投资公募基金择时重要吗?

我的看法是长期投资的话,择时不重要。原因有二点,一是A股规律是牛短熊长,整体高估时候不太多;二是股市大趋势是长期向上,A股平均3年以上才有一次大于20%的回调,择时的话不一定可以等到,期间还可能错过长期上涨趋势或踏空牛市。

踏空牛市往往有二种情况可能发生,一种是追高被套,另一种彻底无缘本场牛市,这二种情况造成的损失,不是一次两次准确择时可以挽回的。

一、关于择时问题的思考。

其实择时应该思考三个问题,一是股市择时的机会多不多,二是择时实现的概率是多少,三是择时有多少价值。

1、关于择时机会问题。股市小的波段是常态,择时没有意义,大于20%的连续下跌,A股从2000年到现在,连续下跌超过20%的只有6次,美股一百多年历史也不超过10次。这数据表明几年才会出现一次比较好的择时机会,长期看择时可以发挥作用的次数也是有限的。

2、择时能否实现问题。公认股市涨跌是随机的、无法预测的。跌得时候以为到地板,下面却还有地狱,就算到地狱还有十八层;涨的时候就如牛顿炒股失败的感悟,“我可以计算天体运行的轨道,却无法计算人性的疯狂,”股市涨的时候会疯狂到让人怀疑人生。就如最近美股涨跌充分演绎这现象,跌的时候一个月四次熔断,却不到三个月又创新高了;如最近几天A股突然狂热起来,事先谁也无法预测的,现在追不追都是问题吧。事实证明股市跌是无理性的,涨也是疯狂的,这一切都说明股市涨跌无法预测,说明择时实现概率不大。

3、择时成功的价值。人不是神仙不可能预测都对,就算准确率70%,预测对错数量相抵后,假设对错的盈亏金额一致,预测成功率是40%。也就是说那怕有高达70%准确率的择时,十次只有四次有价值,这四次也不可能都买在最低点卖在最高点吧,再打点折扣的话,估计也就一两次发挥真正的作用。现实择时准确率70%不太可能,十次对三四次倒有可能,那成功率可能是负数,这一切都说明择时价值不大。

以上的分析可以得出结论是:择时机会不多,也不好用,副作用比较多,有时候得不偿失,说明择时不重要。

特别说明:择时不重要不是无原则的买入,根据中国基金报的2020年4月24日发布文章的“测算数据”,在4000点以上买入基金的投资者,大部分需要第八年才盈利解套(注意,这是测试数据)。所以在泡沫明显、市场狂热的阶段,指数明显高估的时候买入基金肯定是风险大于收益,投资者需要慎重考虑这问题,未入市的建议等合适机会再介入,持有根据赔率优先原则进行管理。指数高估指标可参见各专业基金APP的指数红绿灯或指数PE估值类大数据指标。

二、不择时的基金投资策略。

公募基金存在股票最低仓位要求,波动比较大,另外公募基金还有抱团取暖的传统,导致某些热门板块涨幅过高,如最近的医药类基金。如果买入某一个基金后遇到大的回撤,会比较难受的,所以建仓时需要考虑这些问题,在投资策略中建立应对措施,均衡建仓成本降低回撤的幅度。

我的应对投资策略有三点,一是建立非关联性行业组合,二是分时段分批建仓,三是用赔率优先原则灵活分配仓位。

1、非关联性行业分散投资。大盘大跌的时候,也有不少板块不但不跌还会逆势上涨。如新冠肺炎疫情发生时大盘出现下跌,航空交通、电影、饮食等等行业受影响严重的下跌也多,但也利好医药医疗、网购、游戏、云计算等行业,这些板块逆势上涨。所以建立公募基金组合的时候,应该配置3个以上非关联性的行业。

如我2018年投资基金主要配置消费、医药、科技、新能源车等4个行业。基于二个原因,一是消费、医药是长期增长的非周期性行业,科技、新能源车有政策支持,市场空间大,也值得长期投资。二是从A股历史看消费、医药、科技这三行业指数走势重叠度比较低,说明关联性不高。利用行业板块涨跌不同步的特点,通过同步多行业均衡配置,避免总仓位买在高位。

2、不同时间段分批建仓股市出现单边上涨或下跌行情的情况极少,大部分时间都是涨涨跌跌的。就算已经非常认同这基金,那怕资金量只有一两万,也不需要一次性买入,最好设立三个月建仓期,分5次买入。如目标基金出现估值下跌比较大的时候(如下跌2-5%)在收盘前买入20%,以后根据波动情况分四五次逐步建仓,

注意二点,一是场外基金在股市交易时间买卖是按当天收盘价成交,下午三点以后交易是第二天的收盘价成交;二是分批买入不是比上次买入价格低再买入,而是上涨途中遇到回调时候也买入。(场外基金可在蛋卷基金、支付宝、微信、天天基金、银行、券商等APP上交易;场内基金指在只能在交易所内进行买卖的基金,买卖方法与股票一致。)

这策略主要参考基金定投策略,结合公募基金波动大、买卖方便的特征,通过拉长时间建仓均衡成本。设立三个月建仓期主要是期间有一次季报,某些股票可能会根据季报内容出现价格波动,基金净值跟随变动的时候也是买入机会。

3、赔率优先原则决定仓位比例。比如现在投资基金,医药、消费基金还能不能投资呢?答案是肯定的,一是这么好的长牛非周期行业,长期看大概率是消化完高估值后继续上涨,不可能不投资吧?二是短期不知道还涨多少再回调,也不知道回调以后会不会比现在价格更高?

当然消费、医药现在涨比较高了,目测赔率不高,可以就少买一点,如10%底仓,被逼空的焦虑会得到缓解,若是不幸被套了就忍忍,建议每跌5%补10%仓位。把计划投资医药、消费的剩余资金先买赔率稍高的行业,如科技基金、互联网基金,或者波动较小如中证500指数基金等,有机会再换过来。

我一贯长期满仓,根据赔率优先原则配置或调整行业比例,每次都是基金换基金。这方面操作我另写有文章详细介绍,感兴趣请参阅 《公募基金投后管理获得超额利润的方法》

换仓需要注意的是,基金申购赎回手续费比较高,一般申购费是0.15%,持有7天以上赎回费是0.5%,不足7天赎回费是1.5%(这是法定费率),所以投资基金不能像股票那样做短线,频繁交易。

这策略不分资金量大小,三五万也好,几千万也好,都可以操作。我与朋友资金量有的多有的少,各自在不同时间段入市,按这方法操作二年多,收益还可以。

三、长期投资的正确方法。

1、基金要坚持长期投资。毕竟太多的案例和数据都证明了短期持有、追涨杀跌是咱们“致富”路上的绊脚石。国内外数据一致显示,持有期越长,获得正收益的概率和投资收益往往就越高。

2、许多人以为,基金长期投资就是要一直持有,坚决不能卖出。但其实,长期投资更应该理解为动态的长期满仓持有,需要在投资过程中时常投后管理,并据此进行优化调整,该止盈止盈、该止损止损。

基金往往有“弱者恒弱,强者不恒强”的特征,如果不幸买到了品质较差的基金,即使长期持有意义也不大。

声明:

1、这是本人投资公募策略是始终满仓,时间只有二年多,经验不足,关于择时不重要观点,可能是屁股决定脑袋思维,仅代表本人现阶段的看法,写文章目的交流学习。

2、本人不反对择时,也认为有投资高手可以靠择时取得良好成绩。

#A股放量大涨牛市来了吗# #券商股集体疯涨# @今日话题 @蛋卷基金

$招商银行(SH600036)$ $中信证券(SH600030)$ $北方华创(SZ002371)$

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精彩评论

杰克韦尔奇07-06 14:12

好文,大多优秀的老投资者都不择时,不是偶然的现象。


另,极度疯狂时清仓也可以考虑,如今年大盘就站上5000点,沪深300超过25倍,也可考虑半仓或清仓。


不对突发事件择时,例如贸易战,疫情什么的,只对群体疯狂择时。


仅供大伙儿讨论。

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六六资本论07-21 08:15

这个比较难理解。
指数基金肯定需要择时,至少根据一般的估值指标进行买入或卖出;
主动基金要不要择时?如果基金的投资覆盖面比较广,可以自行调仓等,也可以把择时的问题交给基金经理,但如果基金只是集中在某些行业,择时办法应参考指数基金。
在极端的牛熊市,也可以选择择时,如2015年6月,而极端的泡沫专业的投资者应该有判断能力的。

徐徐道来投资笔记07-12 08:57

负利率就是钱相对于实体投资机会来说不值钱了,源源不断增长才是机会大大的有,钱不够多,才是正利率

mountain200207-07 23:05

云计算方面基金,或者某个方面的基金如何查找呢?请教一下

Jonathan_Ying07-07 13:27

嗯,看了大佬另一篇文章,投后轮动的方法不错。

linjia51007-07 12:18

这是理想化思路,一般人不可行。看到问题与解决问题是两回事,如果可以择时,买股票多好,低点买入高点卖出大赚,何必去买基金?