哈哈,你要是真能评判一个基金经理的选股能力,那你为啥自己不炒
1、选股能力、交易能力。
看杨金金自2020年6月30日到2021年9月30日共6个季度的十大持股,平均每个季度更换50%左右的持股,每季度业绩如下:(排排网app数据)
2020年三季度业绩是26%,跑赢沪深300约16%。
2020年四季度业绩是3%,跑输沪深300约-10%。
2021年一季度业绩是6%,跑赢沪深300约9%。
2021年二季度业绩是20%,跑赢沪深300约16%。
2021年四季度业绩是24%,跑赢沪深300约30%。
细看所有入选股票都不是该阶段的抱团股或热门股(如近期最热新能源股,他持股比例不多),但几乎每季度都大幅度跑赢沪深300幅度约10%以上,6个季度涨幅是153%,而同期沪深300涨幅是18%,超越指数约135%。
数据表明杨金金具有独立投资能力,不跟风炒作,每季度换股约50%,平均持股只有半年左右,不换的个股也有增仓或减仓动作,几个季度的好业绩证明了基金经理选股成功率与交易水平都是不错的。
由于文章篇幅问题,我就不逐个股票分析他的选股及交易情况。我买入该基金之前,确实研究分析过他所有持股的行业、主营、市盈率、市值、机构持有比例及持有阶段的涨幅等等数据。
2、公司的投研能力是否有保证。
杨金金所属的交银施罗德基金公司,规模约4895亿,基金经理是29人(天天基金APP数据)。交银施罗德基金股票投资主动管理收益率位居行业前列,近五年的股票主动管理收益率高达168.35%,行业排名第3/82;近七年384.22%,排名第6/70,团队中不断涌现出像郭斐、楼慧源、刘鹏、田彧龙、杨金金、封晴等等新星。公司整体业绩与新人成长肯定离不开投研团队的力量支撑,说明公司投研能力有保障的。
3、持有行业及市值偏好。
投资行业分别是科技、消费及少部分周期股(约18%仓位),市值中小盘股居多(来源于天天基金APP,如图)。科技与消费可持续性比较好,特别科技的爆发性比较强,行业业绩可持续性没问题。但持有部分周期行业,特别是中小盘股票居多,这两点不是特别理想,未来业绩的可持续性需要打少许折扣才行。
4、持有牛股时间周期。
当基金经理一年半,期间买入三十多个股票,持股超过一年只有焦点科技(2020年9月季报十大持股出现,至2021年9月退出十大持股),从持有途中初期涨幅约50%,后续下跌到现在涨幅几乎为零。再考虑他平均持股周期为半年,说明他选股注重短期爆发力,是否具有挖掘牛股的实力有待证明。(为了计算简单,假设出现季报前的一个月买入,月收盘价为平均价)
5、关于杨金金业绩可持续性的看法。
从分析的内容看,整体看杨金金的投研水平与交易能力绝对是高水平,公司团队支持力度也没有问题,业绩可持续性现阶段具有确定性,值得投资的基金经理。
特别值得指出的是,杨金金选股有许多都是受政策支持的“专精特新”企业。中美贸易战的大背景下,很多设备制造环节被美国"卡脖子”,我国还缺少很多“专精特新”的技术,在这个大背景下,国家对专精特新企业尤其是上市公司的扶持力度也越来越大,对应股市来说,也会相应的产生很多的长期投资机会。杨金金每季度的十大持股中都有几个“专精特新”的企业,说明他比较看好这方向,选股成功率也比较高,看好这投资方向的投资者,是可以高配置这基金的。本人非常看好“专精特新”的投资机会,当初也是因为这原因选择了杨金金。
至于规模多大业绩会受影响呢?个人看法,以杨金金投资风格偏向中小盘,也有投资周期股的习惯看,基金规模在120亿以下业绩的可持续性比较好,至于管理规模多大业绩才会回落有待观察。
判断逻辑如下,业内看法,管理半径问题,个人跟踪2-30个股票精力可以照顾过来。简单观察,截止2021年三季度杨金金的历史持股超过1000亿市值只有二个分别是海尔智家、紫光国微,其余都在300亿市值以下,每季度持股几十亿市值的居多,持有平均市值估计在100亿以下。假设基金在满足“双十规定”及避免5%的举牌线情况下,每个股票平均大概可以买4亿,以持有30个股票计算,考虑配置少部分大盘股,估算理论可容纳规模约120-200多亿。
目前基金规模约78亿,考虑他当研究员时候善于学习,研究覆盖面广,具有很强进化能力,后续对中大盘股有同样的选股能力问题不大,但爆发力没有小盘股这么强,大市值股票选择余地也没有这么多,后续业绩可持续性肯定有,但多强就不好说。
如果其管理规模超过120亿,就需要密切关注业绩超越沪深300的比例,如果两三个季度的平均业绩超越沪深300涨幅的幅度低于10%,则可启动备用基金经理更换。
杨金金目前风格类似交易型基金经理,收益就种庄稼那样基本上是一季度一收获,不是价值投资型基金经理,会等树苗长成参天大树再收割。如果连续几个季度收益低于预期,是接近业绩走下坡路临界点的可能性。市场基金经理人才辈出,有投后管理能力的话,更换基金经理可能收益更高一些。
题外话,杨金金也意识到规模的投资难度问题,目前该基金已经限购,每个账户每天买入额度是一万元。由此可以看出杨金金不仅水平好,对投资者也挺负责,说明他人品比较好,值得信赖,以后他发行私募的话,我会优先考虑。
五、关于基金基金备用制度的看法。
互联网时代数据推送厉害,业绩好的基金经理被资金追捧是常态,短时间内造成管理规超负荷运行,导致业绩走下坡路。想要好的收益,多研究几个基金经理备用,投资基金最好方式是基金经理接力赛,不要想一次选择好基金经理,投资基金可以一劳永逸了。
附录:杨金金的投资策略。
本基金一直以来都致力于在“主流赛道之外”,寻找一些新社会变迁带来的细分行业景气、企业 家精神锐意进取带来的自下而上的投资机会,并且把握明晰各类投资逻辑不同的胜率和赔率,并在这个基础上结合个股的流动性,我们对整个组合进行了定性化的分散配置。
换言之,我们希望系统性地批量挖掘个股投资机会并进行组合化配置,通过持续地在实践中提升胜率来努力实现相 对低波动、稳健向上的绝对收益。
(摘自交银趋势优先基金2021年3季度基金报告)
@今日话题 @蛋卷基金 $隆基股份(SH601012)$ $宁德时代(SZ300750)$ $东方财富(SZ300059)$
你这个说得倒很精髓,美食家,什么是美食家?这是一个偏人文的角度,其实取决于美食家自己的口味喜好。
而对于厨师而言,什么叫厨艺?是刀工、火候的把握,还是对美食家口味喜欢的把握?
实际上很多人得选股方式和所谓的美食家类似,那就是哪个基金经理持仓的股票是我喜欢的股票,那他就是选股能力强的。
简而言之,这个评价标准实际是,我喜欢