读【证券分析】小记(一)2010-03-05

巴菲特曾说过,不读《证券分析》过十二遍,不做任何投资。这本由格雷厄姆写的价值投资经典,是我所见过的最晦涩难懂的一本,格老根本没想让初学者看懂,

从这本书中学到重要的两种验证损益表中的净利润是否真实的方法,

           1 . 通过交税/税率验证收益的真实性,如果公司真赚了钱,税是不会少交的。

           2 .拿资产负债表通过计算核对净收益,其实就是查看净利润之后,还扣除了些什么。

          因为上市公司也知道大众投资特重视每股收益这一个数值,所以书中还列出了各个公司为了让自己的每股收益更好看而进行的各种财务杂耍,这也是我认为这本书中最难懂的一部分,由于这是1934年出版的书,如今会计准则已经发生了不少变化,但是会计造假的基本思路依然没有改变,可以借鉴。

          1.偶生收益,必须弄清楚公司主营的各个业务销售额和利润是多少,一次性偶生收益和损失是多少,主营业务收入与偶生收益分开。也可以通过对公司过去7-10年包括一个行业周期的净利润进行算数平均,这样就可以自然平滑掉偶生利润和亏损。
         
          2.折旧是否充分,可以通过一家公司的折旧/销售额折旧/固定资产总值这两个指标与行业其他公司的平均比例进行比较,如果与行业平均差的太远,则说明公司不是折旧过多或过少。

          编造一个美好未来的故事比踏踏实实做好十年以上的好的收益记录容易太多了。通过定量数据分析,只要发现公司管理层有过作恶的历史记录,就要避开这种股票,因为一个失真的收益数据,没有诚信的管理层,不管价格看起来再诱人也会非常危险。

         很多人评估股票,只用每股收益一个指标,然后乘以一个适当的乘数,根本不管不看一家公司的净资产有多少,其实应该资产和收益两个指标结合的来看。买公司就好像自己是个商人来买一家公司,我们都要先看这公司现有的东西值多少钱,再看它将来能赚多少钱。
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始建于一二年的球迷2013-02-16 10:45

净资产其实也包含了负哉等等吧!


但我想只要发现公司管理层有不诚实的做法就避开这种股票,因为一个失真的收益数据,不管看起来再诱人也会非常危险费雪的15条也有这样的内容



好!学习了

始建于一二年的球迷2013-02-16 10:41

安全边际bi 价值成长更重要!
可我见过的多兽人却特别喜欢价值成长


所以采用安全边际去套,预留下足够的安全垫,总比信那些天花乱坠的未来预期,付出过高价格,出问题时摔死,靠谱许多。

我也是吃了大亏才知道安全边际bi 价值成长更重要



好文章请多写啊!

大家顶起来啊!