读《亚洲财务黑洞》的一点启发

最近读《亚洲财务黑洞》,突然意识到两点:管理层是否靠谱很重要,以及商业模式是否经得住考验很重要。

为什么说是突然意识到?因为过去我只是“知道”需要关注管理层,并且从企业是否赚钱的角度去找寻商业模式出众的企业。但通过阅读《亚洲财务黑洞》,我意识到企业造假原来如此容易,并且只要管理层有意为之,即便是经验丰富的会计师也很难发现。比如:书中提到的日本奥林巴斯财务造假的案例,该公司从1990开始便通过财务造假掩盖巨额投资损失,十多年之后才被发现。

所以,如果不是从企业盈利这个角度,而是从财务报告的真实性角度去思考。管理层是否诚信可靠、是否真心实意为股东利益着想,就尤为重要了。因为如果管理层刻意造假,作为外部的投资者而言其实很难识别到。在这种情形之下,别说根据财务报告去判断是否值得投资,就连财务报告自身的真实性都难以保证。反之,如果管理层过往的行为、言论等表明,他们是诚实可靠的经营者,则可以大大减小投资的障碍。

同样的,商业模式的重要性也可以从这个角度去理解。好的商业模式,首要的当然是能够产生足够优秀的投资收益,其次优秀的商业模式意味着无需造假。当一家企业的护城河够深够宽时,当笨蛋都可以来经营一家企业时,就意味着企业不愁赚钱。所有财务造假的动机,从根源上来讲都是想欺骗投资者,让投资者以为事实不怎么赚钱的企业是能赚大钱的。而商业模式足够优秀的企业则无需如此,它们只需要展示本来面貌即可。优秀的商业模式对于投资而言,是底层逻辑上的保障。

当然,具备基本的财务造假辨识能力还是必要的。至少让我们足够警觉,避开那些披着华丽外衣的烂企业。但除此之外,去了解管理层的言行一致性,去深入理解商业模式的护城河,对于我们发现优秀企业也同样重要。

@今日话题 @雪球达人秀

雪球转发:0回复:2喜欢:2

全部评论

远见之路06-05 09:05

的确走过弯路,但近几年的言行一致性似乎还好

麦收1706-04 23:18

分众的江总符合第一条