如何做出正确的投资决策

投资其实就是决策的艺术,决定是否要买股票,以及要买哪只股票、持有多久等。决策的质量直接影响投资的质量和最终收益。而我们决策主要受两方面影响:理智和情感。理智主要依据事实和逻辑,而情感主要依据直觉和感官。二者配合得当,才能做出好的决策。

而我一直以来的观点是:投资决策中,情感性因素不宜占比过多。为何?因为感性成分过多很容易造成我们的误判。如果把人们想要购买的股票比喻成是美女,则当你一开始就被对方靓丽的外表冲昏了头脑时,会很容易把她面对任何人的标准微笑,理解为是对自己的示好。而这种误判,一方面会让自己做出不符合两人实际关系水平的行为,损害对方对你的印象。另一方面,也会让自己一开始就在情感上投入过多,从而在双方的博弈中陷入被动。在投资中其实也是一样,在全面了解一支股票及其背后的企业之前,要学会冷眼看待企业的客观现状和发展前景,避免被其靓丽的财务数据或者走势蒙蔽了双眼。

如果让我给一个决策配比,我想会是90%的理智决策+10%的情感因素。无需过分纠结这个90%和10%的数字,它想表达的意思是,理智决策应该占据绝对主导地位,而情感决策只是辅助性的。

如前所述,理智决策主要依据事实和逻辑。而理智决策能够有效的前提则是,所获信息需要是真实有效的。在信息爆炸的当今时代,要做到这一点尤为困难。那该怎么做呢?我认为可以借鉴大数据的思路。即尽管没法保证每一条数据都准确无误,但通过集合各个领域的数据,少量的错误信息不会影响最终导出正确的结论。比如:判断一个人的征信情况时,过去我们可能只能看到他的银行贷款记录,而大数据时代对个人征信的刻画是全方位的,贷款、水电、消费等全方位的记录。在投资领域,我们可以做的是尽可能的集合不同方向和角度的信息,从源头上控制信息的质量,并且将所有由这些信息所导出的结论相互印证。如果所有方向都表明企业是优秀的、被低估的,则其是合适目标的可能就会很大。反之,如果总有这样那样的矛盾之处,或者在关键点上有无法解释清楚之处,则可能不得不将其列入可疑名单之中。

判断企业价值的重要信息,我认为主要包括以下几个方面:1)企业年报、季报以及各类公告等,这些经过审计并且受到监管的信息,是相对可靠的信息来源。而且由于年报本身信息就比较丰富,其内在也有较多可以相互印证之处。2)同行业企业的年报,从竞争对手的视角了解公司的发展状况及前景。3)行业报告,从第三方视角看待行业发展。4)管理层访谈或演讲,这是互联网时代的便利之处,从这些讲话之中,可以了解到管理层对企业发展的规划以及其对股东的态度。5)亲身感受企业的产品或服务,眼见为实,尽管只是局部的事实,也有重要的参考价值。6)券商研报和其它投资者的分析报告,可作参考,或许能为我们提供一些尚未注意到的角度或思考。

综合以上所有这些信息反复思考和印证,自然是一件需要费些功夫的事情,没有捷径可走。然而,这样的功夫之上,要么能够帮我们避过企业“爆雷”,要么能够帮我们找到好的投资机会。功夫花的足够了,最终必有回报。

到这里,我觉得就可以讲讲那10%的感性因素了。首先,它提供了一种原始驱动力。没有我们想要通过投资赚钱的愿望,所有后续的分析、研究等等功夫便不会存在。所以尽管占比很小,但其实作用很大。其次,它提供了一种独特的角度。比如:我们可以通过对日常生活中接触到的商品或服务的感知,去发现潜在的优秀企业。彼得林奇就曾经多次通过日常用餐、住宿以至于老婆的购物体验,发现大牛股。又比如:我们如何评判企业的管理层是否靠谱,很多时候这并非靠逻辑可以解决的事情,它涉及到对于管理层价值观的认同感和对于领导者的信任感。而要在这些方面做出判断,至少是部分要依赖感性判断的。

通过事实的分析,集合所有这些理性和感性的判断,最终也许就可以对企业的当前状况和未来发展有个相对客观的评判了。在此基础之上,我们避开雷区以及挑到优秀企业的概率也将显著的提升。

@今日话题 @雪球达人秀

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孤独的胖鹰07-06 12:19

事后诸葛亮啊