2020-11-15 16:01
估值这个词可以简单概括为资本给资产定价的行为,如何定价是市场不断博弈所产生的结果,而这个结果又随着市场情绪而不断变化,说穿了还是一种博弈行为,因为它始终跳脱不出市场的情绪。当然公司基本面也是影响市场情绪的因素之一,但非全部,否则市场就会是绝对有效市场。而不受市场干扰的就是公司本身,它在未来一段时间内能赚取多少自由现金流与市场无关,而这又是投资的本,资产价格的变动是投资的末,市场热衷于舍本逐末是因为这样赚钱赚得快,前提是能顺利把筹码丢给没有自己“聪明”的人。而如果以投资的根本作为出发点,一个市场标价5元的资产在5年内可以赚取5元的资本,剩余时间又可以赚取无限资本,那么这样的资产该如何定价?所以用一个有限的数字很难去估算一个可以创造无限资本的资产,这也是无论中国还是美国核心资产永远涨的原因,回头看你会发现在任何估值水平卖出它们都很难看做是正确的决策,个人看法。