订单CAGR+24%,11M18累积新签订单YoY+11.4%。冶金工程类新签订单占比已降至20%,公司经营抗风险能力大大增强。在非冶金及新兴产业领域,公司加大拓展力度,由于其技术优势,看好其持续拿单能力。资源开发板块17年...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】建材周观点20190106:央行降准间接利好建材行业,继续推荐中国巨...

周观点全文 核心观点 1. 行情回顾 上周建材行业下跌0.28%,跑输沪深300,跑输1.12pct。上周建材涨幅前五分别为:海南瑞泽(+7.35%)、英洛华(+6.72%)、坚朗五金(+5.98%)、*ST正源(+5.08%)、国统股份(+4.53%)。 2.核心观点:央行降准间接利好建材行业,继续推荐中国巨石、坤彩科技 央行1月...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】建筑周观点20190106:全面降准后建筑配置价值凸显,继续推荐基建...

周观点全文 核心观点 1. 本周核心观点 全面降准有望继续改善基建及房建产业链资金紧张情况,08年至今建筑板块在全面降准情况下均有较大机会取得绝对和相对收益,继续看好货币趋于宽松下基建和房建产业链机会。上周仅三个交易日(0102-0104),沪深300指数上涨0.84%,SW建筑装饰指数上涨1.43%,三...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】城地股份首次覆盖:主业加速发展,拟进军IDC产业

核心观点 业绩加速释放,拟布局IDC业务,首次覆盖,给予“买入”评级 公司是国内首家以地下工程为主业的上市公司,从业经验超过20年。16年上市后承接业务能力增强,拓展上海以外的市场,业务加速发展。但由于下游领域单一,和地产关联度较大,业务抗风险能力有限。公司拟收购香江科技,覆盖IDC产...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】建筑周观点20181231:发债提前或助基建融资改善超预期,Q1积极...

周观点全文 核心观点 1. 本周核心观点 12月官方制造业PMI跌至荣枯线以下,2019年部分地方债额度提前下发,我们认为基建稳增长仍然是中短期投资主线。过去五个交易日(1224-1228)沪深300指数下跌0.62%,SW建筑装饰指数下跌2.72%,绝大部分子板块未取得正收益,前期涨幅较多的大建筑等子板块继续出...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】建材周观点20181231:PMI下滑显经济压力,推荐高成长的玻纤及珠光材料

周观点全文 核心观点 1. 行情回顾 上周建材行业下跌3.32%,跑输沪深300,跑输2.7pct。上周建材涨幅前五分别为:石英股份(+6.38%)、太空智造(+6.06%)、菲利华(+3.99%)、伟星新材(+2.85%)、长海股份(+2.44%)。 2.核心观点:12月PMI下滑显经济压力,推荐高成长的玻纤及珠光材料 12月中采制...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】建筑周观点20181222:稳投资成宏观重要目标,基建融资/地产投资...

周观点全文 核心观点 1. 本周核心观点 中央经济工作会议继续释放基建稳增长的积极信号,我们预计未来基建融资层面仍有望实现超预期改善。过去五个交易日(1217-1221)沪深300指数下跌4.31%,SW建筑装饰指数下跌3.62%,跌幅小于沪深300,但上上周涨幅较大的大建筑子板块在上周出现较大回调。细分子...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】建材周观点20181222:经济工作会注重逆周期调节,推荐高成长的玻...

周观点全文 核心观点 1. 行情回顾 上周建材行业下跌3.57%,跑赢沪深300,跑赢0.75pct。上周建材涨幅前五分别为:中航三鑫(+14.12%)、万里石(+3.46%)、中材科技(+3.04%)、秀强股份(+2.18%)、九鼎新材(+1.99%)。 上周坤彩科技、三棵树、华新水泥、海螺水泥、东方雨虹2018/2019年业绩一致...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】坤彩科技首次覆盖:珠光材料龙头,迎来加速成长期

核心观点 全球珠光材料龙头,迎来业绩高速成长期 坤彩科技是亚洲第一大、全球第二大珠光材料生产企业,2019年3万吨珠光材料募投项目建成后有望成为全球规模最大的珠光材料生产企业。2016年全球珠光材料市场规模14亿美元,2020年规模有望达到20亿美元。公司量产合成云母竞争优势强,已打入认证周期...查看全文

【华泰建材鲍荣富】建材周观点20181216:基建及地产预期边际改善,推荐高股息率的周期品...

周观点全文 核心观点 1. 行情回顾 上周建材行业下跌0.75%,跑输沪深300,跑输0.26pct。上周建材涨幅前五分别为:亚士创能(+21.28%)、深天地A(+12.71%)、旗滨集团(+7.14%)、石英股份(+6.97%)、恒通股份(+6.51%)。 上周海螺水泥2018/2019年业绩一致预期遭市场调整,但调整幅度较小。 2.核...查看全文

【华泰建筑鲍荣富】建筑周观点20181216:稳增长政策有望持续落地,继续推荐设计检测龙头...

周观点全文 核心观点 1. 本周核心观点 11月投资回升仍承压,城投发债融资有望改善,基建补短板仍是最强主线。过去五个交易日沪深300指数下跌0.49%,SW建筑装饰指数上涨1.42%,跑赢大盘1.91pct,其中建筑板块在28个一级行业指数中排名第2,环比提升两个名次,主要是大建筑上涨带动。建筑细分板块中...查看全文

【华泰建材鲍荣富】建材周观点20181209:雄安站房开工或带动水泥及新型建材需求,贸易摩...

周观点全文 核心观点 1. 行情回顾 上周建材行业上涨1.46%,跑赢沪深300,跑赢1.18pct。上周建材涨幅前五分别为:太空智造(+18.42%)、嘉寓股份(+16.94%)、冀东水泥(+16.38%)、恒通科技(+16.36%)、韩建河山(+14.94%)。 2.核心观点:雄安站房开工或带动水泥及新型建材需求,贸易摩擦缓解利...查看全文

【华泰建筑鲍荣富】建筑周观点20181209:出口压力强化国内基建补短板力度,继续推荐设计...

周观点全文 核心观点 1. 本周核心观点 基建补短板仍是最强主线,专业工程逐渐进入估值修复。过去五个交易日沪深300指数上涨0.28%,SW建筑指数上涨2.25%,跑赢大盘,其中建筑板块在28个一级行业指数中排名第4,表现突出。建筑细分板块中,除化学工程和其他基建外,其余细分板块均实现正增长。与上...查看全文

【华泰建筑建材鲍荣富】中材科技事件点评:仲裁案利空出尽,贸易摩擦缓解利好玻纤

核心观点 事件:巴拿马仲裁案友好协商解决 2018年12月3日,公司公告称与金风科技有关巴拿马项目的仲裁索赔已友好协商解决,双方共同承担仲裁金额。其中金风科技承担1.84亿元,中材叶片承担2.76亿元,在2018年底前分担完毕。此前,巴拿马项目业主UEP II因项目货款及产品质量问题向金风科技仲裁索赔...查看全文

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