远见之路

远见之路

梦想是财务自由

他的全部讨论
如何做出正确的投资决策

投资其实就是决策的艺术,决定是否要买股票,以及要买哪只股票、持有多久等。决策的质量直接影响投资的质量和最终收益。而我们决策主要受两方面影响:理智和情感。理智主要依据事实和逻辑,而情感主要依据直觉和感官。二者配合得当,才能做出好的决策。 而我一直以来的观点是:投资决策中,情感性...查看全文

再读《彼得林奇的成功投资》

一直以来,我都觉得:相比于巴菲特,林奇其实是更值得普通投资者学习的榜样。为什么呢?因为巴菲特的很多投资都是通过整体收购来完成的,有些企业在收购当时的状况甚至很一般(因而价格较为便宜),但经过巴菲特对管理层的干预,企业走上了快速发展和盈利的道路。巴菲特这种通过收购和改造企业获...查看全文

探讨分众的价值重估

上一篇中我提到,当前分众营收增长的逻辑并不在于点位的增长,而在于需求端未来的回暖。鉴于此,原有的基于点位增长的估值逻辑便不再成立,有必要对分众进行价值的重估。并基于重估后的市值进行投资决策。 在进行重估之前,我想讨论一个更加一般的问题,即当企业经营状况出现下滑时,就不值得投资...查看全文

谈谈分众传媒2019Q1的营收下降

2019年一季度,分众营收同比下降11%,净利润同比下降71%。净利润的下降是预料之中的,而营收的下降却出乎意料。按照之前的逻辑,随着分众的扩张和点位增加,投入的点位租金及维护成本必然增加,从而净利润的下降是意料之中。然而,点位增加而营收下降却说不过去,因为之前的逻辑是点位增加导致覆...查看全文

新城分析(六):营收转结及估值

大家常说的地产股确定性很高,意思是公司当年结算营收的大部分都是1~2年前的销售收入,只不过到当年才予以确认。也就是通过观察过往一两年的合同销售金额,我们可以预先知道今年待结算的营收池子有多大。 那么新城去年合同销售金额2200亿,是不是今年到明年就可以全部可以转结为营收呢?其实不一...查看全文

新城分析(五):关于问询函的思考

很多人都觉得:人们对一家公司提出质疑或者指出其缺点,就一定是看空它;指出一家公司的优势或发展机会,就一定是看多它。就我个人的观点来说,没有任何一家公司只有优点而没有缺点,只有机会而没有风险。从全面了解一家公司的角度来讲,我们应该尽可能多的了解公司发展的各个方面,无论是正面的...查看全文

新城分析(四):前景分析

当万科高喊“活下去”,恒大开始造车,我们可以感受到各大地产公司已经开始寻求转身。如果看十年之后,则中国的城市化进程将基本完成,市场需求将从新增购买需求为主转向以置换需求为主。此时市场总容量预期已经在收缩,房地产市场将养不活今天这样多的房企。行业集中度将进一步提升,只有行业巨...查看全文

投资书籍的阅读和入门

这是大约两年前,我入市不久时写的一篇读书心得。当时的不少体会,今天看来依然有一定价值。尤其是对刚刚接触投资的初学者,或许能够帮助少走弯路。以下是原文。 还在学生时代的时候,我便对投资产生了浓厚兴趣,觉得通过投资把钱变成更多的钱是件有趣的事情。那时翻阅了《聪明的投资者》、《证券...查看全文

回复@派大星蓝: 如果考虑销售额的收入,那么就务必要考虑经营的支出,包括拿地、开发的支出。只考虑让销售收入大于有息债务关系,那不叫活下去,只能算是半死不活。不拿地不开发,第二年就没活可干了。//@派大星蓝:回复@远见之路:不是这个意思,销售有收入可以用来先应急偿还近期债务,完后再借钱...查看全文

新城分析(三):偿债能力分析

在进行偿债能力分析时,为何地产公司会用到净负债率这个指标。而不是像其它行业一样,看货币现金能否完全覆盖有息负债呢?先存下这个疑问,看看新城当前的资产负债情况。 根据2018年年报,新城的货币资金为454亿,有息负债为633.5亿。很明显货币资金无法覆盖有息负债。那么接下来需要关注的主要问...查看全文

回复@野战六大队: 地产今年涨得还不够多啊,哪来的为不涨找理由呢[笑哭]只是在涨的时候,更应清醒看清风险。//@野战六大队:回复@远见之路:。而像茅台这样的公司,完全依赖自有资本发展,投资者所面临的风险就会小得多。[大笑]评论:楼主把茅台说得这么好 是因为涨了就能找到依据,而地产不涨就往坏...查看全文

新城分析(二):地产行业为何估值较低

本篇我想谈谈地产行业的估值,主要探讨为何地产行业的估值普遍低于其它行业。比如:万科、新城等地产公司近几年的市盈率大都在7~10,而茅台的市盈率却可以达到25~35,腾讯的市盈率甚至可以达到40~50。市盈率是公司的市值比上其盈利,它所代表的是投资者愿意为每一块钱利润所支付的价格。那么问题...查看全文

新城分析(一):2018年盈利情况

新城2018年报看完了,但暂时没时间进行全面分析。本文仅限于盈利分析,关注为何净利润、扣非净利润增速都远超营收的增长,关注费用的控制情况。 2018年营收只增加了33.5%,而归属上市公司股东的净利润、扣非净利润却分别增加了74%和51.8%。一方面原因是营业总成本控制较好,由336亿增加到445亿,...查看全文

*内容审核中,暂不可见*

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分众分析(八):机会、风险和估值

本篇作为总结篇,主要讨论分众未来几年面临的机会和风险,并在此基础上进行估值。对企业的未来价值进行估值时常常见仁见智,不同的投资者有不同的意见,本篇的看法仅作参考和交流。 个人认为,分众在未来几年仍有较强的成长空间。理由如下: 1.点位数量持续增长,导致规模效应持续增强。2018年上...查看全文

分众分析(七):浑水的做空和SEC的处罚

为了对分众的发展历史有更全面的认识,本篇对浑水做空和SEC(美国证券交易委员会)处罚事件做个简单回顾和分析。我的一个基本认识是,对于浑水的做空不必过分关注,重点关注SEC的处罚即可。因为浑水做空时双方都是利益相关方并且各执一词,必然都会朝有利于自身的方向说事。而SEC作为监管者和第三...查看全文

分众分析(六):分众的早期并购和竞争史

分众传媒于2003年创立,但其后不久就面临强大的竞争。同时为了拓展业务,分众还进行过许多的收购和并购。毫不夸张的说,分众早期成长壮大的主旋律就是竞争和并购。本篇想通过回顾这段历史,来分析企业的护城河和竞争力所在。 分众早期的收购和并购历程简单梳理如下:2005年收购框架媒体,拓展了电...查看全文

回复@颜如玉与黄金屋: 说品牌对于分众无用的,想想如果你是企业老板,如果你想做电梯广告,你第一个想到的是谁。就这个“第一个想到”,在同等广告效果的情况下,第二要付出更高的成本才能和分众抢客户,更高的获客成本和推广成本,这就是品牌力的差别。//@颜如玉与黄金屋:回复@见微77:品牌对消费...查看全文

分众分析(五):读《抢占心智》

《抢占心智》是江南春的书,阅读该书不仅让我更了解分众和广告行业,同时也帮我更新了一些重要的投资观念。 关于护城河,过去我总以为护城河是由核心技术、秘密配方或者政策保护等构成,以为护城河一定是源于企业自身的特质。江南春却提出护城河可以存在于客户的心智,可以是品牌的力量。书中举了...查看全文

分众分析(四):资产负债情况分析

对一家公司做资产负债分析,其目的想知道公司到底有多少家当,这些家当能产生多少利润,以及这些利润最终有多少真的落到了口袋里。为此,本文主要关注以下三个问题:1)公司有无偿债压力?2)资产轻重情况如何?3)应收款回款情况如何? 先看看资产负债的总体情况。资产由所有者权益和负债组成,...查看全文

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