不同的恐惧

每次股市大幅下跌,都有恐怖的名目,而且越说越恐怖,让人目不暇接,大多数时候是只缘身在股市中。

    这次下跌谈得比较多的恐惧就是流动性,我也不知道为什么,大家都害怕流动性没了,然后导致金融危机、经济危机什么的。更恐怖的事,是国家也居然会相信这样的论调,来参与救市,而且买类似梅雁水电这样的企业,想想也让人醉了。

    我曾经谈过,投资需要聪明地去承担风险,有几类风险我是愿意在好的估值下是去承担的:信贷风险、流动性风险、集中风险与杠杆风险。只是怎么去承担算比较聪明,这是很多投资者所不能把握的。在这些风险中,我最不害怕的就是流动性风险。为什么能不害怕呢?是因为在买入时,需要考虑到可能不利的原因,然后即使股市关门很长一段时间,也无所谓。

     但我们有些投资者不一样,买入的时候是基于短期股票是否能涨做出来的,很多就仅仅因为最近在涨,然后认为其继续涨,就买入了。其做法根本应对不了股市的大幅度变化。

     我们谁都知道,简单趋势性的东西是容易把握的,修改几个参数就可以了,所以有很多的分析方法试图把握这些趋势性的东西。但是忘记了投资最重要的是应付意外,把有些意外考虑进来。

     我相信在这次大幅下跌以前,谁也没有想到什么流动性风险,股票都跌停不会动了。所以真发生了就产生了莫名的恐惧。本质上恐惧还是来源于无知,而无知本身没有那么可怕,我们人类我们作为个体,不知道的东西太多了,从某种程度上,我们都是具有很多无知的。但无知可以用安全边际去化解的,而且很大程度上化解。

     在股市中变得成熟的标志,就是什么时候都不害怕了,知道自己何地。恐惧总以不同的形式存在,这次叫流动性、下次可能是金融危机、下下次可能是外星人入侵等等,反正各种各样,名目繁多,但投资者只要知道了整体的内在价值,学习会大致评估企业的内在价值,就好像有了准心,就不怕各种莫名的恐惧了,那时候可以告诉自己,这些就是恐惧而已,没有其他。

      令人恐惧的东西真的要发挥其作用,需要估值高甚至很高的时候,对于估值低很低的适合,恐惧是投资的良师益友,尤其是群体性的恐惧共识,基本上都是超额收益的源泉。

      我常常希望自己身边的人可以不恐惧,但尽管我反复解释,还是做不到,我不晓得为什么对于大家来说那么难。总认为投资成功的基础在于规避掉可能的下跌,而抓住牛市或者是大幅上涨的机会。其实股市涨涨跌跌,上上下下的机会有N多,不是每一次上下我们都要做出反应的,只有机会足够大的时候,才可能考虑做出一些反应。

     所以投资常常是很个人的事情,平时有不少人问我,现在这个股票怎么操作,是买还是卖,其实就相当于变相问,是涨还是跌,我没有那么水平,根本不知道涨跌如何。我喜欢看一个问题,看一个投资,是否是足够保守了。如果足够保守了,那再怎么让自己害怕的事,也是要告诉自己,是纸老虎,不用害怕,告诫自己那仅仅是令人害怕的恐惧而已。

      投资者要识别恐惧,当自己真的害怕的时候,问问自己,真的应该害怕吗?当自己真的不害怕的时候,问问自己是不是应该要害怕呢?不少人喜欢引用巴菲特的话,别人恐惧时我贪婪,别人贪婪时候我恐惧。但忘记了这句话有一个前提,就是内在价值。当在价格远远低于内在价值的时候,那才可以贪婪;当在价格远远高于内在价格的时候,那是需要恐惧。不明白内在价值,不评估内在价值,以价格当价值,那往往是悲剧的源泉。

      市场先生有这么一个特点,就是对经济性、宏观性的东西反应特别敏感,一有风吹草动,总会做出这样或者那样的反应。投资者容易被这些吸引,认为企业的价值也是类似变化了,其实忘记了,内在价值具有稳定性的特征,如果一个内在价值不稳定,那么就不能称为内在价值,最多瞬时价值而已。

     恐惧在不断改头换面,来到你我的身边,在股市中混着,就必须不断地与此作斗争,投资者需要自己开发出一套辨识系统,就显而易见地方式识别它们,因为它们的内核都是一样的就是让你感觉到害怕的东西,只是相貌不一样,画皮了而已。真希望有一天,我身边的投资者都告诉我不害怕了。
雪球转发:133回复:114喜欢:384

精彩评论

脑袋决定钱袋2015-08-27 13:54

碰见蟑螂我不怕不怕啦

全部评论

富贵竹05322018-08-26 13:04

巴菲特曾说:别人恐惧时我贪婪,别人贪婪时候我恐惧。但忘记了这句话有一个前提,就是内在价值。当在价格远远低于内在价值的时候,那才可以贪婪;当在价格远远高于内在价格的时候,那是需要恐惧。不明白内在价值,不评估内在价值,以价格当价值,那往往是悲剧的源泉。

马步2016-04-11 22:36

你要求市场每个人投资都用5年时间检验,这个市场早就没散户了,机构也去了大半

幽孤野叟2016-02-23 22:10

低价坚守。

虽有荣观2015-09-11 09:39

赶脚渔夫每篇文章都很精典。

守仁_伯安2015-09-10 17:08

@貪和嗔