从投资者角度,反思新城黑天鹅事件

由于前董事长王振华的案件,新城控股及其投资者遭遇黑天鹅。我本人重仓持有新城,持仓占比达到50%以上,也深受此次事件的影响。本文主要从投资者的角度,思考如何能够最大程度的避免类似的黑天鹅事件。我的反思主要有三点:

一是坚持不加杠杆。一直以来我都坚持不加杠杆的原则,并且认为加杠杆就是加风险,其中最大的风险是可能导致本金损失。作为投资者,我可以承受长时间的价值低估和浮亏,但绝不能承担全部本金损失的风险。此次的黑天鹅事件,如果说对不加杠杆的投资者是大损失,则对于高杠杆的投资者是灾难。

二是尽一切可能了解主要管理层的历史,尤其要关注他们的品行。管理层的能力固然重要,但品行其实更重要。芒格也强调管理层品行的重要性,他曾说:“律师行业有个固有的弊端,那些你愿意与之打交道的人,往往不需要你的帮助;而那些需要你帮助的人,往往存在品行方面的瑕疵。”在投资中,芒格也尽量避免同有品行瑕疵的企业管理者打交道。记得当巴菲特要投资所罗门兄弟公司时,芒格就曾极力反对。后来,所罗门兄弟公司爆出债券业务的惊天丑闻,并且在监管之下面临业务崩溃的危险,最终是靠着巴菲特以名誉担保并代任董事长才得以解决。

我们所能够了解到的信息也许是有限和不完备的,而且即便做了这样的功课,也可能没法完全避免新城这样的黑天鹅。但我相信这样的意识一定要有,尽一切可能了解自己所持公司实控人、管理层的品行。至少做到在所有搜索引擎上把关键人物的背景信息翻一遍。

三是在投资企业时,想清楚实控人和管理层对于企业经营的重要度(或者说依赖度)。说直白点,如果企业的一号人物出事了,企业自身的经营是否会受到较大影响。举个例子,对于茅台、五粮液这样具有显著竞争优势,傻子也能经营的企业,一般认为管理层出事的影响较小。但是有些企业会很依赖控股股东自身的资源,比如房地产企业这样的高杠杆企业,实控人出事可能会影响到未来的再融资。对于影响较大的企业,我们可以也应当适当分散仓位,而不应过于集中。

以上就是我从投资者角度对此次新城事件的反思,总结来说就是:坚决不加杠杆,保障本金安全;尽一切可能了解主要管理层的历史和品行,只与品行端正的企业所有者和管理层打交道;在管理持仓时,想清楚实控人和管理层对于企业经营的重要性或依赖度,对于高度依赖管理层的企业适度分散仓位。

$新城控股(SH601155)$ @今日话题

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精彩评论

狞猫_6em07-06 14:31

新城的问题其实早就很突出了,敏感的投资者早就退出了。

墨香-炉火纯青07-06 12:07

你对自己太苛刻了,我理解你的心情。我要告诉你人算不如天算,一命二运三风水,四积阴德五读书。找对象要讲缘分,买和田玉要讲缘分,做投资也要讲缘分。应该宽容自己。而且你最主要的教训根本就没有总结出来。那就是不要买民营企业。肺腑之言望你能够有这个缘分理解。

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吃瓜群众52007-09 17:37

25%的仓位

预知者9007-06 22:29

没有无解,我觉得大部分买宽基才是他们的能力所在
其次是老巴最少都得持有3只,个人在专业也得6只以上,个人认为8-13只是比较好的,当然了如果把我很大的5只也行
不过你说踩雷了那没办法是不会的,大多数人不具备集中持股的能力

松花里07-06 21:35

加杠杆买地产算不算杠中杠

龙兴寺07-06 19:48

第三条最重要

朝阳孕彩07-06 18:26

民营企业少碰,在巨大的利益诱惑下,坐怀不乱的是极少数。胡乱收购,定增圈钱,财务造假,虚增利润。合资企业以及国企央企虽然有时候效率比不上民企,但至少胡乱搞的少,因为和自己利益不大。你不行就换管理人。