我们每个人都有不同的经历，在股市中的经历，在生活中的经历，在商场中经历，在职场中的经历。经历意味着经验，但是对太多人来说，来做投资，很大一部分人生积累的经验都没有调动起来，甚至出现了认为来到股市就是一张白纸开始的。但事实往往不是这样，我们在股市中，在分析企业的时候，或多或少受到了过去的经验的影响。如何调动你的经验，让其更好地为你的投资与分析企业竞争优势服务，是值得重视的一个话题。1 经验可以帮助我们形成投资直觉 我一直想写关注投资直觉的小文章，因为最近几年我一直在培训新人，身边常常给我接触的就有4位，间接接触的新人更多。新人开始做投资的时候，就很容易在一个知识点上较真，比如怎么算自由现金流，怎么看待PB、PE，甚至怎么算ROE都可以讨论很久。新人这些不知道无可厚非，花些时间去理解也是正常的。但如果一个投资者经历了很少时间以后，还是以机械地眼光看待这些知识，那就很难形成直觉。我觉得中间很大的问题，就是没有很好地调动自己的经验。 我们每个人经历很多，理论上经验也应该很多，但不少人缺乏理论的支撑，无法很好地整理自己的经历，变成有用投资有用的经验。比如，就按广告来说，最近香飘飘出来一个广告叫：小饿小困，喝点香飘飘。这个广告对分析投资有用吗？分析企业竞争优势有用吗？可能大部分人看了以后直接过去了，看广告的经历没有变成有效的投资经验。但我看到广告的时候，就会想很多。一个我会想到：困了累了喝红牛这个广告。还有一个我会想到香飘飘的广告是在宣传什么？宣传品类，而不是宣传品类中的领导者地位。那么它在品类中的领导者地位为什么不宣传呢？ 当然是因为领导者地位很巩固，就不宣传了，开始宣传品类的好处。 那么什么时候会宣传品类的好处呢？第一时候是在品类初期的时候，比如王老吉会说自己是怕上火喝王老吉，这是宣传品类的好处，第二个时候是把对手打趴下的时候，你宣传品类的好处。那么小饿小困宣传品类的好处，有效不呢？我们看困了累了喝红牛，因为红牛是能量饮料，这就很正常，但小饿小困喝香飘飘，未必有红牛这种效果。但是如果这种宣传失败，影响会不会很大呢？应该不会，因为它在杯状奶茶中地位稳固。不管怎么样，类似的品类宣传的尝试是好的，即使失败。 那么对于香飘飘来说，其战略方面应该要做一些什么呢？品类发展比较成熟了，宣传品类以外，还是可以考虑开发新的品类。也就是构建新的业务。就相当于要开创一门新生意了。新生意就要用新的方法去分析全部了。 大家看，我看一个广告，可以想到那么多，甚至我在脑海里尝试着去想象其财务报表的结构等等。这些都是我将经历按一致性的方向，转化为投资有用的经验，帮助我 形成投资的直觉。2 需要理论与理念的支持 我与很多投资者不同的地方是，我一般非常强调对一些理论与理念的理解。一个投资者再强，如果没有好的理论与理念的支持，走的路也是有限。比如创业，你需要一些理论的支持，精益创业的思维，就是很好的创业理论。在我推荐的书籍中，精益创业就是必须要学习的理论。比如我有一篇文章是关于卖书稿的，如果懂的朋友，其实就知道我是在实践这种精益创业的理论的，其中的试错思维，对分析企业的竞争优势帮助大有裨益。 每个人理论与理念选择的不一样。芒格选择了多个学科之间的经验进行比较，其实每个学科之间，最高层的理念是彼此想通的。不少人学习芒格，就秉承着把芒格推荐的书，全部看一遍，这自然不错。但是我觉得更加的策略是以你熟悉的理论的理念为基础，把其学得无比深刻以后，再用这个观点去看其他学科的知识与理论，将这些理论统一起来。你会发现多学科之间的比较就容易了。但是如果你一个学科都没有把核心的理念学习好，那么就容易出现矛盾与不解，让自己陷入层层的怀疑论中。 就比如毛选，毛泽东创造一个毛泽东思想，本质上是一个理论体系。它是政治与军事领域的一个理论体系。我以前读书的时候，也是靠着背诵，强记通过考试的。但如果你把我现在给大家的理论学习好了以后，再回头看毛的理论，你发现，原来彼此之间，是如此的类似。难怪有些人通过学毛选，就能够做好生意了。原来高层的理论都是想通的。但调动经验就是怕什么都学得不深，什么观点都有一点，结果什么理论也没搞透，这就是投资的大忌。 同样的，有些人接触了价值投资的理念，然后会发生把价值投资与投机的方式结合的现象，本质上理论没搞透的缘故。我觉得这些人都是要继续深入学习的。不是说融合不可以，但融合如果抛弃了理论最核心的东西，那么融合通常是失败的。3 经验的方向性 在我所有的理念中，方向是很重要的。经验也是需要有方向性，才能够把经历转化为经验的。方向何来？当然前面提到的，好的理念与理论是可以帮助我们找到经验的方向。但很多人不会利用好的理论与理念，把一些理念与理论仅仅停留在战术层面上，没有把其拓展成为一种投资的战略性工具，深怕在分析的时候，错过了一些东西，然后希望找到很多的战术，以希望彼此之间相互补充。我以前也常常这样，看到两个企业做法差不多嘛，为什么一个企业可以做好，一个企业就做不好呢？后来才明白，有些企业是把战术战略化了，有些是战术还是战术化，看上去差不多，其本质上有很大的差异。我们分析企业的时候，要能够看出这些差异来，那么理解企业就深刻多了，经验就容易找到很好的方向。 大部分投资者面临着，怎么使经验具有方向性的问题。这也是一个优秀的投资者与一般投资者之间，很大的一个区别。我最近问过一群跟我学投资的人，学习了某个理论以后，感觉是什么样子的，能够将过去人生的经历传来起来，我很重视这些，如果能，说明方向比较对，如果不能，说明方向不对，需要改正。幸好很多人表示几个月学到的东西顶得上几年的学习，这个就是方向的力量。当然我不希望大家这个是恭维的话，至少我自己以前在学习的时候，也有类似的感觉，好像开窍了一般。 大方向只有一个就够了，这是我每每都非常强调的。价值投资的方向只有一个，就是保守，理解了保守，就能够理解价值投资的核心。什么心态、什么估值、什么看企业，都在这个方向下进行，就容易路越走越宽。但很多投资者与企业不这么认为，比如有些企业就非常重视员工的一些积极性培训，有些人会参加陈安之的成功学培训，让自己搞得跟打了鸡血一般，我也曾经很迷恋类似的培训，也听过讲座，但鸡血过后是一阵萎靡 ，还是什么都不知道怎么做，为什么呢？因为我没有方向呀，我在某个方向做地再好，也没有用。比如有些人对我分析的企业提出的反对，都是基于一些细节的思考，而没有站在大局的角度，一个方向的角度，一个心智的角度去看待，结果是没在一个道道上，甚是可惜，我不是说我的思维一定是对，但至少我在一个一致性的方向上去思考问题，会更加有效地多。